Subscrição em espera
O que é subscrição em espera?
Standby underwriting é um tipo de acordo para vender ações em uma oferta pública inicial (IPO) na qual o banco de investimento subscritor concorda em comprar quaisquer ações restantes depois de vender todas as ações que puder ao público. Em um contrato de reserva, o subscritor concorda em comprar quaisquer ações remanescentes ao preço de subscrição,. que geralmente é inferior ao preço de mercado da ação.
Esse método de subscrição garante à empresa emissora que o IPO levantará uma certa quantia de dinheiro.
Entendendo a subscrição em espera
Embora a capacidade de comprar ações abaixo do preço de mercado possa parecer uma vantagem da subscrição standby, o fato de sobrar ações para o subscritor comprar indica uma falta de demanda pela oferta. A subscrição stand-by transfere o risco da empresa que está abrindo o capital (o emissor ) para o banco de investimento (o subscritor). Devido a esse risco adicional, a taxa do subscritor pode ser maior.
Outras opções para subscrever um IPO incluem um compromisso firme e um acordo de melhores esforços.
Standby vs. Subscrição de Compromisso Firme
Em um compromisso firme, o banco de investimento subscritor oferece garantia de compra de todos os títulos oferecidos ao mercado pelo emissor, independentemente de poder vender as ações aos investidores. As empresas emissoras preferem contratos de subscrição de compromisso firme em vez de contratos de subscrição de reserva – e todos os outros – porque garantem todo o dinheiro imediatamente.
Normalmente, um subscritor concorda com uma subscrição de compromisso firme apenas se o IPO estiver em alta demanda porque assume o risco sozinho; exige que o subscritor coloque seu próprio dinheiro em risco. Se não puder vender títulos aos investidores, terá de descobrir o que fazer com as ações restantes – mantê-las e esperar um aumento na demanda ou possivelmente tentar descarregá-las com desconto, registrando uma perda nas ações.
O subscritor em uma subscrição de compromisso firme muitas vezes insistirá em uma cláusula de mercado que o libertaria do compromisso de comprar todos os títulos no caso de um evento que degrade a qualidade dos títulos. As más condições de mercado geralmente não estão entre as razões aceitáveis, mas mudanças materiais nos negócios da empresa, se o mercado atingir um ponto fraco ou o desempenho fraco de outros IPOs, às vezes são motivos pelos quais os subscritores invocam a cláusula de mercado.
Em espera vs. Melhores esforços de subscrição
Em uma subscrição de melhores esforços, os subscritores farão o possível para vender todos os títulos oferecidos, mas o subscritor não é obrigado a comprar todos os títulos sob nenhuma circunstância. Esse tipo de contrato de subscrição normalmente entrará em jogo se a demanda por uma oferta for fraca. Sob este tipo de contrato, quaisquer valores mobiliários não vendidos serão devolvidos ao emissor.
Como o nome sugere, o subscritor simplesmente promete fazer seu melhor esforço para vender ações. O acordo reduz o risco para o subscritor porque ele não é responsável por quaisquer ações não vendidas. O subscritor também pode cancelar a emissão por completo. O subscritor recebe uma taxa fixa por seus serviços, que perderá se optar por cancelar a emissão.
Destaques
Outros tipos de acordos de subscrição incluem melhores esforços e compromisso firme.
Um acordo de subscrição standby estipula que, após um IPO, um banco de investimento comprará as ações remanescentes que não foram compradas pelo público.
Um acordo de melhores esforços simplesmente diz que o banco fará o possível para vender ao público, mas não tem compromissos de comprar ações além disso.
Na subscrição de compromisso firme, o banco de investimento compromete-se a comprar ações, independentemente de poder ou não vender ao público.
