Æfingatímabil
Hvað er æfingatímabil?
Æfingatímabil er það tímabil sem tímabundið ávöxtunarmisræmi á sér stað milli verðbréfa með föstum tekjum og er síðan leiðrétt. Líta má á æfingatímabil sem eins konar endurstillingartímabil, þar sem útgefendur skuldabréfa og lánshæfismatsfyrirtæki fara yfir útistandandi skuldabréfaútgáfur og aðlaga eða dreifa upplýsingum sem almenningur getur notað til að leiðrétta misræmi í verði eða ávöxtunarkröfu; eða til að leiðrétta óhagkvæmni á markaðnum og endurspegla best áhættu/ávinningssnið skuldabréfsins samanborið við svipuð skuldabréf á markaðnum.
Að skilja æfingatímabil
Stundum er ávöxtunarsamband á milli sambærilegra skuldabréfa misjafnt á skuldabréfamarkaði. Til dæmis getur ávöxtunarkrafa tveggja annars eins skuldabréfa með nákvæmlega sama afsláttarmiða og gjalddaga verið töluvert mismunandi. Búist er við að þessi augljósa ranga verðlagning verði leiðrétt á tímabili sem kallast æfingatímabilið. Æfingatímabilið gæti varað í stuttan tíma, til dæmis nokkra daga, eða það gæti varað í tímabil sem jafngildir öllum líftíma skuldabréfsins, sem væri versta tilvikið hvað varðar skilvirkni markaðarins.
Á æfingatímabilinu getur verðmæti skuldabréfs sem geymt er í eignasafni lækkað eftir því sem viðskipti halda áfram, þar sem líklegt er að verðið verði afsláttur þegar nýjar upplýsingar koma í ljós. Fjárfestar geta nýtt sér æfingatímabilið með því að taka þátt í skuldabréfaskiptum til að hagnast á endurskipulagningu hvers kyns óhagkvæmni.
Til dæmis, ef fjárfestir telur að ávöxtunarmunur á milli tveggja skuldabréfa sé í grundvallaratriðum of mikill, gæti hann keypt tiltölulega lægri skuldabréfið til að selja hærra skuldabréfið til að reyna að nýta verðið eða ávöxtunarmisræmið þegar álagið rennur saman . Ef fjárfestirinn hefur metið væntanlegt æfingatímabil rétt mun fjárfestirinn njóta skjóts ávinnings af ávöxtunarleiðréttingunni þegar hann kemur aftur í takt. Almennt, því meiri sem ávöxtunarmunurinn er og því styttri sem æfingatímabilið er, því meiri er hugsanleg ávöxtun af skuldabréfaskiptum.
Æfingatímabil og útlán
Líkamsþjálfunartímabilið má einnig fylgjast með á útlánahlið skuldamarkaðarins. Þegar lántaki vanskilar lán getur lánveitandi framlengt lánstíma lánsins til að gefa lánveitanda lengri tíma til að endurheimta útistandandi skuldir sínar. Meðan á þessu endurheimtarferli stendur reynir lántaki að endurgreiða eins mikið og þeir geta af láninu. Þegar ekki er hægt að greiða frekari greiðslur af lántaki eða fá lánveitanda, telst vanskilin vera leyst og endurheimtunarferlinu lýkur. Tíminn sem er liðinn frá sjálfgefna dagsetningu til upplýstrar dagsetningar er æfingatímabilið.
Hápunktar
Æfingatímabil á sér stað þegar verð eða ávöxtunarkrafa skuldabréfs lagar sig þannig að það sé meira í takt við svipuð skuldabréf á markaðnum.
Kaupmenn gætu litið á æfingatímabilið sem tækifæri til gerðardóms, þó að það sé engin trygging fyrir því að tímasetning þeirra verði á réttum stað.
Á æfingatímabilinu, sem getur varað frá dögum upp í mánuði eða jafnvel ár í sumum tilfellum, er nýjum upplýsingum frá útgefanda og söluaðilum dreift til almennings til að auðvelda verðuppgötvun.
