Okres treningu

Co to jest okres treningu?

Okres treningu to okres, w którym występują tymczasowe rozbieżności w zyskach między papierami wartościowymi o stałym dochodzie, które są następnie korygowane. Okres naprawy może być postrzegany jako rodzaj okresu resetowania, w którym emitenci obligacji i agencje ratingowe przeglądają zaległe emisje o stałym dochodzie i dostosowują lub rozpowszechniają wszelkie informacje, które społeczeństwo może wykorzystać do skorygowania rozbieżności w cenie lub rentowności; lub w celu skorygowania nieefektywności na rynku i jak najlepszego odzwierciedlenia profilu ryzyka/zysku obligacji w porównaniu z podobnymi obligacjami na rynku.

Zrozumienie okresów treningu

Niekiedy relacja rentowności między podobnymi obligacjami jest niedopasowana na rynku instrumentów o stałym dochodzie. Na przykład rentowność dwóch identycznych obligacji o dokładnie tym samym kuponie i terminie zapadalności może się znacznie różnić. Oczekuje się, że ta pozorna błędna wycena zostanie skorygowana w okresie zwanym okresem treningu. Okres treningu może trwać krótko, powiedzmy kilka dni, lub może przedłużyć się o okres równy całemu okresowi życia obligacji, co byłoby najgorszym scenariuszem pod względem efektywności rynkowej.

W okresie korekty wartość obligacji utrzymywanej w portfelu może spaść wraz z kontynuowaniem handlu, ponieważ cena prawdopodobnie zostanie zdyskontowana,. gdy pojawią się nowe informacje. Inwestorzy mogą skorzystać z okresu treningowego, uczestnicząc w zamianie obligacji, aby zyskać na wyrównaniu wszelkich nieefektywności.

Na przykład, jeśli inwestor uważa, że rozpiętość rentowności między dwiema obligacjami jest zasadniczo zbyt duża, może kupić obligację o stosunkowo niższej rentowności, aby sprzedać obligację o wyższej rentowności, próbując wykorzystać różnicę w cenie lub rentowności w miarę zbliżania się spreadu. . Jeśli inwestor prawidłowo oszacował oczekiwany okres treningu, inwestor będzie mógł szybko zyskać z korekty rentowności, gdy wróci do normy. Ogólnie rzecz biorąc, im większe różnice w zyskach i im krótszy okres treningu, tym większy potencjalny zwrot z swapu obligacji.

Okresy treningowe i wypożyczanie

Okres treningu można zaobserwować również po stronie kredytowej rynku długu. Gdy pożyczkobiorca nie wywiązuje się ze spłaty pożyczki, pożyczkodawca może przedłużyć jej okres, aby dać pożyczkodawcy więcej czasu na odzyskanie niespłaconego zadłużenia. Podczas tego procesu odzyskiwania, pożyczkobiorca dokłada wszelkich starań, aby spłacić jak najwięcej pożyczki. Gdy żadne dalsze płatności nie mogą zostać spłacone przez pożyczkobiorcę lub uzyskane przez pożyczkodawcę, niewykonanie zobowiązania uznaje się za rozwiązane, a proces odzyskiwania kończy się. Czas, który upłynął od daty domyślnej do daty rozwiązanej, to okres treningu.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Okres treningu występuje, gdy cena lub rentowność obligacji dostosowuje się tak, że jest bardziej zgodna z podobnymi obligacjami na rynku.

• Traderzy mogą postrzegać okres treningu jako okazję do arbitrażu, chociaż nie ma gwarancji, że ich czas będzie na miejscu.

• W okresie próbnym, który w niektórych przypadkach może trwać od kilku dni do miesięcy, a nawet lat, nowe informacje dostarczone przez emitenta i subemitenta są rozpowszechniane publicznie w celu ułatwienia ustalenia ceny.