Pengunderaitan Siap Sedia
Apakah itu Pengunderaitan Siap Sedia?
Pengunderaitan siap sedia ialah sejenis perjanjian untuk menjual saham dalam tawaran awam permulaan (IPO) di mana bank pelaburan pengunderaitan bersetuju untuk membeli apa sahaja saham yang tinggal selepas ia menjual semua saham yang boleh kepada orang ramai. Dalam perjanjian tunggu sedia, penaja jamin bersetuju untuk membeli mana-mana saham yang tinggal pada harga langganan,. yang secara amnya lebih rendah daripada harga pasaran saham.
Kaedah pengunderaitan ini menjamin syarikat pengeluar bahawa IPO akan mengumpul sejumlah wang.
Memahami Pengunderaitan Tunggu Sedia
Walaupun keupayaan untuk membeli saham di bawah harga pasaran mungkin kelihatan sebagai kelebihan pengunderaitan siap sedia, hakikat bahawa terdapat baki saham untuk dibeli oleh penaja jamin menunjukkan kekurangan permintaan untuk tawaran tersebut. Pengunderaitan siap sedia dengan itu memindahkan risiko daripada syarikat yang akan diumumkan ( pengeluar ) kepada bank pelaburan (penaja jamin). Disebabkan risiko tambahan ini, yuran penaja jamin mungkin lebih tinggi.
Pilihan lain untuk mengunderait IPO termasuk komitmen yang teguh dan perjanjian usaha terbaik.
Bersedia lwn. Pengunderaitan Komitmen Tegas
Dalam komitmen yang teguh, bank pelaburan pengunderaitan menyediakan jaminan untuk membeli semua sekuriti yang ditawarkan kepada pasaran oleh penerbit, tidak kira sama ada ia boleh menjual saham kepada pelabur. Syarikat yang mengeluarkan lebih suka perjanjian pengunderaitan komitmen yang teguh berbanding perjanjian pengunderaitan siap sedia—dan semua yang lain—kerana ia menjamin semua wang dengan segera.
Lazimnya, penaja jamin akan bersetuju menerima pengunderaitan komitmen yang teguh hanya jika IPO mendapat permintaan tinggi kerana ia menanggung risiko sahaja; ia memerlukan pengunderait untuk meletakkan wangnya sendiri pada risiko. Jika ia tidak dapat menjual sekuriti kepada pelabur, ia perlu memikirkan apa yang perlu dilakukan dengan baki saham-pegangnya dan berharap untuk peningkatan permintaan atau mungkin cuba memunggahnya pada harga diskaun, menempah kerugian pada saham.
Penaja jamin dalam pengunderaitan komitmen yang teguh selalunya akan mendesak klausa keluar pasaran yang akan membebaskan mereka daripada komitmen untuk membeli semua sekuriti sekiranya berlaku kejadian yang merendahkan kualiti sekuriti. Keadaan pasaran yang lemah lazimnya bukan antara sebab yang boleh diterima, tetapi perubahan ketara dalam perniagaan syarikat, jika pasaran mencecah tahap lemah, atau prestasi IPO lain yang lemah kadangkala menjadi sebab penaja jamin menggunakan klausa keluar pasaran.
Bersedia lwn. Usaha Terbaik Pengunderaitan
Dalam usaha terbaik penajajaminan, penaja jamin akan melakukan yang terbaik untuk menjual semua sekuriti yang ditawarkan, tetapi penaja jamin tidak bertanggungjawab untuk membeli semua sekuriti dalam apa jua keadaan. Perjanjian pengunderaitan jenis ini lazimnya akan dimainkan jika permintaan untuk tawaran dijangka kurang memberangsangkan. Di bawah jenis perjanjian ini, sebarang sekuriti yang tidak terjual akan dikembalikan kepada penerbit.
Seperti namanya, penaja jamin hanya berjanji untuk melakukan usaha terbaik mereka untuk menjual saham. Pengaturan itu mengurangkan risiko kepada penaja jamin kerana mereka tidak bertanggungjawab ke atas sebarang saham yang tidak terjual. Penaja jamin juga boleh membatalkan isu tersebut sama sekali. Penaja jamin menerima bayaran tetap untuk perkhidmatannya, yang akan hilang jika ia memilih untuk membatalkan isu tersebut.
Sorotan
Jenis perjanjian pengunderaitan lain termasuk usaha terbaik dan komitmen teguh.
Perjanjian pengunderaitan siap sedia menetapkan bahawa selepas IPO, bank pelaburan akan membeli baki saham yang belum dibeli oleh orang ramai.
Perjanjian usaha terbaik hanya mengatakan bahawa bank akan melakukan yang terbaik untuk menjual kepada orang ramai, tetapi ia tidak mempunyai komitmen untuk membeli saham melebihi itu.
Dalam pengunderaitan komitmen yang teguh, bank pelaburan komited untuk membeli saham, tidak kira sama ada ia boleh menjual atau tidak kepada orang ramai.
