호텔링의 이론

호텔링의 이론이란?

Hotelling의 이론 또는 Hotelling의 법칙에 따르면 재생 불가능한 자원의 소유자는 미국 재무부 또는 기타 유사한 이자가 붙는 증권 과 같은 사용 가능한 금융 상품에서 얻을 수 있는 것보다 더 많은 수익을 낼 수 있는 경우에만 기본 상품을 생산 합니다. 이론은 시장이 효율적이고 재생 불가능한 자원의 소유자는 이윤에 의해서만 동기가 부여된다고 가정합니다.

Hotelling의 이론은 경제학자들이 현재의 이자율을 기반으로 석유 및 기타 재생 불가능한 자원 의 가격을 예측하는 데 사용됩니다. Hotelling의 규칙은 미국 통계학자 Harold Hotelling의 이름을 따서 명명되었습니다.

호텔링의 이론 이해하기

Hotelling의 이론은 재생 불가능한 자원 소유자의 근본적인 결정에 대해 설명합니다. 자원을 그대로 두고 내년에 더 나은 가격을 기대하거나, 추출하여 판매하고 수익금을 이자가 붙는 증권에 투자하는 것입니다.

철광석 매장지 소유자를 생각해 보십시오. 이 광부가 향후 12개월 동안 철광석의 가치가 10% 상승할 것으로 예상하고 그가 투자할 수 있는 실질 이자율(인플레이션을 뺀 명목 이자율)이 연간 5%에 불과하다면 그는 철광석을 채굴하지 않기로 선택할 것입니다. . 추출 비용은 그의 이론에서 무시됩니다. 가격 상승 기대 5%, 금리 10%로 숫자가 바뀌면 소유자는 철광석을 채굴하여 판매하고 판매 수익을 10% 수익률로 투자합니다. 광부는 5%와 5%에서 무관심할 것입니다.

이론과 실습

천연 자원의 한계 추출 비용과 그 가격의 차이를 호텔링 임대료라고 합니다. 고갈될 수 있는 자원의 가격 변화율은 광부나 추출자가 미래를 할인하기 위해 사용하는 이자율과 같아야 합니다. 이것은 Hotelling r-퍼센트 성장 규칙으로 알려져 있습니다. 한계 추출 비용이 0일 때마다 재고 자원의 가격과 채굴되지 않은 자원의 가격은 동일하며 호텔링 규칙은 둘 모두에 동일하게 적용됩니다. 그러나 시간이 지남에 따라 추출 비용이 증가하면 자원 가격은 할인 이자보다 낮은 비율로 상승해야 합니다.

따라서 다른 모든 것이 동일할 때 할인율의 증가는 추출되지 않은 자원에 대한 더 높은 가격을 의미하고 더 빠른 추출 비율을 장려합니다. 이론적으로 석유, 구리, 석탄, 철광석, 아연, 니켈 등과 같은 재생 불가능한 자원의 가격 인상률은 실질 금리 인상 속도를 따라야 합니다.

실제로 미니애폴리스 연방준비은행은 2014년 연구에서 호텔링의 이론이 실패했다고 결론지었습니다. 저자가 조사한 모든 기본 상품의 가격 상승률은 미국 재무부 증권의 연간 평균 상승률에 미치지 못했습니다. 저자들은 추출 비용이 그 차이를 설명한다고 의심했습니다.

해롤드 호텔링은 누구였습니까?

Harold Hotelling(1895 - 1973)은 경력 초기 및 중기에는 스탠포드 대학과 컬럼비아 대학에 소속된 미국 통계학자이자 경제학자였습니다. 재생 불가능한 자원의 가격에 대한 동명의 이론 외에도 그는 Hotelling의 T-제곱 분포, Hotelling의 법칙, Hotelling의 보조정리로 유명합니다.

하이라이트

• 상대 가격은 미국 재무부 채권 또는 이와 유사한 이자가 붙는 증권을 기준으로 합니다.

• Hotelling의 이론은 재생 불가능한 자원의 소유자가 그대로 두고 기다리지 않고 추출하여 판매할 가격 또는 수익률을 정의합니다.

• 이 규칙은 미국 통계학자 Harold Hotelling이 고안했습니다.