Bill auktion
Hvad er en regningsauktion?
En vekselauktion er en offentlig auktion,. der afholdes ugentligt af det amerikanske finansministerium, over føderale gældsforpligtelser – nærmere bestemt skatkammerbeviser (skatkammerbeviser), hvis løbetid varierer fra en måned til et år. Fra maj 2021 er der 24 autoriserede primary dealere, som skal deltage i auktionen og byde direkte på hver udstedelse. En vekselauktion er den officielle måde, hvorpå alle amerikanske skatkammerbeviser udstedes.
ForstĂĄ en regningsauktion
Den ugentlige vekselauktion er faktisk en elektronisk hollandsk auktion. I denne form for procedure afgiver investorer et bud på mængden af det tilbud, de er villige til at købe, hvad angår mængde og pris. Det bedste bud vinder selvfølgelig, men tilbuddets pris er fastsat, efter at alle bud er taget ind og sorteret, i modsætning til at det stiger sekventielt, efterhånden som budgivere fortløbende modarbejder hinanden.
For at kickstarte processen udsendes en meddelelse flere dage før auktionen skal finde sted. Meddelelsen indeholder oplysninger såsom auktionsdato, udstedelsesdato, mængden af værdipapirer, der vil blive solgt, lukketider for bud, berettigelse til deltagelse osv. Bud accepteres op til 30 dage i forvejen.
Når den begynder, accepterer vekselauktionen konkurrencedygtige bud for at bestemme den diskonteringsrente, der skal betales for hver udstedelse. En gruppe værdipapirhandlere (banker og mæglervirksomheder), kendt som primærhandlere,. er autoriseret og forpligtet til at afgive konkurrencedygtige bud på en forholdsmæssig andel af hver skatkammerauktion. Det vindende bud på hver emission vil bestemme den rente, der betales på den emission. Når et nummer er købt, har forhandlerne lov til at holde, sælge eller handle med regningerne. Efterspørgslen efter skatkammerbeviser på auktion er bestemt af markeds- og økonomiske forhold.
Alle regningsauktioner er ĂĄbne for offentligheden gennem Treasury Direct eller Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS).
Hvem deltager i en regningsauktion?
Deltagere i enhver statslig auktion består af detailinvestorer og institutionelle investorer, der afgiver bud, der er kategoriseret som enten konkurrencedygtige eller ikke-konkurrencedygtige udbud. Ikke-konkurrencedygtige tilbud afgives af mindre investorer. Faktisk byder disse investorer lidt blindt: Selvom de er garanteret at modtage regninger, vil de ikke vide den nøjagtige endelige pris eller hvilken diskonteringsrente de vil modtage, før auktionen lukker. En investor, der afgiver et ikke-konkurrencedygtigt bud, indvilliger i at acceptere den endelige diskonteringsrente, som bestemmes af den konkurrencedygtige side af auktionen.
Konkurrenceudbud afgives af større investorer, såsom institutionelle investorer. Hver budgiver er begrænset til 35 % af tilbudsbeløbet pr. seddelauktion. Hvert bud angiver den laveste kurs eller diskonteringsmargin, som investor er villig til at acceptere for gældsbeviserne. Buddene med den laveste diskonteringsrente accepteres først. Den laveste diskonteringsrente, der opfylder udbuddet af gæld, der sælges, tjener som det "vindende" afkast eller det højeste accepterede afkast, efter at alle ikke-konkurrencedygtige bud er blevet trukket fra den samlede mængde af udbudte værdipapirer.
I modsætning til de ikke-konkurrerende budgivere er konkurrencedygtige budgivere ikke garanteret at modtage nogen skatkammerbeviser - da godkendelse af deres bud afhænger af rabatudbyttet, som de tilbød at acceptere. Hvis deres tilbudte pris er for lav, kan de ende med at blive låst ude af tilbuddet. Alle investorer, konkurrencedygtige og ikke-konkurrencedygtige, som byder på eller over niveauet for det vindende afkast modtager værdipapirer med denne diskonteringsrente.
Den ikke-konkurrencedygtige lukketid for bud for regninger er normalt kl. 11:00 Eastern Time pĂĄ auktionsdagen. Lukketidspunktet for konkurrencebud for regninger er normalt kl. 11:30 Eastern Time pĂĄ auktionsdagen.
SĂĄdan fungerer en budauktion
Antag for eksempel, at statskassen søger at rejse 9 millioner dollars i etårige skatkammerbeviser med en diskonteringsrente på 5 %. (Minimumsbeløbet, du kan købe en regning for, er 100 USD, selvom de mest solgte sedler har en pari mellem 1.000 USD og 10.000 USD.) Lad os antage, at de afgivne konkurrerende bud er som følger:
$1 million pĂĄ 4,79%
$2,5 millioner ved 4,85%
$2 millioner pĂĄ 4,96 %
1,5 millioner dollars ved 5 %
$3 millioner pĂĄ 5,07 %
1 million dollars pĂĄ 5,1 %
$5 millioner pĂĄ 5,5 %
Budene med de laveste diskonteringsrenter vil blive accepteret først, da regeringen vil foretrække at betale lavere afkast til investorerne. I dette tilfælde, da finansministeriet søger at rejse $9 millioner, vil det acceptere budene med de laveste kurser op til 5,07 %. Ved dette mærke vil kun $2 millioner af buddet på $3 millioner blive godkendt. Alle bud over 5,07 % vil blive accepteret, og bud nedenfor vil blive afvist. Faktisk er denne auktion godkendt til 5,07 %, og alle succesrige konkurrencedygtige og ikke-konkurrerende budgivere modtager diskonteringssatsen på 5,07 %.
På udstedelsesdagen leverer Treasury skatkammerbeviser til ikke-konkurrerende budgivere, som har afgivet deres indlæg på en bestemt vekselauktion. Til gengæld opkræver Treasury disse budgiveres konti for betaling af værdipapirerne. Købsprisen på skatkammerbeviset er udtrykt som en pris pr. hundrede dollars.
##Højdepunkter
vekselauktionen er åben for offentligheden, både institutionelle og individuelle investorer; 24 primary dealere - finansielle institutioner og mæglerselskaber - er forpligtet til at deltage.
Den laveste diskonteringsrente, der opfylder udbuddet af gæld, der sælges, tjener som det "vindende" afkast.
Skatkammerbeviser udstedes gennem en elektronisk vekselauktion, som regeringen gennemfører hver uge.
Deltagerne er opdelt i konkurrencedygtige og ikke-konkurrerende tilbudsgivere. De konkurrencedygtige bud bestemmer diskonteringsrenten, der skal betales for hver skatkammerbevisudstedelse. Ikke-konkurrencedygtige bud er garanteret at få deres værdipapirer, selvom de skal acceptere den kurs, der er fastsat af de konkurrencedygtige bud.
