Trust Preferred Securities (TruPS)

Hvað voru Trust Preferred Securities (TruPS)?

Traust valin verðbréf (TruPS) voru blendingsverðbréf gefin út af stórum bönkum og eignarhaldsfélögum bönkum (BHC) sem eru innifalin í reglubundnu eiginfjárþætti 1 og þar sem arðgreiðslur voru frádráttarbærar frá skatti fyrir útgefandann.

Bankinn myndi opna sjóð sem fjármagnað er með skuldum; þá myndi bankinn skera upp hlutabréf í traustinu og selja þau til fjárfesta í formi forgangshlutabréfa. Hlutabréfið sem varð til var kallað traust valið öryggi eða TruPS.

TruPS var fyrst gefið út árið 1996 og varð viðfangsefni aukinnar eftirlits með eftirliti í kjölfar fjármálakreppunnar 2008-09. Sem afleiðing af Dodd-Frank umbótunum og Volcker reglunni var flest þeirra hætt í lok árs 2015.

Að skilja Trust Preferred Securities (TruPS)

Traust valið öryggi hefur einkenni bæði hlutabréfa og skulda. Þó að traustið sé fjármagnað með skuldum eru útgefin hlutabréf talin vera forgangshlutabréf og greiða jafnvel arð eins og forgangshlutabréf. Hins vegar, þar sem traustið heldur skuldum bankans sem fjármögnunartæki, eru greiðslurnar sem fjárfestar fá í raun vaxtagreiðslur og eru skattlagðar sem slíkar af IRS.

Traust valið verðbréf býður venjulega hærri reglubundna greiðslu en hlutfall af forgangshlutabréfum og getur haft gjalddaga allt að 30 ár vegna langrar gjalddaga tímalínu skuldarinnar sem notuð er til að fjármagna traustið. Greiðslur til hluthafa geta verið samkvæmt föstu áætlun eða breytilegum. Jafnframt geta sum ákvæða í traustum verðbréfum gert ráð fyrir frestun vaxtagreiðslna í allt að fimm ár. TruPS gjalddagar á nafnverði í lok kjörtímabilsins, en möguleiki er á snemmbúinni innlausn ef útgefandi kýs það.

Traust valin verðbréf hafa verið búin til af fyrirtækjum fyrir hagstæða bókhaldsmeðferð og sveigjanleika. Nánar tiltekið eru þessi verðbréf skattlögð eins og skuldbindingar af ríkisskattstjóra en viðhalda útliti hlutabréfa í reikningsskilum fyrirtækis, samkvæmt GAAP verklagsreglum. Útgefandi banki greiðir frádráttarbærar vaxtagreiðslur í sjóðinn sem síðan er úthlutað til hluthafa sjóðsins.

Það er mikilvægur greinarmunur á því að þegar hann kaupir ákjósanlegt verðbréf er fjárfestirinn að kaupa hluta af traustinu og undirliggjandi eignarhlut þess, ekki eignarhald í bankanum sjálfum.

Sérstök atriði

Dodd-Frank fjármálaumbótalögin, sem samþykkt voru árið 2010, innihéldu kafla sem kveður á um að meðhöndlun eiginfjárþáttar 1 verði hætt í áföngum fyrir verðbréfaviðskipti sem gefin eru út af stofnunum með yfir 15 milljarða dollara eign fyrir árið 2013. Meðferð eiginfjárþáttar 1 þýðir að bankar geta notað peningana sem fjárfestir eru í ákjósanlegum verðbréfum þeirra til að reikna með í eiginfjárhlutfalli 1, sem er peningabankarnir sem eru við höndina til að standa straum af tapi sem orðið er vegna slæmra skulda.

Með því að hætta eða útiloka trúnaðarverðbréf í eiginfjárhlutfalli 1 aukast fjármögnunarkröfur banka og í sumum tilfellum dregur úr fjölda hvata banka til að gefa út forgangsverðbréf. Svokölluð „Collins breyting“ var lögð til í öldungadeild Bandaríkjaþings til að útrýma traustum valnum verðbréfum sem Tier 1 eftirlitsfé með öllu.

Að lokum er kostnaðurinn meðal ókostanna fyrir fyrirtæki sem gefa út traust verðbréf vegna þess að sjóðirnir hafa stundum eiginleika eins og frestun vaxtagreiðslna og snemmbúin innlausn hlutabréfa. Þessi blæbrigði gera þau síður aðlaðandi fyrir fjárfesta og því eru vextir á traustum valnum verðbréfum venjulega hærri en þeir sem bjóðast á öðrum tegundum skulda, fjárfestar krefjast einfaldlega meiri ávöxtunar. Kostnaður við fjárfestingarbankagjöld vegna sölutryggingar verðbréfin geta líka verið stór.

Hápunktar

Traust valin verðbréf voru tegund af bankaútgefnum verðbréfum með einkenni bæði skulda og hlutabréfa.
Traust valið verðbréf býður venjulega hærri reglubundna greiðslu en forgangshlutabréf og getur haft gjalddaga allt að 30 ár.
Þeim hefur að mestu verið hætt með laga- og reglugerðaraðgerðum í kjölfar fjármálakreppunnar 2008-09.
Ókostur TruPS fyrir útgefandann er kostnaðurinn, þar sem fjárfestar krefjast hærri ávöxtunar fyrir fjárfestingar með ákvæðum eins og frestun vaxtagreiðslna eða snemmbúinn innlausn.
Gefin út af bönkum eða eignarhaldsfélögum banka með útgáfu skulda, TruPS eru hlutabréf í forgangshlutabréfi trausts.