Asta di banconote
Che cos'è un'asta di banconote?
Un'asta di cambiali è un'asta pubblica , tenuta settimanalmente dal Tesoro degli Stati Uniti, di obbligazioni del debito federale, in particolare di buoni del Tesoro (buoni del tesoro ), le cui scadenze vanno da un mese a un anno. A maggio 2021, ci sono 24 rivenditori primari autorizzati che sono tenuti a partecipare all'asta e fare offerte direttamente su ogni emissione. Un'asta di cambiali è il modo ufficiale in cui vengono emessi tutti i buoni del Tesoro degli Stati Uniti.
Capire un'asta di banconote
L'asta settimanale delle banconote è in realtà un'asta elettronica olandese. In questo tipo di procedimento, gli investitori fanno un'offerta per l'importo dell'offerta che sono disposti ad acquistare in termini di quantità e prezzo. La migliore offerta vince, ovviamente, ma il prezzo dell'offerta viene impostato dopo che tutte le offerte sono state accettate e smistate, invece di aumentare in sequenza mentre gli offerenti si contrastano consecutivamente.
Per avviare il processo, viene rilasciato un annuncio diversi giorni prima dell'inizio dell'asta. L'annuncio include informazioni come la data dell'asta, la data di emissione, l'importo dei titoli che saranno venduti, gli orari di chiusura delle offerte, l'idoneità alla partecipazione, ecc. Le offerte sono accettate fino a 30 giorni prima.
Una volta iniziata, l'asta di cambiali accetta offerte competitive per determinare il tasso di sconto da pagare su ciascuna emissione. Un gruppo di commercianti di valori mobiliari (banche e intermediari), detti primary dealer,. sono autorizzati e obbligati a presentare offerte competitive su una quota pro- quota di ogni asta di buoni del tesoro. L'offerta vincente su ciascuna emissione determinerà il tasso di interesse pagato su tale emissione. Una volta acquistata un'emissione, i rivenditori possono detenere, vendere o scambiare le cambiali. La domanda di buoni del Tesoro all'asta è determinata dal mercato e dalle condizioni economiche.
Tutte le aste di cambiali sono aperte al pubblico tramite Treasury Direct o il Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS).
Chi partecipa a un'asta di banconote?
I partecipanti a qualsiasi asta del Tesoro sono costituiti da investitori al dettaglio e investitori istituzionali che presentano offerte classificate come offerte competitive o non competitive. Le offerte non competitive sono presentate da investitori più piccoli. In effetti, questi investitori stanno facendo un'offerta un po' cieca: sebbene abbiano la garanzia di ricevere le cambiali, non conosceranno il prezzo finale esatto o quale tasso di sconto riceveranno fino alla chiusura dell'asta. Un investitore che presenta un'offerta non competitiva accetta di accettare il tasso di sconto finale, che è determinato dal lato competitivo dell'asta.
appalto sono presentate da investitori più grandi, come gli investitori istituzionali. Ciascun offerente è limitato al 35% dell'importo dell'offerta per asta di cambiali. Ciascuna offerta presentata specifica il tasso più basso o il margine di sconto che l'investitore è disposto ad accettare per i titoli di debito. Verranno accettate per prime le offerte con il tasso di sconto più basso. Il tasso di sconto più basso che soddisfa l'offerta di debito in vendita funge da rendimento "vincente" o il rendimento più alto accettato, dopo che tutte le offerte non competitive sono state sottratte dall'importo totale dei titoli offerti.
A differenza degli offerenti non competitivi, gli offerenti competitivi non hanno la garanzia di ricevere alcun Buono del Tesoro, poiché l'approvazione della loro offerta dipende dal rendimento dello sconto che si sono offerti di accettare. Se il loro prezzo offerto è troppo basso, potrebbero finire per essere bloccati dall'offerta. Tutti gli investitori, competitivi e non, che fanno offerte pari o superiori al livello del rendimento vincente ricevono titoli con questo tasso di sconto.
L'orario di chiusura dell'offerta non competitiva per le cambiali è normalmente alle 11:00 ora orientale del giorno dell'asta. L'orario di chiusura dell'offerta competitiva per le fatture è normalmente alle 11:30 ora orientale del giorno dell'asta.
Come funziona un'asta all'asta
Ad esempio, supponiamo che il Tesoro cerchi di raccogliere 9 milioni di dollari in buoni del Tesoro di un anno con un tasso di sconto del 5%. (L'importo minimo per cui puoi acquistare una fattura è di $ 100, anche se le banconote più comunemente vendute hanno una parità tra $ 1.000 e $ 10.000.) Supponiamo che le offerte competitive presentate siano le seguenti:
$ 1 milione al 4,79%
$ 2,5 milioni al 4,85%
$ 2 milioni al 4,96%
$ 1,5 milioni al 5%
$ 3 milioni al 5,07%
$ 1 milione al 5,1%
$ 5 milioni al 5,5%
Le offerte con i tassi di sconto più bassi saranno accettate per prime poiché il governo preferirà pagare rendimenti inferiori agli investitori. In questo caso, dal momento che il Tesoro sta cercando di raccogliere 9 milioni di dollari, accetterà le offerte con i tassi più bassi fino al 5,07%. A questo punto, saranno approvati solo $ 2 milioni dell'offerta di $ 3 milioni. Tutte le offerte superiori al tasso del 5,07% verranno accettate e le offerte inferiori verranno rifiutate. In effetti, questa asta è autorizzata al 5,07% e tutti gli offerenti competitivi e non competitivi di successo ricevono il tasso di sconto del 5,07%.
Il giorno dell'emissione, il Tesoro consegna buoni del tesoro a offerenti non competitivi che hanno presentato le loro richieste in una particolare asta di cambiali. In cambio, il Tesoro addebita i conti di quegli offerenti per il pagamento dei titoli. Il prezzo di acquisto del Buono del Tesoro è espresso come prezzo per cento dollari.
Mette in risalto
L'asta di cambiali è aperta al pubblico, investitori istituzionali e privati; 24 operatori primari, istituzioni finanziarie e intermediari, sono tenuti a partecipare.
Il tasso di sconto più basso che soddisfa l'offerta di debito in vendita funge da rendimento "vincente".
I buoni del Tesoro vengono emessi tramite un'asta di cambiali elettroniche, che il governo conduce ogni settimana.
I partecipanti sono divisi in offerenti competitivi e non competitivi. Le offerte competitive determinano il tasso di sconto da corrispondere su ciascuna emissione di buoni del Tesoro. Le offerte non competitive sono garantite per ottenere i loro titoli, anche se devono accettare il tasso fissato dalle offerte competitive.
