Souscription de réserve
Qu'est-ce que la souscription de réserve ?
La souscription de réserve est un type d'accord de vente d'actions dans le cadre d'une offre publique initiale (IPO) dans laquelle la banque d'investissement de souscription s'engage à acheter toutes les actions restantes après avoir vendu toutes les actions qu'elle peut au public. Dans une convention de soutien, le souscripteur s'engage à acheter toutes les actions restantes au prix de souscription,. qui est généralement inférieur au cours du marché de l'action.
Cette méthode de souscription garantit à la société émettrice que l'introduction en bourse lèvera une certaine somme d'argent.
Comprendre la souscription de réserve
Bien que la possibilité d'acheter des actions en dessous du prix du marché puisse sembler être un avantage de la souscription de réserve, le fait qu'il reste des actions à acheter par le souscripteur indique un manque de demande pour l'offre. La souscription de réserve transfère ainsi le risque de la société qui devient publique (l' émetteur ) à la banque d'investissement (le souscripteur). En raison de ce risque supplémentaire, la commission du placeur peut être plus élevée.
Les autres options de souscription d'une introduction en bourse comprennent un engagement ferme et un accord de moyens.
Souscription d'engagement par rapport à engagement ferme
Dans un engagement ferme, la banque d'investissement émettrice fournit une garantie d'achat de tous les titres offerts au marché par l'émetteur, qu'elle puisse ou non vendre les actions aux investisseurs. Les sociétés émettrices préfèrent les accords de souscription d'engagement ferme aux accords de souscription de réserve - et à tous les autres - car ils garantissent tout l'argent immédiatement.
En règle générale, un souscripteur n'acceptera un engagement ferme de souscription que si l'introduction en bourse est très demandée car il assume seul le risque; il oblige le souscripteur à mettre son propre argent en danger. S'il ne peut pas vendre de titres aux investisseurs, il devra déterminer quoi faire avec les actions restantes - les conserver et espérer une augmentation de la demande ou éventuellement essayer de les décharger à prix réduit, en enregistrant une perte sur les actions.
Le souscripteur dans une souscription avec engagement ferme insistera souvent sur une clause de sortie de marché qui le libérerait de l'engagement d'acheter tous les titres en cas d'événement qui dégrade la qualité des titres. Les mauvaises conditions de marché ne font généralement pas partie des raisons acceptables, mais des changements importants dans les activités de l'entreprise, si le marché connaît une crise ou la faible performance d'autres introductions en bourse sont parfois des raisons pour lesquelles les souscripteurs invoquent la clause d'éviction.
Souscription en attente ou au mieux
Dans le cadre d'une souscription de meilleurs efforts, les preneurs fermes feront de leur mieux pour vendre tous les titres offerts, mais le preneur ferme n'est en aucun cas obligé d'acheter tous les titres. Ce type d'accord de prise ferme entrera généralement en jeu si la demande pour une offre devrait être terne. Dans ce type de contrat, les titres invendus seront restitués à l'émetteur.
Comme son nom l'indique, le souscripteur promet simplement de faire de son mieux pour vendre des actions. L'arrangement réduit le risque pour le souscripteur car il n'est pas responsable des actions invendues. Le souscripteur peut également annuler complètement l'émission. Le souscripteur reçoit une rémunération forfaitaire pour ses services, qu'il perdra s'il choisit d'annuler l'émission.
Points forts
D'autres types d'accords de garantie incluent les meilleurs efforts et l'engagement ferme.
Un accord de garantie de garantie stipule qu'après une introduction en bourse, une banque d'investissement achètera les actions restantes qui n'ont pas été achetées par le public.
Un accord de meilleurs efforts dit simplement que la banque fera de son mieux pour vendre au public, mais elle n'a aucun engagement d'acheter des actions au-delà de cela.
Dans un engagement ferme de souscription, la banque d'investissement s'engage à acheter des actions, qu'elle puisse ou non vendre au public.
