Período de entrenamiento
¿Qué es un perÃodo de entrenamiento?
Un perÃodo de renegociación es el perÃodo de tiempo en el que se producen discrepancias de rendimiento temporales entre los valores de renta fija y se ajustan posteriormente. Un perÃodo de renegociación puede verse como una especie de perÃodo de reinicio, en el que los emisores de bonos y las agencias de calificación crediticia revisan las emisiones de renta fija pendientes y ajustan o difunden cualquier información que el público pueda usar para corregir las discrepancias en el precio o el rendimiento; o, para corregir cualquier ineficiencia en el mercado y reflejar mejor el perfil de riesgo/recompensa del bono en comparación con bonos similares en el mercado.
Comprender los perÃodos de entrenamiento
A veces, la relación de rendimiento entre bonos similares está desalineada en el mercado de renta fija. Por ejemplo, el rendimiento de dos bonos idénticos con exactamente el mismo cupón y vencimiento puede variar considerablemente. Se espera que este aparente error de fijación de precios se corrija durante un perÃodo conocido como perÃodo de renegociación. El perÃodo de renegociación podrÃa durar poco tiempo, digamos unos pocos dÃas, o podrÃa extenderse por un perÃodo igual a la duración total de la vida del bono, lo que serÃa el peor de los casos en términos de eficiencia del mercado.
Durante el perÃodo de renegociación, el valor de un bono mantenido en una cartera puede caer a medida que continúa la negociación, ya que es probable que el precio se descuente a medida que salga a la luz nueva información. Los inversores pueden aprovechar el perÃodo de renegociación participando en un canje de bonos para beneficiarse de la realineación de cualquier ineficiencia.
Por ejemplo, si un inversor cree que el diferencial de rendimiento entre dos bonos es fundamentalmente demasiado amplio, podrÃa comprar el bono de rendimiento relativamente más bajo para vender el bono de mayor rendimiento en un intento de capitalizar la discrepancia de precio o rendimiento a medida que el diferencial converge. . Si el inversionista evaluó correctamente el perÃodo de renegociación esperado, disfrutará de una ganancia rápida del ajuste de rendimiento a medida que vuelva a estar en lÃnea. En general, cuanto mayores sean los diferenciales de rendimiento y más corto el perÃodo de renegociación, mayor será el rendimiento potencial del canje de bonos.
PerÃodos de entrenamiento y préstamos
El perÃodo de renegociación también se puede observar en el lado de los préstamos del mercado de deuda. Cuando un prestatario no cumple con un préstamo, el prestamista puede extender el plazo del préstamo para permitirle más tiempo para recuperar su deuda pendiente. Durante este proceso de recuperación, el prestatario se esfuerza por pagar todo lo que pueda del préstamo. Cuando el prestatario no puede pagar más pagos ni el prestamista puede obtenerlos, se considera que el incumplimiento está resuelto y finaliza el proceso de recuperación. El tiempo transcurrido desde la fecha predeterminada hasta la fecha resuelta es el perÃodo de entrenamiento.
Reflejos
Un perÃodo de renegociación ocurre cuando el precio o el rendimiento de un bono se ajusta para que esté más en lÃnea con bonos similares en el mercado.
Los comerciantes pueden ver el perÃodo de negociación como una oportunidad para el arbitraje, aunque no hay garantÃa de que su momento sea el adecuado.
Durante el perÃodo de negociación, que puede durar de dÃas a meses o incluso años en algunos casos, la nueva información proporcionada por el emisor y el suscriptor se difunde al público para facilitar el descubrimiento de precios.
