Trust Preferred Securities (TruPS)
O que eram títulos preferenciais de confiança (TruPS)?
Os títulos preferenciais de confiança (TruPS) eram títulos híbridos emitidos por grandes bancos e holdings bancárias (BHCs) incluídos no capital regulatório de nível 1 e cujos pagamentos de dividendos eram dedutíveis para o emissor.
O banco abriria um fideicomisso financiado com dívidas; então, o banco dividiria as ações do truste e as venderia aos investidores na forma de ações preferenciais. O estoque resultante foi chamado de segurança preferencial de confiança ou TruPS.
Emitida pela primeira vez em 1996, TruPS tornou-se objeto de maior escrutínio regulatório após a crise financeira de 2008-09. Como resultado das reformas Dodd-Frank e da Regra Volcker, a maioria delas foi eliminada no final de 2015.
Entendendo os Títulos Preferenciais de Confiança (TruPS)
O título preferencial de confiança tem características tanto de ações quanto de dívida. Enquanto o fundo é financiado com dívidas, as ações emitidas são consideradas ações preferenciais e até pagam dividendos como ações preferenciais. No entanto, como o trust detém a dívida do banco como veículo de financiamento, os pagamentos que os investidores recebem são na verdade pagamentos de juros e são tributados como tal pelo IRS.
O título preferencial do trust geralmente oferece um pagamento periódico mais alto do que uma ação preferencial e pode ter vencimento de até 30 anos devido ao longo prazo de vencimento da dívida usada para financiar o trust. Os pagamentos aos acionistas podem ser de forma fixa ou variável. Além disso, algumas das disposições em títulos preferenciais fiduciários podem permitir o adiamento de pagamentos de juros por até cinco anos. O TruPS vence pelo valor de face no final do prazo, mas existe a possibilidade de resgate antecipado se o emissor assim o desejar.
Os títulos preferenciais fiduciários foram criados por empresas por seus tratamentos contábeis favoráveis e flexibilidade. Especificamente, esses títulos são tributados como obrigações de dívida pela Receita Federal, mantendo a aparência de ações nas demonstrações contábeis de uma empresa, de acordo com os procedimentos GAAP. O banco emissor paga juros dedutíveis de impostos no trust, que é então distribuído aos acionistas do trust.
É uma distinção importante que, ao comprar um título preferencial do fundo, o investidor está comprando uma parte do fundo e suas participações subjacentes, não uma parte da propriedade do próprio banco.
Considerações Especiais
A lei de reforma financeira Dodd-Frank,. aprovada em 2010, incluiu uma seção que pedia a eliminação do tratamento de capital de Nível 1 de títulos preferenciais de confiança emitidos por instituições com mais de US$ 15 bilhões em ativos até 2013. O tratamento de capital de Nível 1 significa que os bancos podem usar o dinheiro investido em seus títulos preferenciais de confiança para contar para o índice de capital de Nível 1, que é o dinheiro que os bancos mantêm à mão para cobrir perdas sofridas devido a dívidas incobráveis.
A eliminação gradual ou a exclusão de títulos preferenciais fiduciários no índice de capital de Nível 1 aumenta as exigências de financiamento para os bancos e, em alguns casos, reduz o número de incentivos para que os bancos emitam títulos preferenciais fiduciários. A chamada “Emenda Collins” foi proposta no Senado dos EUA para eliminar completamente os títulos preferenciais de confiança como capital regulatório de Nível 1.
Por fim, os custos estão entre as desvantagens para as empresas que emitem títulos preferenciais de trust, porque os trusts às vezes têm características como diferimento de pagamentos de juros e resgate antecipado de ações. Essas nuances os tornam menos atraentes para os investidores e, portanto, as taxas dos títulos preferenciais de confiança costumam ser mais altas do que as oferecidas em outros tipos de dívida, simplesmente os investidores exigem uma taxa de retorno maior. Os custos das taxas de banco de investimento para subscrição os títulos podem ser robustos também.
##Destaques
Os títulos preferenciais de confiança eram um tipo de título emitido pelo banco com características tanto de dívida quanto de ações.
O título preferencial de confiança geralmente oferece um pagamento periódico maior do que as ações preferenciais e pode ter vencimento de até 30 anos.
Eles foram amplamente eliminados por ações legais e regulatórias após a crise financeira de 2008-09.
Uma desvantagem do TruPS para o emissor é o custo, pois os investidores exigem maiores retornos para investimentos com cláusulas como diferimento de pagamento de juros ou resgate antecipado.
Emitidos por bancos ou holdings bancárias por emissão de dívida, TruPS são ações preferenciais de um trust.
