ホテリングの理論

##ホテリングの理論とは何ですか？

証券などの利用可能な金融商品から得られる以上の利益を生み出すことができる場合にのみ、基本的な商品を生産すると仮定しています。理論は、市場が効率的であり、再生不可能な資源の所有者が利益によってのみ動機付けられていることを前提としています。

ホテリングの理論は、経済学者が実勢金利に基づいて石油やその他の再生不可能な資源の価格を予測しようとするために使用されます。ホテリングの法則は、アメリカの統計家ハロルド・ホテリングにちなんで名付けられました。

##ホテリングの理論を理解する

ホテリングの理論は、再生不可能な資源の所有者の基本的な決定に取り組んでいます。資源を地に留めて来年のより良い価格を期待するか、それを抽出して販売し、収益を有利子証券に投資します。

鉄鉱石鉱床の所有者を考えてみましょう。この鉱夫が今後12か月で鉄鉱石の10％の上昇を予想し、投資できる実質金利（名目金利からインフレを差し引いたもの）が年間わずか5％である場合、彼は鉄鉱石を抽出しないことを選択します。 。彼の理論では、抽出コストは無視されています。価格上昇予想5％、金利10％で数値を入れ替えた場合、所有者は鉄鉱石を採掘して販売し、売上高を10％の利回りで投資します。鉱夫は5％と5％で無関心になります。

##理論と実践

天然資源の限界抽出費用とその価格の差は、ホテリング家賃と呼ばれます。したがって、枯渇可能な資源の価格の変化率は、鉱夫または採掘者が将来を割り引くために使用する金利と等しくなければなりません。これは、ホテリングr-パーセント成長ルールとして知られています。限界抽出費用がゼロの場合は常に、在庫のある資源の価格と採掘されていない資源の価格は同等であり、ホテリングのルールは両方に等しく適用されます。ただし、時間の経過とともに抽出コストが増加する場合は、リソースの価格が割引利息よりも低いレートで上昇する必要があります。

したがって、他のすべてが等しい場合、割引率の増加は、抽出されていないリソースの価格が高くなることを意味し、より速い抽出率を奨励します。したがって、理論的には、石油、銅、石炭、鉄鉱石、亜鉛、ニッケルなどの再生不可能な資源の価格上昇率は、実質金利の上昇のペースを追跡する必要があります。

実際には、ミネアポリス連邦準備銀行は2014年の調査で、ホテリングの理論は失敗したと結論付けました。著者が調査したすべての基本的な商品の価格上昇率は、米国財務省証券の年平均率を下回っていました。著者らは、抽出コストが違いを説明しているのではないかと疑っていました。

##ハロルド・ホテリングは誰でしたか？

ハロルド・ホテリング（1895-1973）は、スタンフォード大学とコロンビア大学に所属し、キャリアの初期と中期にアメリカの統計学者および経済学者であり、後にノースカロライナ大学チャペルヒル校で引退するまで勤務していました。枯渇性資源の価格に関する同名の理論は別として、彼はホテリングのT二乗分布、ホテリングの法則、およびホテリングの補題で知られています。

##ハイライト

-相対価格は、米国財務省債または同様の有利子証券に基づいています。

-ホテリングの理論は、再生不可能な資源の所有者がそれを残して待つのではなく、それを抽出して販売する価格または利回りを定義します。

-このルールは、アメリカの統計家ハロルド・ホテリングによって考案されました。