Standby Underwriting
Hva er Standby Underwriting?
Standby-garanti er en type avtale om å selge aksjer i et første offentlig tilbud (IPO) der den underwritende investeringsbanken godtar å kjøpe de aksjene som gjenstår etter at den har solgt alle aksjene den kan til publikum. I en standby-avtale samtykker garantisten i å kjøpe eventuelle gjenværende aksjer til tegningskursen,. som generelt er lavere enn aksjens markedspris.
Denne garantimetoden garanterer det utstedende selskapet at børsnoteringen vil samle inn en viss sum penger.
Forstå Standby Underwriting
Selv om muligheten til å kjøpe aksjer under markedskurs kan se ut til å være en fordel ved standby-garanti, tyder det faktum at det er aksjer til overs for garantisten å kjøpe på manglende etterspørsel etter tilbudet. Standby underwriting overfører dermed risiko fra selskapet som skal børsnoteres ( utstederen ) til investeringsbanken (garantien). På grunn av denne tilleggsrisikoen kan forsikringsgivers honorar være høyere.
Andre alternativer for å garantere en børsnotering inkluderer en fast forpliktelse og en beste innsats- avtale.
Standby vs. Firm Commitment Underwriting
I en fast forpliktelse gir den underwritende investeringsbanken en garanti for å kjøpe alle verdipapirer som tilbys til markedet av utsteder, uavhengig av om den kan selge aksjene til investorer. Utstedende selskaper foretrekker forsikringsavtaler med fast forpliktelse fremfor beredskapsavtaler – og alle andre – fordi det garanterer alle pengene med en gang.
Vanligvis vil en forsikringsgiver bare godta en fast forpliktelse underwriting hvis børsnoteringen er i høy etterspørsel fordi den bærer risikoen alene; det krever at forsikringsgiveren setter sine egne penger i fare. Hvis den ikke kan selge verdipapirer til investorer, må den finne ut hva den skal gjøre med de gjenværende aksjene – holde dem og håpe på økt etterspørsel eller muligens prøve å losse dem med rabatt, og reservere et tap på aksjene.
Underwriteren i en fast forpliktelse underwriting vil ofte insistere på en market out-klausul som vil frigjøre dem fra forpliktelsen til å kjøpe alle verdipapirene i tilfelle en hendelse som forringer kvaliteten på verdipapirene. Dårlige markedsforhold er vanligvis ikke blant de akseptable årsakene, men materielle endringer i selskapets virksomhet, hvis markedet treffer en soft patch, eller svak ytelse til andre børsnoteringer er noen ganger grunner til at forsikringsgivere påberoper seg market out-klausulen.
Standby vs Best Efforts Underwriting
I en beste innsats underwriting, vil forsikringsgiverne gjøre sitt beste for å selge alle verdipapirene som tilbys, men forsikringsgiveren er ikke forpliktet til å kjøpe alle verdipapirene under noen omstendigheter. Denne typen forsikringsavtaler vil typisk komme inn dersom etterspørselen etter et tilbud forventes å være svak. Under denne typen avtaler vil eventuelle usolgte verdipapirer bli returnert til utstederen.
Som navnet antyder, lover garantert rett og slett å gjøre sitt beste for å selge aksjer. Ordningen reduserer risikoen for garantisten fordi de ikke er ansvarlige for usolgte aksjer. Underwriteren kan også kansellere emisjonen helt. Underwriteren mottar en fast avgift for sine tjenester, som den vil miste hvis den velger å kansellere emisjonen.
Høydepunkter
- Andre typer underwritingsavtaler inkluderer beste innsats og fast engasjement.
– En standby-garantiavtale fastsetter at etter en børsnotering vil en investeringsbank kjøpe gjenværende aksjer som ikke er kjøpt av publikum.
– En beste innsatsavtale sier rett og slett at banken skal gjøre sitt beste for å selge til publikum, men den har ingen forpliktelser til å kjøpe aksjer utover det.
- I en fast forpliktelse underwriting forplikter investeringsbanken seg til å kjøpe aksjer, uavhengig av om den kan selge til publikum eller ikke.
