Licytant pośredni
Co to jest oferent po艣redni?
Oferent po艣redni, najcz臋艣ciej podmiot zagraniczny, nabywa na aukcji SPW za po艣rednictwem po艣rednika, takiego jak dealer lub broker.
Rz膮d Stan贸w Zjednoczonych regularnie emituje d艂u偶ne papiery warto艣ciowe lub obligacje, aby sfinansowa膰 po偶yczki rz膮du federalnego. Departament Skarbu USA regularnie prowadzi aukcje r贸偶nego rodzaju papier贸w warto艣ciowych. Te papiery warto艣ciowe s膮 kupowane przez zagraniczne rz膮dy, banki centralne, fundusze inwestycyjne oraz inwestor贸w indywidualnych. Podczas ka偶dej aukcji Departament Skarbu przyjmuje oferty za po艣rednictwem swojego automatycznego systemu o nazwie Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS).
Oferentem bezpo艣rednim jest osoba lub organizacja, kt贸ra nabywa w drodze licytacji skarbowe papiery warto艣ciowe dla siebie lub swojego konta domowego . I odwrotnie, po艣rednik oferent to sytuacja, w kt贸rej osoba fizyczna lub klient sk艂ada ofert臋 za po艣rednictwem innej strony. Na przyk艂ad zagraniczne i mi臋dzynarodowe w艂adze monetarne, takie jak banki centralne, cz臋sto sk艂adaj膮 oferty na skarbowe papiery warto艣ciowe po艣rednio za po艣rednictwem innego podmiotu .
Zrozumienie licytuj膮cego po艣redniego
Po艣rednimi oferentami s膮 klienci, kt贸rzy sk艂adaj膮 konkurencyjne oferty na aukcjach Skarbu USA za po艣rednictwem g艂贸wnych dealer贸w i mog膮 obejmowa膰 zagraniczne banki centralne oraz krajowe podmioty zarz膮dzaj膮ce 艣rodkami pieni臋偶nymi.
Departament Skarbu zezwala oferentom po艣rednim na sk艂adanie ofert na zasadach konkurencyjnych i niekonkurencyjnych. Oferta niekonkurencyjna nie wymaga od oferenta wskazania po偶膮danego zysku lub stopy zwrotu. Skarb Pa艅stwa najpierw akceptuje te oferty, a nast臋pnie wype艂nia konkurencyjne oferty, zaczynaj膮c od z艂o偶enia wniosku o najni偶szy zysk. W konkurencyjnej ofercie oferent musi okre艣li膰 po偶膮dany zwrot wraz z kwot膮 papier贸w warto艣ciowych w dolarach .
Na zako艅czenie aukcji Departament Skarbu podaje dolarow膮 kwot臋 papier贸w kupionych przez g艂贸wnych dealer贸w, oferent贸w bezpo艣rednich oraz oferent贸w po艣rednich. W 2000 roku departament stara艂 si臋 by膰 bardziej otwarty i uczciwy w kwestii tego, sk膮d pochodz膮 wszystkie oferty aukcyjne (tj. kto kupowa艂 ameryka艅ski d艂ug). To wyja艣nienie pomaga r贸wnie偶 ujawni膰, w jaki spos贸b rodzaj sk艂adanych propozycji wp艂ywa na r贸偶nice w zakupach, zw艂aszcza w inwestycjach zagranicznych .
Istniej膮 r贸偶ne rodzaje papier贸w warto艣ciowych, kt贸re s膮 sprzedawane na aukcji Skarbu Pa艅stwa. Bony skarbowe (T-notes) to papiery warto艣ciowe o terminie zapadalno艣ci d艂u偶szym ni偶 rok, ale nie d艂u偶szym ni偶 dziesi臋膰 lat. Z drugiej strony bony skarbowe (bony skarbowe) maj膮 pierwotny termin zapadalno艣ci do jednego roku. Skarbowe papiery warto艣ciowe chronione przed inflacj膮 (TIPS) to obligacje, kt贸re koryguj膮 swoj膮 warto艣膰 w oparciu o wska藕nik inflacji,. kt贸ry pomaga inwestorom nad膮偶y膰 za rosn膮cymi cenami w gospodarce. Wraz ze wzrostem inflacji wzrastaj膮 odsetki za papier warto艣ciowy TIPS, a gdy inflacja spada, odsetki za papier warto艣ciowy TIPS malej膮 .
Oferent po艣redni i inwestorzy zagraniczni
Zakupy skarbowych papier贸w warto艣ciowych przez oferent贸w po艣rednich s膮 zast臋pstwem dla inwestycji dokonywanych przez inwestor贸w zagranicznych. Pomagaj膮 Departamentowi Skarbu oceni膰 ch臋膰 obcokrajowc贸w do dalszego kupowania ameryka艅skiego d艂ugu. Podmioty zagraniczne stanowi膮 znaczn膮 cz臋艣膰 w艂asno艣ci wyemitowanych skarbowych papier贸w warto艣ciowych. Ch臋膰 tych organizacji do dalszego kupowania papier贸w warto艣ciowych ma du偶y wp艂yw na zdolno艣膰 Skarbu Pa艅stwa do pozyskiwania funduszy .
Przyk艂ad po艣redniego oferenta
Poni偶ej znajduje si臋 tabela z Departamentu Skarbu USA przedstawiaj膮ca zainteresowanie licytacj膮 dla r贸偶nych aukcji w II kwartale 2020 r. Przedstawia ona odsetek oferent贸w, kt贸rzy byli g艂贸wnymi dealerami, oferentami bezpo艣rednimi i oferentami po艣rednimi .
Podczas aukcji skarbowej 59,3% oferent贸w by艂o po艣rednimi oferentami 10-letniego bonu skarbowego.
W przypadku obligacji 30-letnich 64,5% stanowili oferenci po艣redni.
Co ciekawe, oferenci po艣redni stanowili 68,6% oferent贸w na 10-letnie zabezpieczenie TIPS.
W przypadku 30-letniej obligacji TIPS 73,7% by艂o po艣rednimi oferentami .
Inwestorzy cz臋sto pr贸buj膮 interpretowa膰 nastroje na rynku obligacji, analizuj膮c wyniki aukcji Skarbu Pa艅stwa. Na przyk艂ad zainteresowanie TIPS przez oferent贸w po艣rednich mo偶e oznacza膰, 偶e inwestorzy zagraniczni i zagraniczne banki centralne spodziewaj膮 si臋 wzrostu inflacji w nadchodz膮cych latach. Oczywi艣cie wyniki z jednej aukcji nie wyznaczaj膮 trendu. Zamiast tego inwestorzy powinni por贸wna膰 wyniki licytacji z wielu aukcji Skarbu Pa艅stwa, aby pom贸c okre艣li膰, czy zainteresowanie licytowaniem okre艣lonych obligacji skarbowych ro艣nie, czy maleje.
Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Oferent po艣redni, najcz臋艣ciej podmiot zagraniczny, kupuje na aukcji skarbowe papiery warto艣ciowe za po艣rednictwem po艣rednika, takiego jak dealer lub broker.
Zakupy skarbowych papier贸w warto艣ciowych przez oferent贸w po艣rednich s膮 zamiennikiem inwestycji dokonywanych przez inwestor贸w zagranicznych, pomagaj膮c oceni膰 popyt zagraniczny na ameryka艅skie skarbowe papiery warto艣ciowe.
Departament Skarbu zezwala oferentom po艣rednim na sk艂adanie ofert na zasadach konkurencyjnych i niekonkurencyjnych.
