Capital Allocation Line (CAL)

Mikä on pääoman allokointilinja (CAL)?

Pääoman allokaatiolinja (CAL), joka tunnetaan myös pääomamarkkinalinkkinä (CML), on viiva, joka on luotu kaavioon kaikista mahdollisista riskittömien ja riskialttiiden omaisuuserien yhdistelmistä. Kaavio näyttää tuoton, jonka sijoittajat saattavat ansaita ottamalla tietyn tason riskiä sijoituksellaan. CAL:n kaltevuus tunnetaan palkkion ja vaihtelun suhteena.

Pääoman allokointilinjan (CAL) ymmärtäminen

Pääoman allokaatiorivi auttaa sijoittajia valitsemaan, kuinka paljon sijoittaa riskittömään omaisuuteen ja yhteen tai useampaan riskialttiiseen omaisuuteen. Omaisuusallokaatio tarkoittaa varojen allokointia erityyppisiin omaisuuseriin, joiden riski- ja tuotto-odotus vaihtelee, kun taas pääomaallokaatio tarkoittaa varojen allokointia riskittömien omaisuuserien, kuten tiettyjen valtion arvopapereiden, ja riskipitoisten omaisuuserien, kuten osakkeiden , välillä.

Portfolioiden rakentaminen CAL:n avulla

Helppo tapa säätää salkun riskitasoa on säätää riskittömään omaisuuteen sijoitettua määrää. Koko sijoitusmahdollisuuksien joukko sisältää jokaisen riskittömän ja riskipitoisen omaisuuden yhdistelmän. Nämä yhdistelmät on piirretty kaavioon, jossa y-akseli on odotettu tuotto ja x-akseli omaisuuserän riski keskihajonnan avulla mitattuna.

Yksinkertaisin esimerkki on salkku, joka sisältää kaksi omaisuutta: riskittömän valtion velkasitoumuksen ja osakkeen. Oletetaan, että valtionlainan tuotto-odotus on 3 % ja riski 0 %. Lisäksi oletetaan, että osakkeen tuotto-odotus on 10 % ja sen keskihajonna 20 %. Jokaisen yksittäisen sijoittajan on vastattava kysymykseen, kuinka paljon kuhunkin näistä omaisuuseristä kannattaa sijoittaa. Tämän salkun odotettu tuotto (ER) lasketaan seuraavasti:

Salkun ER = riskittömän omaisuuden ER x riskittömän omaisuuden paino + riskittömän omaisuuden ER x (1 - riskittömän omaisuuden paino)

Tämän salkun riskin laskeminen on yksinkertaista, koska valtion velkasitoumusten keskihajonna on 0 %. Riski lasketaan siis seuraavasti:

Salkun riski = riskillisen omaisuuden paino x riskillisen omaisuuden keskihajonta

Tässä esimerkissä, jos sijoittaja sijoittaisi 100 % riskittömään omaisuuteen, odotettu tuotto olisi 3 % ja salkun riski 0 %. Samoin 100 %:n sijoittaminen osakkeisiin antaisi sijoittajalle 10 %:n tuotto-odotuksen ja 20 %:n portfolioriskin. Jos sijoittaja allokoisi riskittömälle omaisuuserälle 25 % ja riskittömälle omaisuuserälle 75 %, salkun tuotto-odotus ja riskilaskelmat olisivat:

Salkun ER = (3 % x 25 %) + (10 % * 75 %) = 0,75 % + 7,5 % = 8,25 %

Salkun riski = 75 % * 20 % = 15 %

CAL:n kaltevuus

CAL:n kaltevuus mittaa riskin ja tuoton välistä kompromissia. Korkeampi kaltevuus tarkoittaa, että sijoittajat saavat suuremman tuoton vastineeksi ottamaan enemmän riskejä. Tämän laskelman arvo tunnetaan nimellä Sharpen suhde.