Fjármagnsúthlutunarlína (CAL)

Hvað er fjármagnsúthlutunarlínan (CAL)?

Fjármagnsúthlutunarlínan (CAL), einnig þekkt sem fjármagnsmarkaðstenging (CML), er lína búin til á línuriti yfir allar mögulegar samsetningar áhættulausra og áhættusamra eigna. Línuritið sýnir þá ávöxtun sem fjárfestar gætu hugsanlega fengið með því að taka á sig ákveðna áhættu með fjárfestingu sinni. Halli CAL er þekktur sem verðlaun-til-breytileikahlutfall.

Skilningur á fjármagnsúthlutunarlínunni (CAL)

Eiginfjárúthlutunarlínan hjálpar fjárfestum að velja hversu mikið þeir fjárfesta í áhættulausri eign og einni eða fleiri áhættusömum eignum. Eignaúthlutun er úthlutun fjármuna milli mismunandi eignategunda með mismunandi væntanlegu áhættu- og ávöxtunarstigi, en fjármagnsúthlutun er úthlutun fjármuna milli áhættulausra eigna, svo sem ákveðinna ríkisverðbréfa, og áhættusamra eigna, svo sem hlutabréfa.

Að byggja upp eignasöfn með CAL

Auðveld leið til að stilla áhættustig eignasafns er að stilla fjárhæðina sem fjárfest er í áhættulausu eigninni. Allt safn fjárfestingartækifæra inniheldur hverja einustu samsetningu áhættulausra og áhættusamra eigna. Þessar samsetningar eru teiknaðar á línurit þar sem y-ásinn er vænt ávöxtun og x-ásinn er áhætta eignarinnar eins og hún er mæld með staðalfráviki.

Einfaldasta dæmið er eignasafn sem inniheldur tvær eignir: áhættulausan ríkisvíxil og hlutabréf. Gerum ráð fyrir að væntanleg ávöxtun ríkisvíxils sé 3% og áhætta hans 0%. Ennfremur, gerðu ráð fyrir að vænt ávöxtun hlutabréfa sé 10% og staðalfrávik þess sé 20%. Spurningin sem þarf að svara fyrir hvern einstakan fjárfesti er hversu mikið á að fjárfesta í hverri þessara eigna. Vænt ávöxtun (ER) þessa eignasafns er reiknuð sem hér segir:

ER eignasafns = ER áhættulausrar eign x vægi áhættulausrar eignar + ER áhættulausrar eignar x (1- vægi áhættulausrar eignar)

Útreikningur á áhættu fyrir þetta eignasafn er einfaldur því staðalfrávik ríkisvíxla er 0%. Þannig er áhætta reiknuð sem:

Áhætta eignasafns = vægi áhættusamrar eignar x staðalfrávik áhættueignar

Í þessu dæmi, ef fjárfestir myndi fjárfesta 100% í áhættulausu eigninni, væri áætluð ávöxtun 3% og áhætta eignasafnsins 0%. Sömuleiðis myndi fjárfesting 100% í hlutabréfunum gefa fjárfesti 10% vænta ávöxtun og 20% eignasafnsáhættu. Ef fjárfestir úthlutaði 25% til áhættulausu eignarinnar og 75% til áhættueignarinnar, væri væntanleg ávöxtun eignasafnsins og áhættuútreikningar:

ER eignasafns = (3% x 25%) + (10% * 75%) = 0,75% + 7,5% = 8,25%

Áhætta eignasafns = 75% * 20% = 15%

Halli CAL

Halli CAL mælir skiptinguna milli áhættu og ávöxtunar. Hærri halli þýðir að fjárfestar fá hærri vænta ávöxtun í skiptum fyrir að taka meiri áhættu. Gildi þessa útreiknings er þekkt sem Sharpe hlutfallið.