Teori Hotelling
Apakah Teori Hotelling?
sekuriti lain yang mempunyai faedah yang serupa . Teori ini menganggap bahawa pasaran adalah cekap dan pemilik sumber yang tidak boleh diperbaharui hanya didorong oleh keuntungan.
Teori Hotelling digunakan oleh ahli ekonomi untuk cuba meramalkan harga minyak dan sumber tidak boleh diperbaharui lain,. berdasarkan kadar faedah semasa. Peraturan Hotelling dinamakan sempena ahli statistik Amerika Harold Hotelling.
Memahami Teori Hotelling
Teori Hotelling menangani keputusan asas bagi pemilik sumber yang tidak boleh diperbaharui: Kekalkan sumber tersebut dan harapkan harga yang lebih baik pada tahun hadapan, atau ekstrak dan jual dan laburkan hasil dalam keselamatan yang mempunyai faedah.
Pertimbangkan pemilik deposit bijih besi. Jika pelombong ini menjangkakan kenaikan 10% bijih besi dalam tempoh 12 bulan akan datang, dan kadar faedah sebenar semasa (kadar nominal tolak inflasi) di mana dia boleh melabur hanya 5% setahun, dia akan memilih untuk tidak mengekstrak bijih besi itu. . Kos pengekstrakan diabaikan dalam teorinya. Jika nombor itu ditukar, dengan jangkaan kenaikan harga sebanyak 5% dan kadar faedah 10%, pemilik akan melombong bijih besi, menjualnya, dan melabur hasil jualan pada hasil 10%. Penambang akan bersikap acuh tak acuh pada 5% dan 5%.
Teori dan Amalan
Perbezaan antara kos pengekstrakan marginal sumber asli dan harganya dipanggil sewa Hotelling. Ia berikutan bahawa kadar perubahan dalam harga sumber yang habis mesti sama dengan kadar faedah yang digunakan oleh pelombong atau pengekstrak untuk mendiskaun masa hadapan; ini dikenali sebagai peraturan pertumbuhan Hotelling r-percent. Apabila kos pengekstrakan marginal adalah sifar, harga sumber dalam stok dan sumber yang tidak dilombong adalah setara dan peraturan Hotelling digunakan secara sama rata untuk kedua-duanya. Jika, walau bagaimanapun, kos pengekstrakan meningkat dari semasa ke semasa, harga sumber harus meningkat pada kadar yang lebih rendah daripada faedah diskaun.
Oleh itu, semua yang lain adalah sama, peningkatan dalam kadar diskaun membayangkan harga yang lebih tinggi untuk sumber yang tidak diekstrak dan akan memberi insentif kepada kadar pengekstrakan yang lebih cepat. Secara teori, maka, kadar kenaikan harga sumber tidak boleh diperbaharui seperti minyak, tembaga, arang batu, bijih besi, zink, nikel, dll. harus menjejaki kadar kenaikan kadar faedah sebenar.
Dalam amalan, Federal Reserve Bank of Minneapolis membuat kesimpulan dalam kajian 2014 bahawa teori Hotelling gagal. Kadar kenaikan harga semua komoditi asas yang dikaji oleh pengarang jatuh pendekābeberapa jauh lebih pendekādaripada kadar purata tahunan sekuriti Perbendaharaan AS. Penulis mengesyaki bahawa kos pengekstrakan menjelaskan perbezaannya.
Siapa Harold Hotelling?
Harold Hotelling (1895 - 1973) ialah seorang ahli statistik dan ekonomi Amerika yang bergabung dengan Universiti Stanford dan Universiti Columbia pada tahun-tahun awal dan pertengahan kerjayanya, dan kemudiannya dengan Universiti North Carolina-Chapel Hill sehingga persaraannya. Selain daripada teori eponim mengenai harga sumber tidak boleh diperbaharui, beliau terkenal dengan taburan segi empat sama Hotelling, undang-undang Hotelling dan lemma Hotelling.
Sorotan
Ia mendasarkan harga relatif pada bon Perbendaharaan AS atau beberapa sekuriti yang mempunyai faedah yang serupa.
Teori Hotelling mentakrifkan harga atau hasil di mana pemilik sumber yang tidak boleh diperbaharui akan mengekstraknya dan menjualnya, bukannya meninggalkannya dan menunggu.
Peraturan itu direka oleh ahli statistik Amerika Harold Hotelling.
