공동 보험 효과

공동보험 효과란?

공동 보험 효과는 합병 및 인수 (M&A)가 결합된 기업의 부채 보유 위험을 감소시킨다는 경제 이론입니다. 이 이론에 따르면 인수 활동으로 인한 다각화 증가로 결합된 기업의 차입 비용이 감소할 것으로 예상됩니다.

공동보험 효과의 이해

공동보험 효과는 인수합병에 참여하는 기업이 다각화의 증가로 이익을 보게 된다는 것을 의미합니다. 이러한 다각화의 증가는 더 광범위한 제품 포트폴리오 또는 확장된 고객 기반에서 비롯됩니다.

인수 회사가 다른 회사의 부채를 떠맡는 경우에도 결합된 회사의 재무 건전성은 이론적으로 어느 회사가 단독으로 수행할 수 있는 것보다 더 잘 디폴트로부터 스스로를 보호합니다. 따라서 공동보험 효과는 합병하는 기업이 사업결합을 통해 재무적 시너지 를 경험할 수 있음을 시사한다.

위험을 줄이면 기업의 채권 발행에서 투자자가 요구하는 수익률이 낮아질 것입니다. 채권 수익률은 채권 보유자가 기업의 부채를 조달하기 위해 부담하는 상환 위험 수준에 따라 오르락 내리락합니다. 결합된 기업은 재정적으로 더 안전해야 하므로 새로운 부채를 발행하는 비용을 줄여 추가 자금을 조달하는 비용을 절감할 수 있습니다.

하락한 수익률은 위험을 상쇄하기 위해 더 높은 수익률을 추구하는 채권 보유자에게 발행의 매력을 떨어뜨릴 수 있습니다.

공동보험 효과의 예

회사가 특정 대도시 지역에 집중된 상업용 부동산을 소유하고 있다고 가정합니다. 상업용 리스의 수익원은 일반적으로 지역 경제 침체의 위험에 노출될 수 있습니다. 예를 들어, 주요 고용주가 폐업하거나 다른 지역으로 이전하는 경우 경제 활동을 줄이면 지역 상점, 레스토랑 및 기타 회사가 전체 지역 수익을 낮추고 일부 비즈니스를 폐쇄할 수 있을 만큼 큰 타격을 입을 수 있습니다.

덜 활기찬 상업 부문은 점유율이 낮은 회사에 영향을 미칩니다. 결과적으로 이는 수익 감소를 의미하므로 상업용 부동산 회사가 부채를 상환하지 못할 가능성이 높아집니다.

이제 동일한 회사가 다른 지역에서 다른 상업용 부동산 기업을 인수했다고 가정합니다. 두 지역이 동시에 예상치 못한 경기 침체를 겪을 위험은 둘 중 하나가 문제에 직면할 확률보다 적습니다.

두 지역 중 한 지역의 수익이 다른 지역에서 어려운 시기에 발생할 경우 결합된 회사를 계속 유지할 수 있는 가능성이 더 높습니다. 이러한 위험 감소는 합병으로 얻은 지리적 다각화 로 인해 채무 불이행 가능성이 줄어들었기 때문에 회사가 인수 후 더 낮은 비율로 부채를 발행할 수 있음을 시사합니다 .

특별 고려 사항

공동 보험 효과에 대한 연구에 따르면 인수합병(M&A) 활동에서 상쇄하는 힘(때로는 다양화 할인 이라고도 함)이 제시 됩니다. 이 효과는 투자자가 특정 상황에서 분산투자에 대해 희미한 시각을 가질 수 있음을 시사합니다. 이러한 사건에는 노조에 대한 부정적인 대중의 견해, 더 큰 조직의 다양한 경영 스타일에 대한 우려, M&A 과정의 투명성 부족 등이 포함될 수 있습니다.

이 경우 합병 후 수익 증가에도 불구하고 그에 따른 주가 할인이 발생할 수 있습니다. 일부 경제학자들은 이 효과가 경우에 따라 공동 보험 효과를 완화하거나 심지어 상쇄할 수 있다고 믿습니다.

하이라이트

• 공동보험 효과는 2개 이상의 회사를 합병하면 개별 회사의 부채를 보유할 위험이 낮아진다는 이론입니다.

• 잠재적으로 결합된 기업은 재정적으로 더 안정되어 회사가 신규 부채 발행 비용을 낮추고 신규 자금을 조달하는 것이 더 저렴해질 수 있습니다.

• 공동보험 효과를 저해할 수 있는 합병의 단점이 있다.

• 아이디어는 합병으로 인해 더 중요한 제품 포트폴리오 또는 더 광범위한 고객 기반이 새로운 통합 회사의 전체 차입 비용을 절감할 수 있다는 것입니다.

• 대중이 거래를 경멸하는 경우 회사가 나쁜 궁합처럼 보이고 투자자가 그에 대한 반응으로 주가를 낮추는 것과 같은 일부 단점이 있습니다.