Kapitalallokationslinie (CAL)

Was ist die Kapitalallokationslinie (CAL)?

Die Kapitalallokationslinie (CAL), auch bekannt als Capital Market Link (CML), ist eine Linie, die auf einem Diagramm aller möglichen Kombinationen von risikofreien und riskanten Vermögenswerten erstellt wird. Die Grafik zeigt die Rendite, die Anleger möglicherweise erzielen könnten, wenn sie bei ihrer Investition ein bestimmtes Risiko eingehen. Die Steigung der CAL ist als Reward-to-Variability-Ratio bekannt.

Verständnis der Kapitalallokationslinie (CAL)

Die Kapitalallokationslinie hilft Anlegern bei der Entscheidung, wie viel sie in einen risikofreien Vermögenswert und einen oder mehrere riskante Vermögenswerte investieren möchten. Die Vermögensallokation ist die Zuteilung von Mitteln auf verschiedene Arten von Vermögenswerten mit unterschiedlichen erwarteten Risiko- und Ertragsniveaus, während die Kapitalallokation die Zuteilung von Mitteln zwischen risikofreien Vermögenswerten, wie bestimmten Staatsanleihen, und riskanten Vermögenswerten, wie Aktien , ist.

Erstellen von Portfolios mit dem CAL

Eine einfache Möglichkeit, das Risikoniveau eines Portfolios anzupassen, besteht darin, den in den risikofreien Vermögenswert investierten Betrag anzupassen. Das gesamte Spektrum an Anlagemöglichkeiten umfasst jede einzelne Kombination aus risikofreien und riskanten Vermögenswerten. Diese Kombinationen werden in einem Diagramm dargestellt, in dem die y-Achse die erwartete Rendite und die x-Achse das Risiko des Vermögenswerts, gemessen an der Standardabweichung, darstellt.

Das einfachste Beispiel ist ein Portfolio, das zwei Vermögenswerte enthält: einen risikofreien Schatzwechsel und eine Aktie. Nehmen Sie an, dass die erwartete Rendite des Schatzwechsels 3 % und das Risiko 0 % beträgt. Nehmen Sie außerdem an, dass die erwartete Rendite der Aktie 10 % und ihre Standardabweichung 20 % beträgt. Die Frage, die für jeden einzelnen Anleger beantwortet werden muss, lautet, wie viel er in jeden dieser Vermögenswerte investieren soll. Die erwartete Rendite (ER) dieses Portfolios wird wie folgt berechnet:

ER des Portfolios = ER des risikofreien Vermögenswerts x Gewichtung des risikofreien Vermögenswerts + ER des riskanten Vermögenswerts x (1- Gewichtung des risikofreien Vermögenswerts)

Die Risikoberechnung für dieses Portfolio ist einfach, da die Standardabweichung des Schatzwechsels 0 % beträgt. Somit wird das Risiko berechnet als:

Risiko des Portfolios = Gewicht des riskanten Vermögenswerts x Standardabweichung des riskanten Vermögenswerts

Wenn ein Anleger in diesem Beispiel 100 % in den risikofreien Vermögenswert investieren würde, wäre die erwartete Rendite 3 % und das Risiko des Portfolios 0 %. Ebenso würde eine Investition von 100 % in die Aktie einem Anleger eine erwartete Rendite von 10 % und ein Portfoliorisiko von 20 % bringen. Wenn der Anleger 25 % dem risikofreien Vermögenswert und 75 % dem riskanten Vermögenswert zuordnen würde, würden die erwarteten Rendite- und Risikoberechnungen des Portfolios wie folgt lauten:

ER des Portfolios = (3 % x 25 %) + (10 % * 75 %) = 0,75 % + 7,5 % = 8,25 %

Portfoliorisiko = 75 % * 20 % = 15 %

Die Steigung des CAL

Die Steigung der CAL misst den Kompromiss zwischen Risiko und Rendite. Eine höhere Steigung bedeutet, dass Anleger eine höhere erwartete Rendite erhalten, wenn sie ein höheres Risiko eingehen. Der Wert dieser Berechnung ist als Sharpe Ratio bekannt.