빌 경매

빌 경매란?

어음 경매는 미 재무부가 매주 개최 하는 공개 경매 로, 만기가 1개월에서 1년 사이 인 연방 채무 의무, 특히 재무부 채권 (T-bill)입니다. 2021년 5월 현재 24명의 공인 1차 딜러가 경매에 참여해야 하며 각 호에 직접 입찰해야 합니다. 지폐 경매는 모든 미국 재무부 지폐가 발행되는 공식 방식입니다.

빌 경매 이해하기

주간 청구서 경매는 실제로 전자 네덜란드 경매 입니다. 이러한 종류의 절차에서 투자자는 수량 및 가격 측면에서 구매하려는 제안 금액에 대해 입찰가를 설정합니다. 물론 가장 좋은 입찰자가 낙찰되지만, 입찰자들이 연속적으로 서로를 대면하여 순차적으로 상승하는 것과는 반대로 모든 입찰가를 접수 및 분류한 후에 제공되는 가격이 설정됩니다.

절차를 시작하기 위해 경매가 시작되기 며칠 전에 발표가 발표됩니다. 공고에는 경매일, 발행일, 매각할 유가증권의 수량, 입찰마감시간, 참여자격 등의 정보가 포함된다. 입찰은 최대 30일 전에 수락됩니다.

청구서 경매가 시작되면 경쟁 입찰 을 수락 하여 각 호에 대해 지불할 할인율 을 결정합니다 . 1차 딜러 로 알려진 증권 딜러 그룹(은행 및 중개 업체) 은 모든 재무부 채권 경매의 비례 배분 에 대해 경쟁 입찰을 제출할 권한과 의무가 있습니다. 각 호에 대한 낙찰가는 해당 호에 대해 지불되는 이자율을 결정합니다. 발행물이 구매되면 딜러는 청구서를 보유, 판매 또는 거래할 수 있습니다. 경매에서 T-bill에 대한 수요는 시장 및 경제 상황에 의해 결정됩니다.

재무부 직접 또는 재무부 자동 경매 처리 시스템 (TAAPS) 을 통해 일반에 공개됩니다 .

빌 경매에는 누가 참여합니까?

모든 국채 경매 참가자는 경쟁 또는 비경쟁 입찰로 분류된 입찰가를 제출하는 개인 투자자와 기관 투자자로 구성됩니다. 비경쟁 입찰은 소규모 투자자가 제출합니다. 사실상, 이 투자자들은 약간 맹목적인 입찰을 하고 있습니다. 청구서를 받는 것은 보장되지만 경매가 종료될 때까지 정확한 최종 가격이나 어떤 할인율을 받게 될지 알 수 없습니다. 비경쟁 입찰을 제출한 투자자는 경매의 경쟁 측면에서 결정되는 최종 할인율을 수락하는 데 동의합니다.

경쟁 입찰 은 기관 투자자와 같은 더 큰 투자자가 제출합니다. 각 입찰자는 청구서 경매당 제안 금액의 35%로 제한됩니다. 제출된 각 입찰 은 투자자가 채무 증권에 대해 수락할 의향이 있는 최저 금리 또는 할인 마진 을 지정합니다. 할인율이 가장 낮은 입찰가가 먼저 수락됩니다. 판매되는 부채의 공급을 충족하는 가장 낮은 할인율은 제공된 증권의 총 금액에서 모든 비경쟁 입찰가를 뺀 후 "승리" 수익률 또는 최고 허용 수익률로 사용됩니다.

비경쟁 입찰자와 달리 경쟁 입찰자는 T-bill 수신을 보장하지 않습니다. 입찰 승인은 수락하겠다고 제안한 할인 수익률에 달려 있기 때문입니다. 제안 가격이 너무 낮으면 제안에서 제외될 수 있습니다. 낙찰 수익률 수준 이상으로 입찰하는 경쟁적이거나 비경쟁적인 모든 투자자는 이 할인율로 증권을 받습니다.

청구서에 대한 비경쟁 입찰 마감 시간은 일반적으로 경매 당일 오전 11시(동부 표준시)입니다. 청구서에 대한 경쟁 입찰 마감 시간은 일반적으로 경매 당일 오전 11시 30분(동부 표준시)입니다.

입찰가 경매 작동 방식

예를 들어, 재무부가 5% 할인율로 1년 만기 국채로 900만 달러를 조달하려고 한다고 가정합니다. (가장 일반적으로 판매되는 지폐의 액면가가 $1,000에서 $10,000 사이이지만 청구서를 살 수 있는 최소 금액은 $100입니다.) 제출된 경쟁 입찰이 다음과 같다고 가정해 보겠습니다.

100만 달러(4.79%)

4.85%에서 250만 달러

4.96%에서 2백만 달러

5%에서 150만 달러

300만 달러(5.07%)

5.1%에서 100만 달러

5.5%에서 5백만 달러

정부가 투자자에게 더 낮은 수익률을 지불하는 것을 선호하기 때문에 할인율이 가장 낮은 입찰가가 먼저 수락됩니다. 이 경우 재무부는 900만 달러를 조달하려고 하므로 최저 이자율로 입찰가를 최대 5.07%까지 수락합니다. 이 마크에서는 3백만 달러 입찰 중 2백만 달러만 승인됩니다. 5.07%를 초과하는 모든 입찰가는 수락되며 그 이하의 입찰은 거부됩니다. 사실상, 이 경매는 5.07%로 청산되며, 모든 성공적인 경쟁 및 비경쟁 입찰자는 5.07% 할인율을 받습니다.

발행일에 재무부는 특정 어음 경매에서 제출한 비경쟁 입찰자에게 T-청구서를 전달합니다. 그 대가로 재무부는 유가 증권 지불에 대해 해당 입찰자의 계정에 비용을 청구합니다. T-bill의 구매가격은 100달러당 가격으로 표현된다.

##하이라이트

• 어음 경매는 기관 및 개인 투자자 모두에게 공개됩니다. 24개 주요 딜러(금융기관 및 증권사)가 참여해야 합니다.

• 매각되는 부채의 공급을 충족하는 가장 낮은 할인율이 "승리" 수익률로 작용합니다.

• 국고채는 정부가 매주 실시하는 전자어음 경매를 통해 발행됩니다.

• 참가자는 경쟁 입찰자와 비경쟁 입찰자로 나뉩니다. 경쟁입찰은 각 T-bill 발행에 대해 지불할 할인율을 결정합니다. 비경쟁 입찰은 경쟁 입찰에 의해 설정된 요율을 수락해야 하지만 유가 증권을 확보할 수 있습니다.