トレーニング期間

##ワークアウト期間とは何ですか？

ワークアウト期間は、固定収入証券間で一時的な利回りの不一致が発生し、その後調整される期間です。ワークアウト期間は一種のリセット期間と見なすことができます。この期間では、債券発行者と信用格付け機関が未払いの固定収入の問題を確認し、価格や利回りの不一致を修正するために一般の人々が使用できる情報を調整または配布します。または、市場の非効率性を修正し、市場の同様の債券と比較した債券のリスク/報酬プロファイルを最もよく反映するため。

##ワークアウト期間を理解する

固定収入市場では、類似した債券間の利回り関係がずれている場合があります。たとえば、クーポンと満期がまったく同じである2つの他の点では同一の債券の利回りは、大幅に異なる場合があります。この明らかな誤った価格設定は、ワークアウト期間と呼ばれる期間中に修正されることが期待されています。ワークアウト期間は、短時間、たとえば数日続く場合もあれば、債券の存続期間全体に等しい期間延長される場合もあります。これは、市場効率の観点からは最悪のシナリオです。

新しい情報が明らかになると価格が割り引かれる可能性があるため、取引が続くにつれてポートフォリオに保持されている債券の価値が下がる可能性があります。投資家は、非効率性の再調整から利益を得るために債券スワップに参加することにより、トレーニング期間を利用することができます。

たとえば、投資家が2つの債券間の利回りスプレッドが基本的に広すぎると考えている場合、スプレッドが収束するにつれて価格または利回りの不一致を利用しようとして、高利回りの債券を販売するために比較的低利回りの債券を購入することができます。 。投資家が予想されるトレーニング期間を正しく評価した場合、投資家は、ラインに戻ったときに歩留まり調整からの迅速な利益を享受できます。一般に、歩留まりの差が大きく、ワークアウト期間が短いほど、ボンドスワップからの潜在的なリターンは大きくなります。

##トレーニング期間と貸付

トレーニング期間は、債務市場の貸し出し側でも観察できます。借り手がローンを不履行にした場合、貸し手が未払いの負債を回収するためのより多くの時間を与えるために、貸し手によってローンの期間が延長される場合があります。この回復プロセスの間、借り手はローンで可能な限り返済するように努力します。借り手がそれ以上支払うことができないか、貸し手がそれ以上の支払いを得ることができない場合、デフォルトは解決されたとみなされ、回復プロセスは終了します。デフォルトの日付から解決された日付までの経過時間がワークアウト期間です。

##ハイライト

-ワークアウト期間は、債券の価格または利回りが市場の同様の債券とより一致するように調整されたときに発生します。

-トレーダーは、トレーニング期間を仲裁の機会と見なすことができますが、タイミングが正確であるという保証はありません。

-ワークアウト期間中（場合によっては数日から数か月、場合によっては数年）、価格発見を容易にするために、発行者と引受人から提供された新しい情報が一般に公開されます。