Standby Underwriting
Vad är Standby Underwriting?
Standby underwriting är en typ av avtal om att sälja aktier i ett börsintroduktion (IPO) där den underwritande investeringsbanken går med på att köpa de aktier som finns kvar efter att den har sålt alla aktier den kan till allmänheten. I ett standbyavtal samtycker försäkringsgivaren till att köpa eventuella återstående aktier till teckningskursen,. som i allmänhet är lägre än aktiens marknadspris.
Denna emissionsmetod garanterar det emitterande företaget att börsintroduktionen kommer att samla in en viss summa pengar.
Förstå Standby Underwriting
Även om möjligheten att köpa aktier under marknadspriset kan tyckas vara en fördel med standby underwriting, tyder det faktum att det finns aktier över för försäkringsgivaren att köpa på bristande efterfrågan på erbjudandet. Standby under således överför risken från det bolag som ska börsnoteras ( emittenten ) till investeringsbanken (garantin). På grund av denna ytterligare risk kan försäkringsgivarens avgift vara högre.
Andra alternativ för att garantera en börsnotering inkluderar ett fast åtagande och ett bästa ansträngningsavtal.
##Standby vs. Fasta åtaganden
I ett fast åtagande ger den underwritande investeringsbanken en garanti för att köpa alla värdepapper som erbjuds till marknaden av emittenten, oavsett om den kan sälja aktierna till investerare. Emitterande företag föredrar emissionsgarantiavtal med fasta åtaganden framför standby-garantiavtal – och alla andra – eftersom det garanterar alla pengar direkt.
Vanligtvis kommer en försäkringsgivare att gå med på ett fast åtagande att teckna endast om börsintroduktionen är i hög efterfrågan eftersom den axlar risken ensam; det kräver att försäkringsgivaren sätter sina egna pengar på spel. Om den inte kan sälja värdepapper till investerare, måste den ta reda på vad den ska göra med de återstående aktierna – hålla dem och hoppas på ökad efterfrågan eller eventuellt försöka lossa dem till en rabatt och boka en förlust på aktierna.
Garanteraren i en emissionsgaranti kommer ofta att insistera på en market out-klausul som skulle befria dem från åtagandet att köpa alla värdepapper i händelse av en händelse som försämrar kvaliteten på värdepapperen. Dåliga marknadsförhållanden hör vanligtvis inte till de acceptabla orsakerna, men materiella förändringar i företagets verksamhet, om marknaden drabbas av en soft patch, eller svag prestanda för andra börsintroduktioner är ibland anledningar till att försäkringsgivare åberopar market out-klausulen.
##Standby vs. Best Efforts Underwriting
I en bästa möjliga försäkring kommer försäkringsgivare att göra sitt bästa för att sälja alla värdepapper som erbjuds, men försäkringsgivaren är inte skyldig att köpa alla värdepapper under några omständigheter. Denna typ av underwriting-avtal kommer vanligtvis att träda i kraft om efterfrågan på ett erbjudande förväntas vara svag. Enligt denna typ av avtal kommer alla osålda värdepapper att återlämnas till emittenten.
Som namnet antyder lovar garanten helt enkelt att göra sitt bästa för att sälja aktier. Arrangemanget minskar risken för försäkringsgivaren eftersom de inte är ansvariga för eventuella osålda aktier. Garanteraren kan också avbryta emissionen helt och hållet. Garanteraren får en fast avgift för sina tjänster, som den kommer att förlora om den väljer att avbryta emissionen.
##Höjdpunkter
- Andra typer av underwriting-avtal inkluderar bästa ansträngningar och fasta åtaganden.
– Ett standby-garantiavtal föreskriver att efter en börsnotering kommer en investeringsbank att köpa de återstående aktierna som inte har köpts av allmänheten.
– Ett best effort-avtal säger helt enkelt att banken ska göra sitt bästa för att sälja till allmänheten, men den har inga åtaganden att köpa aktier utöver det.
- I en fast åtagandegaranti förbinder sig investeringsbanken att köpa aktier, oavsett om den kan sälja till allmänheten eller inte.
