신탁우선증권(TruPS)

신탁우선증권(TruPS)이란?

신탁우선증권(TruPS)은 규제 1등급 자본 에 포함된 대형 은행과 은행 지주 회사 (BHC) 가 발행하고 배당금이 발행자에 대해 세금 공제가 가능한 하이브리드 증권이었습니다.

은행은 부채로 자금을 조달한 신탁을 개설합니다. 그런 다음 은행은 신탁의 주식을 조각하여 우선주의 형태로 투자자에게 판매합니다. 그 결과 주식은 트러스트 우선 증권 또는 TruPS라고 불렸습니다.

1996년에 처음 발행된 TruPS는 2008-09년 금융 위기 이후 규제 조사가 강화된 대상이 되었습니다. Dodd-Frank 개혁과 Volcker Rule의 결과로 이들 대부분은 2015년 말에 단계적으로 폐지되었습니다.

신탁우선증권(TruPS) 이해하기

신탁 우선 증권은 주식과 부채의 특성을 모두 가지고 있습니다. 신탁 은 부채로 조달 되지만 발행 된 주식은 우선주로 간주되어 우선주와 같은 배당금을 지급합니다. 그러나 신탁은 자금 조달 수단으로 은행의 부채를 보유하고 있기 때문에 투자자가 받는 지불은 실제로 이자 지불이며 IRS 에 의해 과세됩니다.

신탁 우선 증권은 일반적으로 우선주보다 더 높은 정기 지불금을 제공하며 신탁 자금을 조달하는 데 사용되는 부채의 만기 일정으로 인해 최대 30년의 만기를 가질 수 있습니다. 주주에 대한 지불은 고정된 일정이나 변동이 있을 수 있습니다. 또한 신탁우선증권의 일부 조항은 최대 5년 동안 이자 지급을 연기할 수 있습니다. TruPS는 만기 시점에 액면가 로 만기가 도래하지만 발행자가 선택하는 경우 조기 상환 의 가능성 이 있습니다.

신탁 우선 증권은 유리한 회계 처리 및 유연성을 위해 회사에서 만들었습니다. 특히, 이러한 유가 증권은 GAAP 절차 에 따라 회사의 회계 제표에서 주식의 모양을 유지하면서 국세청에 의해 부채 의무 처럼 과세 됩니다. 개설 은행은 세금 공제 가능한 이자를 신탁에 지불한 다음 신탁의 주주에게 분배합니다.

신탁 우선 증권을 구매할 때 투자자는 은행 자체의 소유권이 아니라 신탁과 그 기초 자산의 일부를 구매하는 것이 중요합니다.

특별 고려 사항

된 Dodd-Frank 금융 개혁법에는 2013년까지 자산이 150억 달러 이상인 기관에서 발행한 신탁 우선주에 대한 Tier 1 자본 처리의 단계적 폐지를 요구하는 조항이 포함되어 있습니다. Tier 1 자본 처리는 은행이 그들은 자신의 신탁 우선주 증권에 투자한 돈을 Tier 1 자본 비율로 계산할 수 있습니다.

Tier 1 자본 비율에서 신탁 우선 증권을 단계적으로 제거하거나 제외하면 은행에 대한 자금 조달 요구 사항이 증가하고 경우에 따라 은행이 신탁 우선 증권을 발행하는 인센티브 수가 감소합니다. 소위 "콜린스 수정안(Collins Amendment)"은 1등급 규제 자본으로 신탁 우선 증권을 완전히 제거하기 위해 미국 상원에서 제안되었습니다.

마지막으로, 비용은 신탁이 이자 지급 연기 및 주식의 조기 상환과 같은 기능을 때때로 갖기 때문에 신탁 우선주 증권을 발행하는 회사의 단점 중 하나입니다. 이러한 뉘앙스로 인해 투자자에게는 덜 매력적이며 따라서 신탁 우선 증권의 이자율은 일반적으로 다른 유형의 부채에 제공되는 이자율보다 높으며 단순히 투자자는 더 높은 수익률을 요구합니다. 인수 를 위한 투자 은행 수수료 비용 유가 증권도 무거울 수 있습니다.

##하이라이트

• 신탁우선증권은 은행이 발행하는 증권의 일종으로 부채와 주식의 특성을 동시에 가지고 있습니다.

• 신탁 우선주 증권은 일반적으로 우선주보다 더 높은 정기 납입금을 제공하며 최대 30년의 만기를 가질 수 있습니다.

• 2008-09년 금융 위기 이후 법적 및 규제 조치에 의해 대부분 단계적으로 폐지되었습니다.

• 발행자 입장에서 TruPS의 단점은 투자자가 이자 지급 유예나 조기상환과 같은 조항이 있는 투자에 대해 더 높은 수익을 요구하기 때문에 비용이 많이 든다는 것입니다.

• 은행이나 은행지주회사가 부채를 발행하여 발행하는 TruPS는 신탁의 우선주입니다.