Косвенный участник торгов

Что такое непрямой участник торгов?

Непрямой участник торгов, обычно иностранное лицо, покупает казначейские ценные бумаги на аукционе через посредника, такого как первичный дилер или брокер.

Правительство США регулярно выпускает долговые ценные бумаги или облигации для финансирования займов федерального правительства. Министерство финансов США регулярно проводит аукционы по различным видам ценных бумаг. Эти ценные бумаги приобретаются иностранными правительствами, центральными банками, инвестиционными фондами и отдельными инвесторами. Во время каждого аукциона Министерство финансов принимает заявки через свою автоматизированную систему, называемую Автоматизированной системой обработки аукционов Министерства финансов (TAAPS).

Прямой участник торгов — это физическое лицо или организация, которые покупают казначейские ценные бумаги во время аукциона для себя или своего домашнего счета. И наоборот, косвенный участник торгов — это когда физическое лицо или покупатель размещает ставку через другую сторону. Например, иностранные и международные органы денежно-кредитного регулирования, такие как центральные банки, часто размещают заявки на казначейские ценные бумаги косвенно через другую организацию .

Общие сведения о непрямом аукционе

Косвенные участники торгов — это клиенты, делающие конкурентные ставки на аукционах Казначейства США через первичных дилеров, и могут включать в себя иностранные центральные банки и отечественных финансовых управляющих.

Министерство финансов разрешает участникам непрямых торгов подавать заявки на конкурентной и неконкурентной основе. Неконкурентная заявка не требует, чтобы участник торгов указывал желаемую доходность или норму прибыли. Казначейство сначала принимает эти заявки, а затем заполняет конкурентные заявки, начиная с заявки, запрашивающей самую низкую доходность. В конкурентной заявке участник торгов должен указать желаемую доходность с долларовой суммой ценных бумаг .

В конце аукциона Министерство финансов объявляет сумму в долларах США по ценным бумагам, купленным первичными дилерами, участниками прямых и косвенных торгов. В 2000-х годах департамент приложил усилия, чтобы быть более откровенным и честным в отношении того, откуда поступали все заявки на аукционы (т. е. кто покупал долг США). Это уточнение также помогает выявить, как тип сделанных предложений влияет на изменения в покупках, особенно иностранных инвестициях .

На казначейских аукционах продаются различные виды ценных бумаг. Казначейские облигации (T-ноты) представляют собой ценные бумаги со сроком погашения более года, но не более десяти лет. С другой стороны, казначейские векселя (казначейские векселя) имеют первоначальный срок погашения один год или меньше. Казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS) — это облигации, стоимость которых корректируется на основе индекса инфляции,. что помогает инвесторам не отставать от роста цен в экономике. По мере роста инфляции процентные платежи по ценным бумагам TIPS увеличиваются, а когда инфляция снижается, процентные платежи по ценным бумагам TIPS уменьшаются .

Косвенный участник торгов и иностранные инвесторы

Покупка казначейских ценных бумаг участниками косвенных торгов является показателем инвестиций, сделанных иностранными инвесторами. Они помогают Министерству финансов оценить готовность иностранцев продолжать покупать долговые обязательства США. Иностранные организации составляют значительную часть находящихся в обращении казначейских ценных бумаг. Готовность этих организаций продолжать покупать ценные бумаги оказывает большое влияние на способность Казначейства привлекать средства .

Пример косвенного участника торгов

Ниже представлена таблица Министерства финансов США, показывающая интерес к торгам на различных аукционах во втором квартале 2020 года. В ней указан процент участников торгов, которые были первичными дилерами, участниками прямых и косвенных торгов .

• Во время аукциона казначейских облигаций 59,3% участников торгов были непрямыми покупателями 10-летних казначейских облигаций.

• По 30-летней облигации 64,5% были непрямыми участниками торгов.

• Интересно, что непрямые участники торгов представляли 68,6% участников торгов на 10-летнюю ценную бумагу TIPS.

• Для 30-летней облигации TIPS 73,7% были непрямыми участниками торгов .

Инвесторы часто пытаются интерпретировать настроения на рынке облигаций, анализируя результаты аукционов казначейских облигаций. Например, интерес к TIPS со стороны участников косвенных торгов может означать, что иностранные инвесторы и иностранные центральные банки ожидают роста инфляции в ближайшие годы. Конечно, результаты одного аукциона не определяют тенденцию. Вместо этого инвесторы должны сравнивать результаты торгов на нескольких аукционах казначейских облигаций, чтобы определить, увеличивается или уменьшается интерес к торгам для конкретных казначейских облигаций.

Особенности

• Непрямой участник торгов, обычно иностранное лицо, покупает казначейские ценные бумаги на аукционе через посредника, такого как дилер или брокер.

• Покупка казначейских ценных бумаг участниками косвенных торгов является косвенным показателем инвестиций, сделанных иностранными инвесторами, что помогает оценить иностранный спрос на казначейские ценные бумаги США.

• Министерство финансов разрешает участникам непрямых торгов подавать заявки на конкурентной и неконкурентной основе.