Período de treino

O que é um período de treino?

Um período de exercício é o período de tempo em que ocorrem discrepâncias temporárias de rendimento entre títulos de renda fixa e são posteriormente ajustadas. Um período de ajuste pode ser visto como uma espécie de período de redefinição, no qual os emissores de títulos e agências de classificação de crédito revisam as emissões de renda fixa pendentes e ajustam ou divulgam qualquer informação que o público possa usar para corrigir discrepâncias de preço ou rendimento; ou, para corrigir quaisquer ineficiências no mercado e refletir melhor o perfil de risco/recompensa do título em comparação com títulos similares no mercado.

Entendendo os períodos de treino

Às vezes, a relação de rendimento entre títulos semelhantes está desalinhada no mercado de renda fixa. Por exemplo, o rendimento de dois títulos idênticos com exatamente o mesmo cupom e vencimento pode variar consideravelmente. Espera-se que esse aparente erro de preço seja corrigido durante um período conhecido como período de treino. O período de exercício pode durar um curto período de tempo, digamos alguns dias, ou pode se estender por um período igual a toda a duração da vida do título, o que seria o pior cenário em termos de eficiência de mercado.

Durante o período de negociação, o valor de um título mantido em uma carteira pode cair à medida que a negociação continua, pois o preço provavelmente será descontado à medida que novas informações forem divulgadas. Os investidores podem aproveitar o período de exercício participando de uma troca de títulos para lucrar com o realinhamento de quaisquer ineficiências.

Por exemplo, se um investidor acredita que o spread de rendimento entre dois títulos é fundamentalmente grande demais, ele pode comprar o título de rendimento relativamente mais baixo para vender o título de rendimento mais alto na tentativa de capitalizar a discrepância de preço ou rendimento à medida que o spread converge . Se o investidor avaliou corretamente o período de exercício esperado, o investidor desfrutará de um ganho rápido com o ajuste de rendimento à medida que voltar à linha. Geralmente, quanto maiores os diferenciais de rendimento e quanto menor o período de exercício, maior o retorno potencial do swap de títulos.

Períodos de treino e empréstimos

O período de exercício também pode ser observado no lado do empréstimo do mercado de dívida. Quando um mutuário deixa de pagar um empréstimo, o prazo do empréstimo pode ser prorrogado pelo credor para permitir mais tempo para o credor recuperar sua dívida pendente. Durante este processo de recuperação, o mutuário faz esforços para reembolsar o máximo possível do empréstimo. Quando nenhum pagamento adicional pode ser pago pelo mutuário ou obtido pelo credor, o inadimplemento é considerado resolvido e o processo de recuperação é encerrado. O tempo decorrido da data padrão até a data resolvida é o período de treino.

##Destaques

• Um período de exercício ocorre quando o preço ou rendimento de um título se ajusta para que fique mais alinhado com títulos semelhantes no mercado.

• Os comerciantes podem ver o período de treino como uma oportunidade de arbitragem, embora não haja garantia de que seu tempo será pontual.

• Durante o período de exercício, que pode durar de dias a meses ou até anos em alguns casos, novas informações fornecidas pelo emissor e subscritor são divulgadas ao público para facilitar a descoberta de preços.