ボンドスワップ

##ボンドスワップとは何ですか？

債券スワップは、1つの債務証券を売却し、その収益を別の債務証券の購入に使用することで構成されます。投資家は、債券ポートフォリオ内の財政状態を改善することを目的として、債券の交換を行っています。

たとえば、債券の交換は、投資家の納税義務を軽減したり、投資家に高い利回りを与えたり、ポートフォリオの期間を変更したり、投資家がリスクを軽減するためにポートフォリオを多様化するのに役立ちます。

##ボンドスワップの仕組み

投資家が債券スワップを行う場合、投資家は、保有期間の長い債券からの売却代金を使用して、ポートフォリオ内の債券を別の債券に置き換えるだけです。投資家が債券を交換する理由はいくつかありますが、その1つは税制上の優遇措置を実現することです。これを行うために、債券保有者は、減価償却された債券の売却で損失を取り、その損失を使用して確定申告のキャピタルゲインを相殺することにより、年末近くに債券を交換します。このボンドスワップ戦略は、タックススワップと呼ばれます。

投資家は、取引の30日前または30日後にほぼ同一の債券を購入しない限り、売却した債券の損失を帳消しにすることで納税義務を軽減できます。これはウォッシュセールルールとして知られています。一般的に、ウォッシュセールは、債券の次の3つの特性のうち、発行者、クーポン、満期の2つが異なることを確認することで回避できます。

##特別な考慮事項

投資家は、変化する市況を利用するために債券を交換することもできます。金利と債券の価格の間には反比例の関係があります。市場の金利が下がると、投資家が保有する債券の価値が上がり、プレミアムで取引される可能性があります。債券保有者は、この債券をプレミアムで販売し、その収益を、額面に近い価格の同様の利回りで別の適切な問題に転嫁することにより、キャピタルゲインを獲得できます。

経済の実勢金利が上昇している場合、投資家の債券の価値は反対方向に移動します。より高いレートを利用するために、投資家は彼らのより低いクーポンを支払う債券を売ると同時に、市場のより高い金利と一致するクーポンレートの債券を購入することができます。この場合、ポートフォリオに保有されている債券は、その価値が元の購入価格よりも低い可能性があるため、損失で売却される可能性がありますが、投資家は新たに購入した債券でより良いリターンを得る可能性があります。さらに、より高い利払いの債券は、投資家の利回りと年間利息収入を増加させます。

金利変動の影響を受けにくく、価値の変動も少ないため、投資家は既存の債券を満期の短い債券と交換することができます。この戦略については、以下で詳しく説明します。

##その他の種類の債券スワップ

###満期条件の変更

セキュリティの満期を短縮または延長するためにも行われます。このタイプの債券スワップは、満期スワップと呼ばれます。この場合、満期まであと1年の債券を持っている投資家は、満期まであと5年の債券と交換することができます。金利が下がると予想される場合、期間が長く満期が長い債券は金利の変化に敏感であるため、投資家は通常、保有期間または満期を延長します。

したがって、金利が下がると、長期債は短期債よりも上昇すると予想される。さらに、短期債を売却し、長期債を購入すると、投資家がイールドカーブに沿って移動するときに、利回りまたは収入が増加します。逆に、長期債を売却して短期債と交換すると、金利が上昇した場合の価格感応度が低下します。

###スワップクレジットの品質

品質を向上させるために債券を交換するのは、投資家が信用格付けの低い1つの債券を、信用格付けの高い同様の債券に売却する場合です。品質の交換は、特定の市場セクターまたは経済全体の潜在的な不況を懸念する投資家にとって特に魅力的です。これは、信用格付けの低い債券保有に悪影響を与える可能性があるためです。

たとえば、BaaからAaの債券など、より高い格付けの債券に交換することは、低い利回りと引き換えに、債券投資家が返済される可能性が高くなるという確信を得る比較的簡単な方法です。

##ハイライト

-債券スワップは、債券の満期または期間を短縮または延長したり、債券ポートフォリオの信用の質を改善したりするためにも使用される場合があります。

-投資家は、これらのタイプの取引中にウォッシュ販売を回避するように注意する必要があります。

-ボンドスワップは、ある債務証書の売却による収益が、その後別の債務証書を購入するために使用される場合に発生します。

-ボンドスワップは、タックススワップと呼ばれる税制上のメリットを実現するために使用できます。または、変化する市況を利用するために使用されます。