間接入札者

##間接入札者とは何ですか？

プライマリーディーラーやブローカーなどの仲介業者を通じてオークションで国債を購入します。

米国政府は、連邦政府の借入金を賄うために定期的に債券または債券を発行しています。米国財務省は、定期的にさまざまな種類の証券を競売にかけています。これらの証券は、外国政府、中央銀行、投資ファンド、および個人投資家によって購入されます。各オークション中、財務省は、財務省自動オークション処理システム（TAAPS）と呼ばれる自動システムを介して入札を受け入れます。

直接入札者とは、オークション中に自分自身または自分の家の口座のために財務省証券を購入する個人または組織です。逆に、間接入札者とは、個人または顧客が別の当事者を通じて入札する場合です。たとえば、中央銀行などの外国および国際的な金融当局は、多くの場合、別のエンティティを介して間接的に財務省証券に入札します。

##間接入札者を理解する

、プライマリーディーラーを通じて米国財務省のオークションに競争入札を行う顧客であり、外国の中央銀行や国内のマネーマネージャーを含めることができます。

財務省は、間接入札者が競争的および非競争的に入札することを許可しています。非競争入札では、入札者が希望する利回りや収益率を示す必要はありません。財務省は最初にこれらの入札を受け入れ、次に最低利回りを要求する提出から始めて競争入札を満たします。競争入札では、入札者は希望するリターンと有価証券の金額を指定する必要があります。

オークションの終了時に、財務省は、プライマリーディーラー、直接入札者、および間接入札者が購入した証券の金額を発表します。 2000年代に、この部門は、すべてのオークション入札がどこから来たのか（つまり、誰が米国の債務を購入していたのか）について、より率直で正直になるように努力しました。この明確化は、提案の種類が購入のバリエーション、特に外国投資にどのように影響するかを明らかにするのにも役立ちます。

財務省のオークションで販売される証券にはさまざまな種類があります。トレジャリーノート（Tノート）は、満期が1年以上10年以下の証券です。一方、財務省証券（T-bills）の当初の満期は1年以内です。財務省のインフレ保護証券（TIPS）は、インフレ指数に基づいて価値を調整する債券であり、投資家が経済の価格上昇に追いつくのに役立ちます。インフレが増加すると、TIPS証券の利払いが増加し、インフレが減少すると、TIPS証券の利払いが減少します。

##間接入札者と外国人投資家

間接入札者による国債の購入は、外国人投資家による投資の代用となります。それらは、財務省が米国の債務を購入し続ける外国人の意欲を測るのを助けます。外国企業は、発行済み国債の所有権のかなりの部分を占めています。これらの組織が証券を購入し続ける意欲は、財務省が資金を調達する能力に大きな影響を及ぼします。

##間接入札の例

以下は、2020年第2四半期のさまざまなオークションの入札利息を示す米国財務省の表です。プライマリディーラー、直接入札者、および間接入札者であった入札者の割合の概要を示しています。

-財務省のオークションでは、入札者の59.3％が10年間の財務省債の間接入札者でした。

-30年債の場合、64.5％が間接入札者でした。

-興味深いことに、間接入札者は、10年間のTIPSセキュリティの入札者の68.6％を占めていました。

-30年のTIPS債の場合、73.7％が間接入札者でした。

投資家は、財務省のオークション結果を分析することにより、債券市場のセンチメントを解釈しようとすることがよくあります。たとえば、間接入札者によるTIPSへの関心は、外国投資家と外国中央銀行が今後数年間でインフレが増加すると予想していることを意味する可能性があります。もちろん、1つのオークションの結果がトレンドを決定するわけではありません。代わりに、投資家は複数の財務省オークションの入札結果を比較して、特定の財務省の入札金利が増加しているか減少しているかを判断するのに役立てる必要があります。

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##ハイライト

-間接入札者（通常は外国企業）は、ディーラーやブローカーなどの仲介業者を通じてオークションで国債を購入します。

-間接入札者による財務省証券の購入は、米国財務省証券に対する外国の需要を測定するのに役立つ外国人投資家による投資の代理です。

-財務省は、間接入札者が競争的および非競争的に入札することを許可しています。