Titoli Trust Preferred (TruPS)
Che cosa erano i Trust Preferred Securities (TruPS)?
I Trust Favorite Securities (TruPS) erano titoli ibridi emessi da grandi banche e holding bancarie (BHC) inclusi nel capitale di classe 1 regolamentare e i cui pagamenti di dividendi erano deducibili dalle tasse per l'emittente.
La banca aprirebbe un fondo fiduciario finanziato con debito; quindi, la banca si sarebbe spartita le azioni del trust e le avrebbe vendute agli investitori sotto forma di azioni privilegiate. Lo stock risultante è stato chiamato Trust Favorite Security o TruPS.
Emesso per la prima volta nel 1996, TruPS è diventato oggetto di un maggiore controllo normativo in seguito alla crisi finanziaria del 2008-2009. A seguito delle riforme Dodd-Frank e della Volcker Rule, la maggior parte di queste è stata gradualmente eliminata alla fine del 2015.
Capire i Trust Preferred Securities (TruPS)
Il titolo preferito dalla fiducia ha caratteristiche sia di azioni che di debito. Sebbene il trust sia finanziato con debiti, le azioni emesse sono considerate azioni privilegiate e pagano persino dividendi come azioni privilegiate. Tuttavia, poiché il trust detiene il debito della banca come veicolo di finanziamento, i pagamenti che gli investitori ricevono sono in realtà pagamenti di interessi e sono tassati come tali dall'IRS.
Il titolo fiduciario di solito offre un pagamento periodico più elevato rispetto a una quota di azioni privilegiate e può avere una scadenza fino a 30 anni a causa della lunga scadenza temporale del debito utilizzato per finanziare il trust. I pagamenti agli azionisti possono essere a scadenza fissa o variabile. Inoltre, alcune disposizioni sui titoli privilegiati fiduciari possono consentire il differimento del pagamento degli interessi fino a cinque anni. Il TruPS matura al valore nominale alla fine del termine, ma esiste la possibilità di un rimborso anticipato se l'emittente lo desidera.
I titoli privilegiati fiduciari sono stati creati dalle società per i loro trattamenti contabili favorevoli e la loro flessibilità . In particolare, questi titoli sono tassati come obbligazioni di debito dall'Internal Revenue Service pur mantenendo l'aspetto di azioni nei rendiconti contabili di una società , secondo le procedure GAAP. La banca emittente paga gli interessi deducibili dalle tasse al trust, che viene poi distribuito agli azionisti del trust.
È importante distinguere il fatto che, quando si acquista un titolo privilegiato in un fondo fiduciario, l'investitore acquista una parte del fondo e le sue partecipazioni sottostanti, non un pezzo di proprietà della banca stessa.
Considerazioni speciali
La legge di riforma finanziaria Dodd-Frank,. approvata nel 2010, includeva una sezione che richiedeva l'eliminazione graduale del trattamento del capitale di classe 1 dei titoli privilegiati fiduciari emessi da istituzioni con oltre $ 15 miliardi di attività entro il 2013. Il trattamento del capitale di classe 1 significa che le banche possono utilizzare il denaro investito nei loro titoli di fiducia per contare nel loro coefficiente di capitale di classe 1, che è il denaro che le banche di denaro tengono a disposizione per coprire le perdite subite a causa di crediti inesigibili.
L'eliminazione graduale o l'esclusione dei titoli privilegiati fiduciari nel coefficiente di capitale di classe 1 aumenta i requisiti di finanziamento per le banche e, in alcuni casi, riduce il numero di incentivi per le banche a emettere titoli privilegiati fiduciari. Il cosiddetto "Emendamento Collins" è stato proposto al Senato degli Stati Uniti per eliminare del tutto i titoli privilegiati fiduciari come capitale regolamentare di livello 1.
Infine, i costi sono tra gli svantaggi per le società che emettono titoli fiduciari perché i trust a volte hanno caratteristiche come il differimento del pagamento degli interessi e il rimborso anticipato delle azioni. Queste sfumature li rendono meno attraenti per gli investitori e, quindi, i tassi sui titoli preferenziali fiduciari sono in genere più alti di quelli offerti su altri tipi di debito, semplicemente gli investitori richiedono un tasso di rendimento maggiore. I costi delle commissioni bancarie di investimento per la sottoscrizione anche i titoli possono essere pesanti.
Mette in risalto
I titoli privilegiati fiduciari erano un tipo di titolo emesso da banche con caratteristiche sia di debito che di azioni.
Il titolo fiduciario di solito offre un pagamento periodico più elevato rispetto alle azioni privilegiate e può avere una scadenza fino a 30 anni.
Sono stati in gran parte eliminati gradualmente da azioni legali e regolamentari a seguito della crisi finanziaria del 2008-2009.
Uno svantaggio di TruPS per l'emittente è il costo, poiché gli investitori richiedono rendimenti più elevati per gli investimenti con disposizioni come il differimento del pagamento degli interessi o il rimborso anticipato.
Emessi da banche o holding bancarie mediante emissione di debiti, i TruPS sono azioni di azioni privilegiate di un trust.
