Víxlauppboð

Hvað er víxlauppboð?

Víxlauppboð er opinbert uppboð sem haldið er vikulega af bandaríska fjármálaráðuneytinu, á alríkisskuldbindingum - nánar tiltekið ríkisvíxla ( ríkisvíxla ), sem eru á gjalddaga frá einum mánuði til eins árs. Frá og með maí 2021 eru 24 viðurkenndir aðalmiðlarar sem þurfa að taka þátt í uppboðinu og bjóða beint í hverja útgáfu. Víxlauppboð er opinberi hátturinn sem allir bandarískir ríkisvíxlar eru gefnir út.

Skilningur á víxlauppboði

Vikulega víxlauppboðið er í raun rafrænt hollenskt uppboð. Í þessari tegund af málsmeðferð leggja fjárfestar fram tilboð í upphæð útboðsins sem þeir eru tilbúnir að kaupa hvað varðar magn og verð. Besta tilboðið vinnur að sjálfsögðu, en tilboðsverðið er ákveðið eftir að öll tilboð hafa verið tekin inn og flokkuð, á móti því að það hækki í röð þar sem tilboðsgjafar leggjast á móti hver öðrum.

Til að koma ferlinu af stað er tilkynning gefin út nokkrum dögum áður en uppboðið á að fara fram. Tilkynningin inniheldur upplýsingar eins og uppboðsdag, útgáfudag, magn verðbréfa sem verða seld, lokatíma tilboða, þátttökuhæfi o.s.frv. Tekið er við tilboðum með allt að 30 daga fyrirvara.

Þegar það hefst tekur víxlauppboðið við samkeppnishæfum tilboðum til að ákvarða ávöxtunarkröfuna sem greiða skal fyrir hverja útgáfu. Hópur verðbréfasala (banka og miðlara), þekktur sem aðalmiðlarar,. hefur heimild og skyldu til að leggja fram samkeppnishæf tilboð í hlutfallslega hlutdeild í hverju ríkisvíxlaútboði. Vinningstilboðið í hverja útgáfu mun ákvarða vextina sem greiddir eru af þeim útgáfu. Þegar útgáfa hefur verið keypt er söluaðilum heimilt að halda, selja eða eiga viðskipti með víxlana. Eftirspurn eftir ríkisvíxlum á uppboði ræðst af markaðs- og efnahagsaðstæðum.

Öll víxlauppboð eru opin almenningi í gegnum Treasury Direct eða Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS).

Hver tekur þátt í víxlauppboði?

Þátttakendur í útboði ríkissjóðs eru almennir fjárfestar og fagfjárfestar sem leggja fram tilboð flokkuð sem annað hvort samkeppnishæf eða ósamkeppnishæf útboð. Tilboð sem ekki eru í samkeppni eru lögð fram af smærri fjárfestum. Í raun eru þessir fjárfestar að bjóða dálítið blint: Þó að þeim sé tryggt að fá víxla, vita þeir ekki nákvæmlega lokaverðið eða hvaða ávöxtunarkröfu þeir fá fyrr en uppboðinu lýkur. Fjárfestir sem leggur fram tilboð sem ekki er samkeppnishæft samþykkir að samþykkja endanlegt ávöxtunarkröfu, sem ræðst af samkeppnishlið útboðsins.

Samkeppnisútboð eru lögð fram af stærri fjárfestum, svo sem fagfjárfestum. Hver tilboðsgjafi er takmörkuð við 35% af útboðsfjárhæð á víxlauppboði. Hvert tilboð sem lagt er fram tilgreinir lægsta gengi eða afslætti sem fjárfestir er tilbúinn að samþykkja fyrir skuldabréfin. Tilboðum með lægsta ávöxtunarkröfu verður fyrst tekið. Lægsta ávöxtunarkrafan sem uppfyllir framboð skulda sem verið er að selja þjónar sem „vinningsávöxtunarkrafa“ eða hæsta samþykkta ávöxtunarkrafan, eftir að öll ósamkeppnistilboð hafa verið dregin frá heildarfjárhæð verðbréfa sem boðin eru út.

Ólíkt bjóðendum sem ekki eru samkeppnishæfir er ekki tryggt að samkeppnisaðilar fái ríkisvíxla - þar sem samþykki tilboðs þeirra fer eftir afsláttarávöxtuninni sem þeir buðust til að samþykkja. Ef tilboðsverð þeirra er of lágt geta þeir endað með því að lokast út úr tilboðinu. Allir fjárfestar, samkeppnishæfir og ekki samkeppnishæfir, sem bjóða á eða yfir stigi vinningsávöxtunarkröfunnar fá verðbréf með þessum afvöxtunarvöxtum.

Lokatími tilboðs sem ekki er samkeppnishæfur fyrir víxla er venjulega klukkan 11:00 að austanverðum tíma á uppboðsdegi. Lokatími samkeppnistilboða fyrir víxla er venjulega klukkan 11:30 að austanverðum tíma á uppboðsdegi.

Hvernig tilboðsuppboð virkar

Segjum sem svo að ríkissjóður leitist við að afla 9 milljóna dala í eins árs ríkisvíxla með 5% ávöxtunarkröfu. (Lágmarksupphæð sem þú getur keypt víxil fyrir er $100, þó að algengustu víxlarnir séu á pari á milli $1.000 og $10.000.) Gefum okkur að samkeppnistilboðin sem lögð eru fram séu eftirfarandi:

$1 milljón á 4,79%

$2,5 milljónir á 4,85%

$2 milljónir á 4,96%

1,5 milljónir dala á 5%

$3 milljónir á 5,07%

1 milljón dollara á 5,1%

5 milljónir dollara á 5,5%

Tilboðum með lægstu ávöxtunarkröfuna verður fyrst tekið þar sem ríkið mun frekar greiða lægri ávöxtunarkröfu til fjárfesta. Í þessu tilviki, þar sem ríkissjóður er að leitast við að safna 9 milljónum dala, mun hann taka tilboðum með lægstu vexti allt að 5,07%. Á þessu marki verða aðeins 2 milljónir dala af 3 milljóna dala tilboði samþykktar. Öllum tilboðum yfir 5,07% hlutfalli verður tekið og tilboðum undir genginu verður hafnað. Í raun er þetta uppboð afgreitt á 5,07% og allir vel heppnaðir samkeppnishæfir og ekki samkeppnisaðilar fá 5,07% afslætti.

Á útgáfudegi afhendir ríkissjóður ríkisvíxla til tilboðsgjafa sem ekki eru í samkeppni sem skiluðu fram á tilteknu víxlauppboði. Í staðinn rukkar ríkissjóður reikninga þeirra bjóðenda fyrir greiðslu verðbréfanna. Kaupverð ríkisvíxilsins er gefið upp sem verð á hundrað dollara.

##Hápunktar

Víxlauppboðið er opið almenningi, bæði stofnanafjárfestum og einstökum fjárfestum; 24 aðalmiðlarar - fjármálastofnanir og miðlarar - þurfa að taka þátt.
Lægsta ávöxtunarkrafan sem uppfyllir framboð skulda sem seld er þjónar sem „vinningsávöxtun“.
Ríkisvíxlar eru gefnir út með rafrænu víxlauppboði sem ríkið stendur fyrir í hverri viku.
Þátttakendum er skipt í samkeppnishæfa og ósamkeppnishæfa bjóðendur. Samkeppnistilboðin ákvarða ávöxtunarkröfuna sem greiða skal af hverri útgáfu ríkisvíxla. Ósamkeppnistilboð eru tryggð að fá verðbréf sín, þó þau verði að samþykkja það gengi sem samkeppnistilboðin setja.