자본 할당 라인(CAL)

자본 할당 라인(CAL)이란 무엇입니까?

자본 시장 연결(CML)이라고도 하는 자본 할당 선(CAL)은 무위험 자산과 위험 자산의 가능한 모든 조합의 그래프에 생성된 선입니다. 그래프는 투자자가 투자에 대해 일정 수준의 위험을 감수함으로써 얻을 수 있는 수익을 표시합니다. CAL의 기울기는 보상 대 변동 비율로 알려져 있습니다.

자본 배분 라인(CAL) 이해

자본 할당 라인은 투자자가 무위험 자산과 하나 이상의 위험 자산에 투자할 금액을 선택하는 데 도움이 됩니다. 자산 할당은 다양한 예상 위험 및 수익 수준을 가진 다양한 유형의 자산에 자금을 할당하는 것이고, 자본 할당은 특정 재무부 증권과 같은 무위험 자산과 주식 과 같은 위험 자산 간에 자금을 할당하는 것입니다 .

CAL로 포트폴리오 구성

포트폴리오의 위험 수준을 조정하는 쉬운 방법은 무위험 자산에 투자한 금액을 조정하는 것입니다. 전체 투자 기회 세트에는 무위험 자산과 위험 자산의 모든 단일 조합이 포함됩니다. 이러한 조합은 y축이 기대 수익이고 x축이 표준 편차로 측정된 자산의 위험인 그래프에 표시됩니다.

가장 간단한 예는 무위험 재무부 채권과 주식이라는 두 가지 자산을 포함하는 포트폴리오입니다. 재무부 채권의 기대수익률이 3%이고 위험이 0%라고 가정합니다. 또한 주식의 기대수익률이 10%이고 표준편차가 20%라고 가정합니다. 개인 투자자가 답해야 하는 질문은 이러한 각 자산에 얼마를 투자해야 하는지입니다. 이 포트폴리오의 기대수익률(ER)은 다음과 같이 계산됩니다.

포트폴리오의 ER = 무위험 자산의 ER x 무위험 자산의 가중치 + 위험 자산의 ER x (1- 무위험 자산의 가중치)

이 포트폴리오의 위험 계산은 재무부 어음의 표준편차가 0%이기 때문에 간단합니다. 따라서 위험은 다음과 같이 계산됩니다.

포트폴리오 위험 = 위험 자산의 가중치 x 위험 자산의 표준 편차

이 예에서 투자자가 무위험 자산에 100% 투자한다면 기대수익률은 3%이고 포트폴리오의 위험은 0%가 됩니다. 마찬가지로, 주식에 100%를 투자하면 투자자에게 10%의 기대 수익률과 20%의 포트폴리오 위험이 주어집니다. 투자자가 무위험 자산에 25%를 할당하고 위험 자산에 75%를 할당하는 경우 포트폴리오 기대 수익 및 위험 계산은 다음과 같습니다.

포트폴리오의 ER = (3% x 25%) + (10% * 75%) = 0.75% + 7.5% = 8.25%

포트폴리오 위험 = 75% * 20% = 15%

CAL의 기울기

CAL의 기울기는 위험과 수익 간의 균형을 측정합니다. 더 높은 기울기는 투자자가 더 많은 위험을 감수하는 대가로 더 높은 기대 수익을 얻는다는 것을 의미합니다. 이 계산의 값은 샤프 비율 로 알려져 있습니다.