スタンバイ引受

##スタンバイ引受とは何ですか？

初期公募（IPO）で株式を売却する契約の一種であり、引受投資銀行は、公開可能なすべての株式を売却した後、残っている株式を購入することに同意します。スタンバイ契約では、引受人は残りの株式をサブスクリプション価格で購入することに同意します。これは通常、株式の市場価格よりも低くなります。

この引受方法は、IPOが一定の金額を調達することを発行会社に保証します。

##スタンバイ引受について

市場価格を下回る株式を購入できることは、スタンバイ引受の利点のように見えるかもしれませんが、引受人が購入できる株式が残っているという事実は、提供に対する需要が不足していることを示しています。したがって、スタンバイ引受は、公開する会社（発行者）から投資銀行（引受人）にリスクを移転します。この追加のリスクのために、引受人の手数料は高くなる可能性があります。

IPOを引き受けるための他のオプションには、確固たるコミットメントとベストエフォート契約が含まれます。

##スタンバイvs.確定コミットメント引受

引受投資銀行は、投資家に株式を売却できるかどうかに関係なく、発行者が市場に提供しているすべての証券を購入することを確約しています。発行会社は、すべての資金をすぐに保証するため、スタンバイ引受契約やその他すべての契約よりも確固たる引受契約を好みます。

通常、アンダーライターは、IPOがリスクのみを負担するため、IPOの需要が高い場合にのみ、確固たるコミットメントのアンダーライティングに同意します。引受人は自分のお金を危険にさらす必要があります。投資家に証券を売ることができない場合は、残りの株式をどうするかを考えなければなりません。それらを保持して需要の増加を期待するか、場合によっては割引価格で荷降ろしを試み、株式の損失を計上します。

確固たるコミットメント引受の引受人は、証券の品質を低下させるイベントが発生した場合に、すべての証券を購入するというコミットメントから彼らを解放する市場撤退条項を主張することがよくあります。劣悪な市況は通常、容認できる理由の1つではありませんが、市場がソフトパッチに達した場合、または他のIPOのパフォーマンスが弱い場合、会社のビジネスにおける重要な変化が、アンダーライターがマーケットアウト条項を呼び出す理由になることがあります。

##スタンバイvs.ベストエフォートアンダーライティング

引受は最善を尽くして、提供されているすべての証券を売却するよう最善を尽くしますが、いかなる状況においても、引受人はすべての証券を購入する義務はありません。このタイプの引受契約は、通常、オファリングの需要が低迷すると予想される場合に有効になります。この種の契約では、売れ残った有価証券は発行者に返還されます。

名前が示すように、アンダーライターは単に株式を売却するために最善を尽くすことを約束します。この取り決めは、引受人が売れ残りの株式に対して責任を負わないため、引受人のリスクを軽減します。アンダーライターは、問題を完全にキャンセルすることもできます。引受人はそのサービスに対して定額料金を受け取りますが、問題をキャンセルすることを選択した場合、その料金は没収されます。

##ハイライト

-他の種類の引受契約には、最善の努力と確固たるコミットメントが含まれます。

-予備引受契約では、IPO後、投資銀行は一般に購入されていない残りの株式を購入することを規定しています。

-ベストエフォート契約は、銀行が一般に販売するために最善を尽くすと単純に述べていますが、それを超えて株式を購入するという約束はありません。

-確固たる引受では、投資銀行は、一般に売却できるかどうかに関係なく、株式の購入を約束します。