Linha de Alocação de Capital (CAL)

O que é a Linha de Alocação de Capital (CAL)?

A linha de alocação de capital (CAL), também conhecida como link de mercado de capitais (CML), é uma linha criada em um gráfico de todas as combinações possíveis de ativos sem risco e com risco. O gráfico mostra o retorno que os investidores podem obter ao assumir um certo nível de risco com seu investimento. A inclinação do CAL é conhecida como a relação recompensa-variabilidade.

Entendendo a Linha de Alocação de Capital (CAL)

A linha de alocação de capital ajuda os investidores a escolher quanto investir em um ativo livre de risco e um ou mais ativos de risco. A alocação de ativos é a alocação de fundos em diferentes tipos de ativos com diferentes níveis de risco e retorno esperados, enquanto a alocação de capital é a alocação de fundos entre ativos sem risco, como certos títulos do Tesouro, e ativos arriscados, como ações.

Construindo Portfólios com a CAL

Uma maneira fácil de ajustar o nível de risco de uma carteira é ajustar o valor investido no ativo livre de risco. Todo o conjunto de oportunidades de investimento inclui todas as combinações de ativos sem risco e arriscados. Essas combinações são plotadas em um gráfico onde o eixo y é o retorno esperado e o eixo x é o risco do ativo medido pelo desvio padrão.

O exemplo mais simples é uma carteira contendo dois ativos: uma letra do Tesouro sem risco e uma ação. Suponha que o retorno esperado da letra do Tesouro seja de 3% e seu risco seja de 0%. Além disso, suponha que o retorno esperado da ação seja de 10% e seu desvio padrão seja de 20%. A pergunta que precisa ser respondida para qualquer investidor individual é quanto investir em cada um desses ativos. O retorno esperado (ER) desta carteira é calculado da seguinte forma:

ER da carteira = ER do ativo sem risco x peso do ativo sem risco + ER do ativo com risco x (1- peso do ativo sem risco)

O cálculo do risco para esta carteira é simples porque o desvio padrão da letra do Tesouro é de 0%. Assim, o risco é calculado como:

Risco da carteira = peso do ativo de risco x desvio padrão do ativo de risco

Neste exemplo, se um investidor investisse 100% no ativo livre de risco, o retorno esperado seria de 3% e o risco do portfólio seria de 0%. Da mesma forma, investir 100% na ação daria ao investidor um retorno esperado de 10% e um risco do portfólio de 20%. Se o investidor alocasse 25% para o ativo livre de risco e 75% para o ativo com risco, o retorno esperado da carteira e os cálculos de risco seriam:

ER da carteira = (3% x 25%) + (10% * 75%) = 0,75% + 7,5% = 8,25%

Risco da carteira = 75% * 20% = 15%

A inclinação do CAL

A inclinação do CAL mede o trade-off entre risco e retorno. Uma inclinação mais alta significa que os investidores recebem um retorno esperado mais alto em troca de assumir mais riscos. O valor desse cálculo é conhecido como índice de Sharpe.