Ufaj preferowanym papierom wartościowym (TruPS)
Czym były papiery wartościowe Trust Preferred (TruPS)?
Preferowane papiery wartościowe Trust (TruPS) to hybrydowe papiery wartościowe emitowane przez duże banki i holdingi bankowe (BHC) wchodzące w skład kapitału regulacyjnego Tier 1,. których wypłata dywidendy podlegała odliczeniu od podatku przez emitenta.
Bank otworzyłby fundusz powierniczy finansowany długiem; następnie bank dzielił akcje trustu i sprzedawał je inwestorom w formie akcji uprzywilejowanych. Powstały zapas został nazwany papierem wartościowym preferowanym przez zaufanie lub TruPS.
Wydany po raz pierwszy w 1996 roku TruPS stał się przedmiotem wzmożonej kontroli regulacyjnej po kryzysie finansowym w latach 2008-09. W wyniku reform Dodda-Franka i reguły Volckera większość z nich została wycofana pod koniec 2015 roku.
Zrozumienie preferowanych papierów wartościowych zaufania (TruPS)
Preferowany przez zaufanie papier wartościowy ma cechy zarówno akcji, jak i długu. Podczas gdy fundusz powierniczy jest finansowany długiem, wyemitowane akcje są uważane za akcje uprzywilejowane, a nawet wypłacają dywidendy, takie jak akcje uprzywilejowane. Ponieważ jednak trust utrzymuje dług banku jako narzędzie finansowania, płatności, które otrzymują inwestorzy, są w rzeczywistości płatnościami odsetek i jako takie są opodatkowane przez IRS.
Preferowane papiery wartościowe powiernicze zwykle oferują wyższą płatność okresową niż udział akcji uprzywilejowanych i mogą mieć okres zapadalności do 30 lat ze względu na długi termin zapadalności długu wykorzystanego do sfinansowania funduszu powierniczego. Płatności na rzecz akcjonariuszy mogą być ustalone lub zmienne. Ponadto niektóre postanowienia dotyczące uprzywilejowanych papierów wartościowych powierniczych mogą dopuszczać odroczenie płatności odsetek nawet o pięć lat. TruPS zapada według wartości nominalnej na koniec okresu, ale istnieje możliwość wcześniejszego wykupu,. jeśli emitent tak zdecyduje.
Preferowane papiery wartościowe Trust zostały stworzone przez firmy ze względu na ich korzystne podejście księgowe i elastyczność. W szczególności te papiery wartościowe są opodatkowane jak zobowiązania dłużne przez Internal Revenue Service, przy jednoczesnym zachowaniu obecności akcji w sprawozdaniach księgowych firmy, zgodnie z procedurami GAAP . Bank emisyjny wpłaca do trustu odsetki podlegające odliczeniu od podatku, które następnie są przekazywane udziałowcom trustu.
Ważnym rozróżnieniem jest to, że kupując papier wartościowy preferowany przez trust, inwestor kupuje część trustu i jego bazowe aktywa, a nie część własności samego banku.
Uwagi specjalne
Ustawa o reformie finansowej Dodda-Franka,. uchwalona w 2010 r., zawierała sekcję wzywającą do stopniowego wycofywania z kapitału Tier 1 uprzywilejowanych papierów wartościowych emitowanych przez instytucje posiadające aktywa o wartości ponad 15 mld USD do 2013 r. Traktowanie kapitału Tier 1 oznacza, że banki mogą wykorzystać pieniądze zainwestowane w swoje preferowane papiery wartościowe powiernicze, aby liczyć się na poczet współczynnika kapitału Tier 1, czyli pieniędzy, które banki przechowują pod ręką, aby pokryć straty poniesione z powodu nieściągalnych długów.
Stopniowe wycofywanie lub wykluczanie preferencyjnych papierów wartościowych we współczynniku kapitału Tier 1 zwiększa wymogi finansowania dla banków, aw niektórych przypadkach zmniejsza liczbę zachęt dla banków do emisji preferowanych papierów wartościowych powierniczych. Tak zwana „poprawka Collinsa” została zaproponowana w Senacie USA w celu całkowitego wyeliminowania uprzywilejowanych papierów wartościowych jako kapitału regulacyjnego Tier 1.
Wreszcie, koszty są jedną z wad dla firm emitujących papiery wartościowe preferowane przez trust, ponieważ trusty mają czasami cechy, takie jak odroczenie płatności odsetek i przedterminowy wykup akcji. Te niuanse sprawiają, że są one mniej atrakcyjne dla inwestorów, a zatem stawki preferowanych papierów wartościowych są zazwyczaj wyższe niż te oferowane w przypadku innych rodzajów długu, po prostu inwestorzy żądają wyższej stopy zwrotu. Koszty opłat bankowości inwestycyjnej za subemisję papiery wartościowe mogą być również mocne.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Papiery wartościowe preferowane przez Trust były rodzajem papierów wartościowych emitowanych przez banki o cechach zarówno długu, jak i akcji.
Preferowane papiery wartościowe Trust zazwyczaj oferują wyższą płatność okresową niż akcje preferowane i mogą mieć okres zapadalności do 30 lat.
Zostały one w dużej mierze wycofane w wyniku działań prawnych i regulacyjnych po kryzysie finansowym 2008-09.
Wadą TruPS dla emitenta jest koszt, ponieważ inwestorzy żądają wyższych zwrotów z inwestycji z uwzględnieniem takich postanowień jak odroczenie płatności odsetek lub przedterminowy wykup.
Wyemitowane przez banki lub holdingi bankowe poprzez emisję długu, TruPS są akcjami uprzywilejowanymi powiernictwa.
