Epäsuora tarjoaja

Mikä on epäsuora tarjoaja?

Epäsuora tarjoaja, yleensä ulkomainen taho, ostaa valtion arvopapereita huutokaupassa välittäjän, kuten ensisijaisen jälleenmyyjän tai välittäjän kautta.

Yhdysvaltain hallitus laskee säännöllisesti liikkeeseen velkapapereita tai joukkovelkakirjoja rahoittaakseen liittovaltion lainoja. Yhdysvaltain valtiovarainministeriö huutokaupaa erilaisia arvopapereita säännöllisesti. Ulkomaiset hallitukset, keskuspankit, sijoitusrahastot ja yksittäiset sijoittajat ostavat näitä arvopapereita. Jokaisen huutokaupan aikana Treasury-osasto hyväksyy tarjoukset automatisoidun järjestelmänsä kautta, nimeltään Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS).

Suora tarjoaja on henkilö tai organisaatio, joka ostaa valtion arvopapereita huutokaupan aikana itselleen tai talotililleen . Sitä vastoin epäsuora tarjoaja on, kun henkilö tai asiakas tekee tarjouksen toisen osapuolen kautta. Esimerkiksi ulkomaiset ja kansainväliset rahaviranomaiset, kuten keskuspankit, tekevät usein tarjouksia valtion arvopapereista epäsuorasti toisen tahon kautta .

Epäsuoran tarjoajan ymmärtäminen

Epäsuorat tarjoajat ovat asiakkaita, jotka tekevät kilpailukykyisiä tarjouksia Yhdysvaltain valtiovarainministeriön huutokaupoissa ensisijaisten jälleenmyyjien kautta ja voivat sisältää ulkomaisia keskuspankkeja ja kotimaisia rahanhoitajia.

Valtiovarainministeriö sallii epäsuorien tarjoajien tehdä tarjouksia kilpailullisesti ja ei-kilpailevin perustein. Ei-kilpaileva tarjous ei vaadi tarjoajaa ilmoittamaan haluttua tuottoa tai tuottoprosenttia. Valtiovarainministeriö hyväksyy nämä tarjoukset ensin ja täyttää sitten kilpailukykyiset tarjoukset alkaen tarjouksesta, jossa vaaditaan alhaisinta tuottoa. Tarjouskilpailussa tarjoajan on ilmoitettava haluttu tuotto arvopapereiden dollarimääräineen .

Huutokaupan lopussa valtiovarainministeriö ilmoittaa pääkauppiaiden, suorien tarjoajien ja epäsuorien tarjoajien ostamien arvopapereiden dollarimäärän. 2000-luvulla osasto yritti olla avoimempi ja rehellisempi sen suhteen, mistä kaikki huutokauppatarjoukset olivat peräisin (eli kuka osti Yhdysvaltain velkaa). Tämä selvennys auttaa myös paljastamaan, kuinka tehtyjen ehdotusten tyyppi vaikuttaa ostojen, erityisesti ulkomaisten investointien, vaihteluihin .

Treasury-huutokaupassa myydään erilaisia arvopapereita. Treasury-lainat (T-notes) ovat arvopapereita, joiden maturiteetti on yli vuosi mutta enintään kymmenen vuotta. Toisaalta valtion velkasitoumusten (T-setelien) alkuperäinen maturiteetti on yksi vuosi tai vähemmän. Treasury inflaatiosta suojatut arvopaperit (TIPS) ovat joukkovelkakirjoja, jotka säätelevät arvoaan inflaatioindeksin perusteella, mikä auttaa sijoittajia pysymään talouden hintojen nousussa. Inflaation noustessa TIPS-paperin korkomaksut kasvavat, ja kun inflaatio laskee, TIPS-paperin korkomaksu pienenee .

Epäsuora tarjoaja ja ulkomaiset sijoittajat

Epäsuorien tarjoajien tekemät valtion arvopaperiostot ovat ulkomaisten sijoittajien tekemien sijoitusten vertauskuva. Ne auttavat valtiovarainministeriötä arvioimaan ulkomaalaisten halukkuutta jatkaa Yhdysvaltain velkojen ostamista. Ulkomaiset yksiköt muodostavat merkittävän osan ulkona olevien Treasury-arvopapereiden omistuksesta. Näiden organisaatioiden halukkuudella jatkaa arvopapereiden ostamista on suuri vaikutus valtiovarainministeriön kykyyn kerätä varoja .

Esimerkki epäsuorasta tarjoajasta

Alla on Yhdysvaltain valtiovarainministeriön taulukko, joka näyttää tarjouskiinnostuksen eri huutokaupoissa vuoden 2020 toisella neljänneksellä. Siinä esitetään niiden tarjoajien prosenttiosuus, jotka olivat ensisijaisia jälleenmyyjiä, suoria tarjoajia ja epäsuoria tarjoajia .

• Treasury-huutokaupan aikana 59,3 % tarjoajista oli epäsuoria tarjoajia 10 vuoden valtion velkakirjaan.

• 30 vuoden joukkovelkakirjalainasta 64,5 % oli epäsuoria tarjoajia.

• Mielenkiintoista on, että välilliset tarjoajat edustivat 68,6 % 10 vuoden TIPS-vakuuden tarjoajista.

• 30 vuoden TIPS-lainasta 73,7 % oli epäsuoria tarjoajia .

Sijoittajat yrittävät usein tulkita ilmapiiriä joukkovelkakirjamarkkinoilla analysoimalla Treasury-huutokaupan tuloksia. Esimerkiksi epäsuorien tarjoajien kiinnostus TIPS:ää kohtaan voi tarkoittaa sitä, että ulkomaiset sijoittajat ja ulkomaiset keskuspankit odottavat inflaation kiihtyvän tulevina vuosina. Yhden huutokaupan tulokset eivät tietenkään määritä trendiä. Sen sijaan sijoittajien tulisi verrata useiden valtiovarainministeriöiden huutokauppojen tarjouskilpailutuloksia selvittääkseen, onko tiettyjen Treasury-rahastojen tarjouskorko nousussa vai laskussa.

Kohokohdat

• Epäsuora tarjoaja, yleensä ulkomainen taho, ostaa valtion arvopapereita huutokaupassa välittäjän, kuten jälleenmyyjän tai välittäjän kautta.

• Epäsuorien tarjoajien tekemät valtion arvopapereiden ostot ovat ulkomaisten sijoittajien tekemien sijoitusten vastine, mikä auttaa mittaamaan Yhdysvaltain valtion arvopapereiden ulkomaista kysyntää.

• Valtiovarainministeriö sallii epäsuorien tarjoajien tehdä tarjouksia kilpailullisesti ja ilman kilpailua.