Dolaylı Teklif Sahibi
Dolaylı Teklif Sahibi Nedir?
birincil satıcı veya komisyoncu gibi bir aracı aracılığıyla açık artırmada Hazine menkul kıymetlerini satın alır.
ABD hükümeti , federal hükümetin borçlarını finanse etmek için düzenli olarak borç senetleri veya tahviller çıkarır. ABD Hazine Bakanlığı,. düzenli olarak çeşitli menkul kıymet türlerini açık artırmaya çıkarır. Bu menkul kıymetler yabancı hükümetler, merkez bankaları, yatırım fonları ve bireysel yatırımcılar tarafından satın alınır. Her açık artırma sırasında, Hazine departmanı, Hazine Otomatik Açık Artırma İşleme Sistemi (TAAPS) adı verilen otomatik sistemi aracılığıyla teklifleri kabul eder .
Doğrudan teklif veren , bir müzayede sırasında kendileri veya kendi ev hesapları için Hazine menkul kıymetlerini satın alan kişi veya kuruluştur. Tersine, dolaylı bir teklif veren, bir kişi veya müşterinin başka bir taraf aracılığıyla teklif vermesidir. Örneğin, merkez bankaları gibi yabancı ve uluslararası para otoriteleri, Hazine menkul kıymetleri için genellikle başka bir kuruluş aracılığıyla dolaylı olarak teklif verir .
Dolaylı Teklif Sahibini Anlama
Dolaylı teklif verenler, birincil bayiler aracılığıyla ABD Hazine ihalelerine rekabetçi teklifler veren müşterilerdir ve yabancı merkez bankalarını ve yerel para yöneticilerini içerebilir .
Hazine Departmanı, dolaylı teklif sahiplerinin rekabetçi ve rekabetçi olmayan bir temelde teklif vermelerine izin verir. Rekabetçi olmayan bir teklif, teklif sahibinin istenen getiriyi veya getiri oranını belirtmesini gerektirmez . Hazine önce bu teklifleri kabul eder ve daha sonra en düşük getiriyi talep eden tekliften başlayarak rekabetçi teklifleri doldurur. Rekabetçi bir teklifte, teklif sahibi, menkul kıymetlerin dolar miktarıyla birlikte istenen getiriyi belirtmelidir .
İhale sonunda Hazine Bakanlığı, piyasa yapıcılar, doğrudan teklif verenler ve dolaylı teklif verenler tarafından satın alınan menkul kıymetlerin dolar tutarını açıklar. 2000'li yıllarda, departman tüm açık artırma tekliflerinin nereden geldiği (yani, ABD borcunu kimin satın aldığı) konusunda daha açık sözlü ve dürüst olmak için çaba sarf etti. Bu açıklama aynı zamanda, yapılan tekliflerin türünün, özellikle yabancı yatırımlar olmak üzere alımlardaki farklılıkları nasıl etkilediğini ortaya çıkarmaya da yardımcı olur .
Hazine müzayedesinde satılan çeşitli menkul kıymetler vardır. Hazine bonoları (T-notları), bir yıldan uzun ancak on yıldan fazla olmayan vadelere sahip menkul kıymetlerdir. Öte yandan, Hazine bonolarının (T-bonoları) orijinal vadeleri bir yıl veya daha kısadır. Hazine enflasyon korumalı menkul kıymetler (TIPS), yatırımcıların ekonomideki yükselen fiyatlara ayak uydurmalarına yardımcı olan bir enflasyon endeksine göre değerini ayarlayan tahvillerdir . Enflasyon arttıkça, bir TIPS menkul kıymetinin faiz ödemeleri artar ve enflasyon düştüğünde, bir TIPS menkul kıymetinin faiz ödemesi azalır .
Dolaylı Teklif Sahibi ve Yabancı Yatırımcılar
Dolaylı teklif verenler tarafından yapılan Hazine menkul kıymet alımları, yabancı yatırımcılar tarafından yapılan yatırımları temsil etmektedir. Hazine Bakanlığı'nın yabancıların ABD borcunu satın almaya devam etme istekliliğini ölçmesine yardımcı oluyorlar. Yabancı kuruluşlar, ödenmemiş Hazine menkul kıymetlerinin mülkiyetinin önemli bir bölümünü oluşturmaktadır. Bu kuruluşların menkul kıymet satın almaya devam etme istekliliği, Hazine'nin fon toplama kabiliyeti üzerinde büyük bir etkiye sahiptir .
Dolaylı Teklif Sahibi Örneği
Aşağıda, 2020'nin ikinci çeyreğinde çeşitli ihaleler için teklif faizlerini gösteren ABD Hazinesinden bir tablo bulunmaktadır. Bu tablo, birincil satıcı, doğrudan teklif veren ve dolaylı teklif veren teklif sahiplerinin yüzdesini özetlemektedir .
Hazine ihalesi sırasında teklif verenlerin %59,3'ü 10 yıllık Hazine senedi için dolaylı teklif verenlerdir.
30 yıllık tahvil için %64,5'i dolaylı teklif verenlerdir.
İlginç bir şekilde, dolaylı teklif verenler, 10 yıllık TIPS güvenliği için teklif verenlerin %68,6'sını temsil ediyordu.
30 yıllık TIPS tahvili için %73.7'si dolaylı teklif verenlerdi .
Yatırımcılar genellikle Hazine ihale sonuçlarını analiz ederek tahvil piyasasındaki hissi yorumlamaya çalışırlar. Örneğin, dolaylı teklif verenlerin TIPS'e olan ilgisi, yabancı yatırımcıların ve yabancı merkez bankalarının enflasyonun önümüzdeki yıllarda artmasını beklediği anlamına gelebilir. Tabii ki, bir müzayededen elde edilen sonuçlar bir trend belirlemez. Bunun yerine, yatırımcılar, belirli Hazineler için teklif faizinin artmakta veya azalmakta olup olmadığını belirlemeye yardımcı olmak için birden fazla Hazine müzayedesinden elde edilen teklif sonuçlarını karşılaştırmalıdır.
Öne Çıkanlar
Genellikle yabancı bir kuruluş olan dolaylı bir teklif sahibi, bir bayi veya komisyoncu gibi bir aracı aracılığıyla açık artırmada Hazine menkul kıymetlerini satın alır.
Dolaylı teklif verenler tarafından Hazine menkul kıymet alımları, ABD Hazine menkul kıymetlerine yönelik dış talebi ölçmeye yardımcı olan yabancı yatırımcılar tarafından yapılan yatırımların bir temsilcisidir.
Hazine Departmanı, dolaylı teklif sahiplerinin rekabetçi ve rekabetçi olmayan bir temelde teklif vermelerine izin verir.
