Línea de Asignación de Capital (CAL)
驴Qu茅 es la L铆nea de Asignaci贸n de Capital (CAL)?
La l铆nea de asignaci贸n de capital (CAL), tambi茅n conocida como enlace del mercado de capitales (CML), es una l铆nea creada en un gr谩fico de todas las combinaciones posibles de activos sin riesgo y con riesgo. El gr谩fico muestra el rendimiento que los inversores podr铆an obtener al asumir un cierto nivel de riesgo con su inversi贸n. La pendiente de CAL se conoce como la relaci贸n recompensa-variabilidad.
Entendiendo la L铆nea de Asignaci贸n de Capital (CAL)
La l铆nea de asignaci贸n de capital ayuda a los inversores a elegir cu谩nto invertir en un activo libre de riesgo y en uno o m谩s activos riesgosos. La asignaci贸n de activos es la asignaci贸n de fondos entre diferentes tipos de activos con diferentes niveles de riesgo y rendimiento esperados, mientras que la asignaci贸n de capital es la asignaci贸n de fondos entre activos libres de riesgo, como ciertos valores del Tesoro, y activos de riesgo, como acciones.
Construyendo Portafolios con la CAL
Una manera f谩cil de ajustar el nivel de riesgo de una cartera es ajustar la cantidad invertida en el activo libre de riesgo. El conjunto completo de oportunidades de inversi贸n incluye cada combinaci贸n 煤nica de activos riesgosos y libres de riesgo. Estas combinaciones se trazan en un gr谩fico donde el eje y es el rendimiento esperado y el eje x es el riesgo del activo medido por la desviaci贸n est谩ndar.
El ejemplo m谩s simple es una cartera que contiene dos activos: una letra del Tesoro sin riesgo y una acci贸n. Suponga que el rendimiento esperado de la letra del Tesoro es del 3% y su riesgo es del 0%. Adem谩s, suponga que el rendimiento esperado de la acci贸n es del 10 % y su desviaci贸n est谩ndar es del 20 %. La pregunta que debe responder cualquier inversor individual es cu谩nto invertir en cada uno de estos activos. El rendimiento esperado (ER) de esta cartera se calcula de la siguiente manera:
ER de cartera = ER de activo libre de riesgo x ponderaci贸n de activo libre de riesgo + ER de activo riesgoso x (1- ponderaci贸n de activo libre de riesgo)
El c谩lculo del riesgo de esta cartera es sencillo porque la desviaci贸n est谩ndar de la letra del Tesoro es del 0%. As铆, el riesgo se calcula como:
Riesgo de la cartera = peso del activo de riesgo x desviaci贸n est谩ndar del activo de riesgo
En este ejemplo, si un inversionista invirtiera el 100 % en el activo libre de riesgo, el rendimiento esperado ser铆a del 3 % y el riesgo de la cartera ser铆a del 0 %. Del mismo modo, invertir el 100 % en las acciones le dar铆a al inversionista un rendimiento esperado del 10 % y un riesgo de cartera del 20 %. Si el inversionista destinara el 25% al activo libre de riesgo y el 75% al activo riesgoso, el rendimiento esperado de la cartera y los c谩lculos de riesgo ser铆an:
ER de cartera = (3% x 25%) + (10% * 75%) = 0,75% + 7,5% = 8,25%
Riesgo de cartera = 75% * 20% = 15%
La pendiente del CAL
La pendiente de CAL mide la compensaci贸n entre riesgo y rendimiento. Una pendiente m谩s alta significa que los inversores reciben un mayor rendimiento esperado a cambio de asumir m谩s riesgos. El valor de este c谩lculo se conoce como relaci贸n de Sharpe.
