Sottoscrizione in standby

Che cos'è la sottoscrizione in standby?

La sottoscrizione in stand-by è un tipo di accordo per vendere azioni in un'offerta pubblica iniziale (IPO) in cui la banca di investimento sottoscrittore si impegna ad acquistare tutte le azioni rimaste dopo aver venduto tutte le azioni possibili al pubblico. In un contratto standby, il sottoscrittore si impegna ad acquistare le azioni rimanenti al prezzo di sottoscrizione,. che è generalmente inferiore al prezzo di mercato del titolo.

Questo metodo di sottoscrizione garantisce alla società emittente che l'IPO raccoglierà una certa somma di denaro.

Comprensione della sottoscrizione in standby

Sebbene la possibilità di acquistare azioni al di sotto del prezzo di mercato possa sembrare un vantaggio della sottoscrizione in standby, il fatto che vi siano azioni rimaste per l'acquisto da parte del sottoscrittore indica una mancanza di domanda per l'offerta. La sottoscrizione in standby trasferisce quindi il rischio dalla società quotata in borsa (l' emittente ) alla banca di investimento (l'assicuratore). A causa di questo rischio aggiuntivo, la commissione dell'assicuratore potrebbe essere più alta.

Altre opzioni per la sottoscrizione di un'IPO includono un impegno fermo e un accordo sui migliori sforzi .

Standby vs. Firma Impegno

Con un fermo impegno, la banca di investimento sottoscrittore fornisce una garanzia per l'acquisto di tutti i titoli offerti al mercato dall'emittente, indipendentemente dal fatto che possa vendere le azioni agli investitori. Le società emittenti preferiscono accordi di sottoscrizione con impegno fermo rispetto ad accordi di sottoscrizione in standby, e tutti gli altri, perché garantiscono immediatamente tutto il denaro.

In genere, un assicuratore accetterà un fermo impegno di sottoscrizione solo se l'IPO è molto richiesta perché si assume il rischio da solo; richiede al sottoscrittore di mettere a rischio i propri soldi. Se non può vendere titoli agli investitori, dovrà capire cosa fare con le azioni rimanenti: tenerle e sperare in un aumento della domanda o eventualmente provare a scaricarle con uno sconto, registrando una perdita sulle azioni.

Il sottoscrittore in una sottoscrizione di impegno fermo insisterà spesso su una clausola di market out che lo libererebbe dall'impegno ad acquistare tutti i titoli in caso di un evento che degradi la qualità dei titoli. Le cattive condizioni di mercato non sono in genere tra i motivi accettabili, ma i cambiamenti sostanziali nell'attività dell'azienda, se il mercato raggiunge un punto debole, o la debole performance di altre IPO sono a volte motivi per cui i sottoscrittori invocano la clausola di chiusura del mercato.

Standby vs. Sottoscrizione dei migliori sforzi

Nel migliore sforzo di sottoscrizione, i sottoscrittori faranno del loro meglio per vendere tutti i titoli offerti, ma il sottoscrittore non è obbligato ad acquistare tutti i titoli in nessun caso. Questo tipo di contratto di sottoscrizione in genere entrerà in gioco se si prevede che la domanda di un'offerta sarà scarsa. In base a questo tipo di contratto, i titoli invenduti saranno restituiti all'emittente.

Come suggerisce il nome, il sottoscrittore promette semplicemente di fare del proprio meglio per vendere azioni. L'accordo riduce il rischio per l'assicuratore perché non è responsabile per eventuali azioni invendute. Il sottoscrittore può anche annullare del tutto l'emissione. Il sottoscrittore riceve una tariffa fissa per i suoi servizi, che perderà se decide di annullare l'emissione.

Mette in risalto

• Altri tipi di accordi di sottoscrizione includono i migliori sforzi e un fermo impegno.

• Un accordo di sottoscrizione standby prevede che dopo un'IPO, una banca d'investimento acquisterà le azioni rimanenti che non sono state acquistate dal pubblico.

• Un accordo "best effort" dice semplicemente che la banca farà del suo meglio per vendere al pubblico, ma non ha alcun impegno ad acquistare azioni oltre a questo.

• In un impegno fermo, la banca d'investimento si impegna ad acquistare azioni, indipendentemente dal fatto che possa o meno vendere al pubblico.