خط تخصيص رأس المال (CAL)

ما هو خط تخصيص رأس المال (CAL)؟

خط تخصيص رأس المال (CAL) ، المعروف أيضًا باسم ارتباط سوق رأس المال (CML) ، هو خط تم إنشاؤه على رسم بياني لجميع المجموعات الممكنة من الأصول الخالية من المخاطر والمحفوفة بالمخاطر. يعرض الرسم البياني العائد الذي قد يكسبه المستثمرون بافتراض مستوى معين من المخاطرة باستثماراتهم. يُعرف منحدر CAL بنسبة المكافأة إلى المتغير.

فهم خط تخصيص رأس المال (CAL)

يساعد خط تخصيص رأس المال المستثمرين في اختيار مقدار الاستثمار في الأصول الخالية من المخاطر وواحد أو أكثر من الأصول الخطرة. تخصيص الأصول هو تخصيص الأموال عبر أنواع مختلفة من الأصول مع تفاوت مستويات المخاطر والعوائد المتوقعة ، في حين أن تخصيص رأس المال هو تخصيص الأموال بين الأصول الخالية من المخاطر ، مثل بعض أوراق الخزانة المالية ، والأصول الخطرة ، مثل الأسهم.

إنشاء محافظ باستخدام ترخيص وصول العميل (CAL)

تتمثل إحدى الطرق السهلة لضبط مستوى مخاطر المحفظة في تعديل المبلغ المستثمر في الأصل الخالي من المخاطر. تتضمن المجموعة الكاملة لفرص الاستثمار كل مجموعة من الأصول الخالية من المخاطر والمحفوفة بالمخاطر. يتم رسم هذه المجموعات على رسم بياني حيث يمثل المحور الصادي العائد المتوقع والمحور السيني هو مخاطر الأصل كما تم قياسه بواسطة الانحراف المعياري.

أبسط مثال على ذلك هو محفظة تحتوي على أصلين: سندات خزانة خالية من المخاطر وسهم. افترض أن العائد المتوقع لسند الخزانة هو 3٪ ومخاطرها 0٪. علاوة على ذلك ، افترض أن العائد المتوقع للسهم هو 10٪ وانحرافه المعياري هو 20٪. السؤال الذي يحتاج إلى إجابة لأي مستثمر فردي هو مقدار الاستثمار في كل من هذه الأصول. يتم احتساب العائد المتوقع (ER) لهذه المحفظة على النحو التالي:

ER للمحفظة = ER للأصل الخالي من المخاطر × وزن الأصول الخالية من المخاطر + ER للأصول الخطرة × (1- وزن الأصول الخالية من المخاطر)

حساب المخاطر لهذه المحفظة بسيط لأن الانحراف المعياري لسند الخزانة هو 0٪. وبالتالي ، يتم حساب المخاطر على النحو التالي:

مخاطر المحفظة = وزن الأصول الخطرة x الانحراف المعياري للأصول الخطرة

في هذا المثال ، إذا كان المستثمر سيستثمر 100٪ في الأصول الخالية من المخاطر ، فإن العائد المتوقع سيكون 3٪ ومخاطر المحفظة ستكون 0٪. وبالمثل ، فإن الاستثمار بنسبة 100 ٪ في الأسهم سيعطي المستثمر عائدًا متوقعًا بنسبة 10 ٪ ومخاطر محفظة بنسبة 20 ٪. إذا خصص المستثمر 25٪ للأصل الخالي من المخاطر و 75٪ للأصل المحفوف بالمخاطر ، فإن العائد المتوقع للمحفظة وحسابات المخاطر ستكون:

ER للمحفظة = (3٪ × 25٪) + (10٪ * 75٪) = 0.75٪ + 7.5٪ = 8.25٪

مخاطر المحفظة = 75٪ * 20٪ = 15٪

منحدر CAL

يقيس منحدر CAL المقايضة بين المخاطرة والعائد. يعني الانحدار الأعلى أن المستثمرين يحصلون على عائد متوقع أعلى مقابل تحمل المزيد من المخاطر. تُعرف قيمة هذا الحساب باسم نسبة شارب.