पूंजी आवंटन रेखा (सीएएल)

कैपिटल एलोकेशन लाइन (CAL) क्या है?

पूंजी आवंटन रेखा (सीएएल), जिसे पूंजी बाजार लिंक (सीएमएल) के रूप में भी जाना जाता है, जोखिम-मुक्त और जोखिम भरी संपत्तियों के सभी संभावित संयोजनों के ग्राफ पर बनाई गई रेखा है। यह ग्राफ दिखाता है कि निवेशक अपने निवेश के साथ एक निश्चित स्तर का जोखिम मानकर संभावित रूप से रिटर्न कमा सकते हैं। सीएएल की ढलान को इनाम-से-परिवर्तनीयता अनुपात के रूप में जाना जाता है।

पूंजी आवंटन रेखा (CAL) को समझना

पूंजी आवंटन लाइन निवेशकों को यह चुनने में सहायता करती है कि जोखिम मुक्त संपत्ति और एक या अधिक जोखिम वाली संपत्ति में कितना निवेश करना है। परिसंपत्ति आवंटन विभिन्न प्रकार की परिसंपत्तियों में अलग-अलग अपेक्षित जोखिम और वापसी के स्तर के साथ धन का आवंटन है, जबकि पूंजी आवंटन जोखिम-मुक्त संपत्ति, जैसे कि कुछ ट्रेजरी प्रतिभूतियों और जोखिम वाली संपत्ति, जैसे कि इक्विटी के बीच धन का आवंटन है ।

सीएएल के साथ पोर्टफोलियो का निर्माण

एक पोर्टफोलियो के जोखिम स्तर को समायोजित करने का एक आसान तरीका जोखिम मुक्त संपत्ति में निवेश की गई राशि को समायोजित करना है। निवेश के अवसरों के पूरे सेट में जोखिम-मुक्त और जोखिम भरी संपत्तियों का हर एक संयोजन शामिल है। इन संयोजनों को एक ग्राफ पर प्लॉट किया जाता है जहां y-अक्ष अपेक्षित रिटर्न है और x-अक्ष मानक विचलन द्वारा मापा गया परिसंपत्ति का जोखिम है।

सबसे सरल उदाहरण एक पोर्टफोलियो है जिसमें दो संपत्तियां होती हैं: एक जोखिम मुक्त ट्रेजरी बिल और एक स्टॉक। मान लें कि ट्रेजरी बिल की अपेक्षित वापसी 3% है और इसका जोखिम 0% है। इसके अलावा, मान लें कि स्टॉक की अपेक्षित वापसी 10% है और इसका मानक विचलन 20% है। किसी भी व्यक्तिगत निवेशक के लिए इस प्रश्न का उत्तर देना आवश्यक है कि इनमें से प्रत्येक संपत्ति में कितना निवेश किया जाए। इस पोर्टफोलियो के अपेक्षित रिटर्न (ईआर) की गणना निम्नानुसार की जाती है:

पोर्टफोलियो का ईआर = जोखिम मुक्त परिसंपत्ति का ईआर x जोखिम मुक्त परिसंपत्ति का वजन + जोखिम भरी संपत्ति का ईआर x (1- जोखिम मुक्त संपत्ति का वजन)

इस पोर्टफोलियो के लिए जोखिम की गणना सरल है क्योंकि ट्रेजरी बिल का मानक विचलन 0% है। इस प्रकार, जोखिम की गणना इस प्रकार की जाती है:

पोर्टफोलियो का जोखिम = जोखिम भरी संपत्ति का भार x जोखिम भरी संपत्ति का मानक विचलन

इस उदाहरण में, यदि कोई निवेशक 100% जोखिम-मुक्त संपत्ति में निवेश करता है, तो अपेक्षित रिटर्न 3% होगा और पोर्टफोलियो का जोखिम 0% होगा। इसी तरह, स्टॉक में 100% निवेश करने से निवेशक को 10% का अपेक्षित रिटर्न और 20% का पोर्टफोलियो जोखिम मिलेगा। यदि निवेशक ने जोखिम-मुक्त संपत्ति के लिए 25% और जोखिम भरी संपत्ति के लिए 75% आवंटित किया है, तो पोर्टफोलियो की अपेक्षित वापसी और जोखिम की गणना होगी:

पोर्टफोलियो का ईआर = (3% x 25%) + (10% * 75%) = 0.75% + 7.5% = 8.25%

पोर्टफोलियो का जोखिम = 75% * 20% = 15%

सीएएल की ढलान

सीएएल का ढलान जोखिम और वापसी के बीच व्यापार बंद को मापता है। एक उच्च ढलान का मतलब है कि निवेशकों को अधिक जोखिम लेने के बदले में उच्च अपेक्षित रिटर्न प्राप्त होता है। इस गणना के मूल्य को शार्प अनुपात के रूप में जाना जाता है ।