Kapitalallokeringslinje (CAL)

Vad är kapitalallokeringslinjen (CAL)?

Kapitalallokeringslinjen (CAL), även känd som kapitalmarknadslänken (CML), är en linje skapad på en graf över alla möjliga kombinationer av riskfria och riskfyllda tillgångar. Grafen visar avkastningen som investerare eventuellt kan tjäna genom att anta en viss risknivå med sin investering. Lutningen på CAL är känd som belöning-till-variabilitetsförhållandet.

Förstå kapitalallokeringslinjen (CAL)

Kapitalallokeringslinjen hjälper investerare att välja hur mycket de ska investera i en riskfri tillgång och en eller flera riskfyllda tillgångar. Tillgångsallokering är tilldelningen av medel mellan olika typer av tillgångar med varierande förväntade risk- och avkastningsnivåer, medan kapitalallokering är tilldelningen av medel mellan riskfria tillgångar, såsom vissa statspapper, och riskfyllda tillgångar, såsom aktier.

Konstruera portföljer med CAL

Ett enkelt sätt att justera risknivån i en portfölj är att justera det belopp som investeras i den riskfria tillgången. Hela uppsättningen av investeringsmöjligheter inkluderar varje enskild kombination av riskfria och riskfyllda tillgångar. Dessa kombinationer plottas på en graf där y-axeln är den förväntade avkastningen och x-axeln är risken för tillgången mätt med standardavvikelsen.

Det enklaste exemplet är en portfölj som innehåller två tillgångar: en riskfri statsskuldväxel och en aktie. Antag att den förväntade avkastningen på statsskuldväxeln är 3 % och att risken är 0 %. Antag vidare att aktiens förväntade avkastning är 10 % och dess standardavvikelse är 20 %. Frågan som behöver besvaras för varje enskild investerare är hur mycket man ska investera i var och en av dessa tillgångar. Den förväntade avkastningen (ER) för denna portfölj beräknas enligt följande:

ER för portfölj = ER för riskfri tillgång x vikt av riskfri tillgång + ER för riskfylld tillgång x (1- vikt av riskfri tillgång)

Riskberäkningen för denna portfölj är enkel eftersom standardavvikelsen för statsskuldväxeln är 0 %. Således beräknas risken som:

Risk för portfölj = vikt av riskfylld tillgång x standardavvikelse för riskfylld tillgång

I det här exemplet, om en investerare skulle investera 100 % i den riskfria tillgången, skulle den förväntade avkastningen vara 3 % och risken för portföljen 0 %. På samma sätt skulle en investering 100% i aktien ge en investerare en förväntad avkastning på 10% och en portföljrisk på 20%. Om investeraren allokerade 25 % till den riskfria tillgången och 75 % till den riskfyllda tillgången, skulle portföljens förväntade avkastning och riskberäkningar vara:

ER för portfölj = (3 % x 25 %) + (10 % * 75 %) = 0,75 % + 7,5 % = 8,25 %

Risk för portfölj = 75 % * 20 % = 15 %

Lutningen av CAL

Lutningen på CAL mäter avvägningen mellan risk och avkastning. En högre lutning innebär att investerare får en högre förväntad avkastning i utbyte mot att de tar mer risk. Värdet på denna beräkning är känt som Sharpe-förhållandet.