Ubezpieczenie rezerwowe
Co to jest gwarantowanie emisji?
Gwarantowanie emisji to rodzaj umowy sprzedaży akcji w ramach pierwszej oferty publicznej (IPO), w której bank inwestycyjny gwarantowania emisji zgadza się nabyć wszelkie pozostałe akcje po sprzedaży wszystkich akcji, jakie może. W umowie standby subemitent zobowiązuje się do zakupu wszelkich pozostałych akcji po cenie subskrypcji,. która jest generalnie niższa niż cena rynkowa akcji.
Ta metoda gwarantowania emisji gwarantuje firmie emitującej, że IPO zbierze określoną kwotę pieniędzy.
Zrozumienie ubezpieczenia w trybie gotowości
Chociaż możliwość zakupu akcji poniżej ceny rynkowej może wydawać się zaletą subemisji gotowości, fakt, że gwarantowi pozostają jeszcze akcje do nabycia, wskazuje na brak popytu na ofertę. Gwarantowanie papierów wartościowych w związku z tym przenosi ryzyko ze spółki, która wchodzi na giełdę ( emitent ) na bank inwestycyjny (gwaranta). Z powodu tego dodatkowego ryzyka prowizja subemitenta może być wyższa.
Inne opcje ubezpieczenia IPO obejmują mocne zobowiązanie i umowę o najlepszych staraniach.
Gwarantowanie gotowości a gwarantowanie zobowiązań firmowych
W ramach wiążącego zobowiązania gwarantujący bank inwestycyjny zapewnia gwarancję zakupu wszystkich papierów wartościowych oferowanych na rynku przez emitenta, niezależnie od tego, czy może sprzedać akcje inwestorom. Spółki emitujące wolą umowy o subemisję z mocnym zobowiązaniem niż umowy o subemisję w trybie gotowości — i wszystkie inne — ponieważ gwarantuje to natychmiast wszystkie pieniądze.
Zazwyczaj ubezpieczyciel zgadza się na subemisję wiążącą tylko wtedy, gdy IPO cieszy się dużym zainteresowaniem, ponieważ sam ponosi ryzyko; wymaga, aby ubezpieczyciel narażał własne pieniądze na ryzyko. Jeśli nie może sprzedać papierów wartościowych inwestorom, będzie musiała zastanowić się, co zrobić z pozostałymi akcjami – zatrzymać je i mieć nadzieję na zwiększony popyt lub ewentualnie spróbować zwolnić je z dyskontem, odnotowując stratę na akcjach.
Ubezpieczyciel w firmie gwarantowanej często będzie nalegał na klauzulę wycofania z rynku, która uwolniłaby go od zobowiązania do zakupu wszystkich papierów wartościowych w przypadku zdarzenia, które pogorszy jakość papierów wartościowych. Złe warunki rynkowe zwykle nie są akceptowalnymi przyczynami, ale istotne zmiany w działalności firmy, jeśli rynek znajdzie się w słabym punkcie, lub słabe wyniki innych IPO, są czasami powodem, dla którego underwriterzy powołują się na klauzulę wykluczenia z rynku.
Ubezpieczenie w trybie gotowości vs. Best Efforts Underwriting
Dokładając wszelkich starań, subemitenci dołożą wszelkich starań, aby sprzedać wszystkie oferowane papiery wartościowe, ale subemitent nie jest zobowiązany do zakupu wszystkich papierów wartościowych w żadnych okolicznościach. Ten rodzaj umowy o subemisję zazwyczaj wchodzi w grę, jeśli oczekuje się, że popyt na ofertę będzie niski. W ramach tego rodzaju umowy wszelkie niesprzedane papiery wartościowe zostaną zwrócone emitentowi.
Jak sama nazwa wskazuje, gwarant po prostu obiecuje dołożyć wszelkich starań, aby sprzedać akcje. Umowa ogranicza ryzyko subemitenta, ponieważ nie ponosi on odpowiedzialności za niesprzedane akcje. Ubezpieczyciel może również całkowicie anulować emisję. Subemitent otrzymuje zryczałtowaną opłatę za swoje usługi, którą utraci, jeśli zdecyduje się anulować emisję.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Inne rodzaje umów o subemisję obejmują najlepsze starania i mocne zaangażowanie.
Umowa o subemisję inwestycyjną przewiduje, że po IPO bank inwestycyjny wykupi pozostałe akcje, które nie zostały nabyte przez publiczność.
Umowa o najlepszych staraniach mówi po prostu, że bank zrobi wszystko, aby sprzedać publicznie, ale nie ma żadnych zobowiązań do kupowania akcji poza tym.
W ramach gwarancji firmowej bank inwestycyjny zobowiązuje się do zakupu akcji, niezależnie od tego, czy może sprzedać je publicznie.
