信託優先証券（TruPS）

##信託優先証券（TruPS）とは何ですか？

信託優先証券（TruPS）は、規制のTier 1資本に含まれる大手銀行と銀行持株会社（BHC）によって発行されたハイブリッド証券であり、その配当支払いは発行者に対して税控除の対象となりました。

銀行は債務で資金を供給された信託を開くでしょう。次に、銀行は信託の株式を切り分け、優先株の形で投資家に売却しました。得られた株式は、信託優先証券またはTruPSと呼ばれていました。

1996年に最初に発行されたTruPSは、2008年から2009年の金融危機に続いて規制当局による監視が強化されました。ドッド・フランク改革とボルカー・ルールの結果、これらのほとんどは2015年末に段階的に廃止されました。

##信託優先証券（TruPS）を理解する

信託優先証券には、株式と負債の両方の特徴があります。信託は負債で賄われていますが、発行された株式は優先株と見なされ、優先株のように配当を支払うことさえあります。ただし、信託は銀行の債務を資金調達手段として保有しているため、投資家が受け取る支払いは実際には利息の支払いであり、 IRSによってそのように課税されます。

信託優先証券は通常、優先株式のシェアよりも高い定期支払いを提供し、信託の資金調達に使用される債務の満期が長いため、満期は最大30年になる可能性があります。株主への支払いは、固定スケジュールまたは変動で行うことができます。さらに、信託優先証券の一部の条項では、最大5年間の利息支払いの延期が認められています。 TruPSは、期末に額面価格で成熟しますが、発行者がそのように選択した場合、早期償還の可能性があります。

信託優先証券は、企業の有利な会計処理と柔軟性のために作成されました。具体的には、これらの有価証券は、 GAAPの手順に従って、企業の会計報告書に株式の表示を維持しながら、内国歳入庁によって債務のように課税されます。発行銀行は、税控除の対象となる利息を信託に支払い、信託の株主に分配されます。

信託優先証券を購入する場合、投資家は銀行自体の所有権の一部ではなく、信託とその基礎となる持ち株の一部を購入するということは重要な違いです。

##特別な考慮事項

たドッド・フランク金融改革法には、2013年までに資産が150億ドルを超える機関が発行した信託優先証券のTier1資本処理の段階的廃止を求めるセクションが含まれていました。信託優先証券に投資された資金を使用して、Tier 1資本比率にカウントすることができます。これは、銀行が不良債権によって被った損失をカバーするために手元に置いている資金です。

Tier 1資本比率で信託優先証券を段階的に廃止または除外すると、銀行の資金調達要件が増加し、場合によっては、銀行が信託優先証券を発行するインセンティブの数が減少します。いわゆる「コリンズ修正案」は、米国上院で、Tier1規制資本としての信託優先証券を完全に排除するために提案されました。

最後に、信託は利払いの延期や株式の早期償還などの機能を備えていることがあるため、信託優先証券を発行する企業にとってコストは不利な点の1つです。これらのニュアンスは投資家にとって魅力的ではないため、信託優先証券の利率は通常、他の種類の債務で提供されるものよりも高く、単に投資家はより高い収益率を要求します。引受のための投資銀行手数料の費用 証券も多額になる可能性があります。

##ハイライト

-信託優先証券は、債務と株式の両方の特徴を備えた銀行発行の証券の一種でした。

-信託優先証券は通常、優先株式よりも定期的な支払いが多く、満期は最大30年です。

-これらは、2008年から2009年の金融危機後の法的および規制措置によって大部分が段階的に廃止されました。

-発行者にとってのTruPSの不利な点は、投資家が利息の支払いの延期や早期償還などの規定を備えた投資に対してより高いリターンを要求するため、コストです。

-銀行または銀行持株会社が債務を発行して発行するTruPSは、信託の優先株式です。