Samtryggingaráhrif
Hver eru samtryggingaráhrifin?
Samtryggingaráhrifin eru hagfræðileg kenning sem bendir til þess að samruni og yfirtökur (M & M&A) dragi úr hættu á að eiga skuldir í einhverjum sameinuðu eininganna. Samkvæmt þessari kenningu má búast við því að aukin fjölbreytni af völdum yfirtökustarfsemi dragi úr lántökukostnaði sameinaðrar einingar.
Skilningur á samtryggingaráhrifum
Samtryggingaráhrifin gefa til kynna að fyrirtæki sem stunda samruna og yfirtökur njóti góðs af aukinni fjölbreytni. Þessi aukning á fjölbreytni kemur frá breiðari vöruúrvali eða auknum viðskiptavinahópi.
Jafnvel þegar yfirtökufyrirtækið tekur á sig skuldir annars fyrirtækis verndar fjárhagslegur styrkur sameinaðrar einingar sig fræðilega betur fyrir greiðslufalli en nokkur fyrirtæki hefðu getað gert eitt og sér. Þess vegna benda samtryggingaráhrifin til þess að fyrirtæki sem sameinast muni upplifa fjárhagsleg samlegðaráhrif með því að sameina starfsemina.
Að draga úr hættu á vanskilum á skuldum þess ætti að draga úr ávöxtunarkröfu sem fjárfestar krefjast af skuldabréfaútgáfum fyrirtækisins. Ávöxtunarkrafa skuldabréfa hækkar og lækkar miðað við þá endurgreiðsluáhættu sem skuldabréfaeigendur skuldbinda sig til að fjármagna skuldir fyrirtækis. Þar sem sameinuð eining ætti að vera fjárhagslega öruggari getur það dregið úr kostnaði við útgáfu nýrra skulda, sem gerir það ódýrara að afla viðbótarfjár.
Lækkuð ávöxtunarkrafa getur gert útgáfu minna aðlaðandi fyrir skuldabréfaeigendur sem munu sækjast eftir hærri ávöxtun til að vega upp á móti áhættunni.
Dæmi um samtryggingaráhrif
Segjum sem svo að fyrirtæki eigi atvinnuhúsnæði sem er einbeitt á tilteknu höfuðborgarsvæði. Tekjustreymi af atvinnuleigusamningum væri venjulega háð áhættu í svæðisbundinni efnahagssamdrætti. Til dæmis, ef stór vinnuveitandi hættir rekstri eða flytur á annað svæði, gæti minnkandi atvinnustarfsemi komið niður á staðbundnum verslunum, veitingastöðum og öðrum fyrirtækjum nógu harkalega til að draga úr heildarhagnaði svæðisins og jafnvel loka sumum fyrirtækjum.
Minna líflegur viðskiptageiri mun hafa áhrif á fyrirtækið með lægri nýtingarhlutfalli. Aftur á móti mun þetta þýða lægri tekjur, þannig að líkurnar á því að atvinnuhúsnæði lendi í vanskilum á skuldum sínum myndi aukast.
Segjum nú að sama fyrirtæki hafi keypt aðra atvinnuhúsnæði á öðru svæði. Hættan á að bæði svæðin lendi í óvæntri samdrætti í efnahagslífinu á sama tíma er minni en líkurnar á því að annað eða hitt gæti lent í vandræðum.
Meiri líkur eru á því að tekjur annars svæðisins gætu haldið sameinuðu fyrirtæki á floti ef hitt lendir í erfiðleikum. Þessi áhættuminnkun bendir til þess að fyrirtækið myndi líklega geta gefið út skuldir á lægra gengi eftir kaupin þar sem landfræðilega dreifingin sem það fékk í sameiningunni dró úr líkum á vanskilum skulda.
Sérstök atriði
Rannsóknir á samtryggingaráhrifum benda til mótvægis í samruna- og yfirtökustarfsemi, stundum kallaður fjölbreytniafsláttur. Þessi áhrif benda til þess að fjárfestar gætu tekið dræmt sjónarhorn á fjölbreytni við ákveðnar aðstæður. Þessir atburðir gætu falið í sér neikvæða sýn almennings á stéttarfélagið, áhyggjur af mismunandi stjórnunarstílum stærri einingarinnar og skortur á gagnsæi meðan á M&A ferlinu stendur.
Í þessum tilfellum getur orðið hlutabréfaafsláttur sem af þessu leiðir, þrátt fyrir auknar tekjur eftir samruna. Sumir hagfræðingar telja að þessi áhrif gætu dregið úr eða jafnvel hætt við samtryggingaráhrifin í sumum tilfellum.
Hápunktar
Samtryggingaráhrifin eru kenning sem heldur því fram að sameining tveggja eða fleiri fyrirtækja dragi úr hættu á að eiga skuldir í félögunum hvert fyrir sig.
Hugsanlega verður sameinuð eining fjárhagslega öruggari, sem gerir fyrirtækinu kleift að lækka kostnað við útgáfu nýrra skulda, sem gerir það hagkvæmara að afla nýrra fjármuna.
Það eru gallar við sameiningu sem gætu grafið undan samtryggingaráhrifum.
Hugmyndin er sú að umtalsverðara vörusafn eða umfangsmeiri viðskiptavinahópur sem verður til af sameiningunni muni draga úr heildarlántökukostnaði hins nýja, sameinaða fyrirtækis.
Sumir gallar eru eins og ef almenningur gerir lítið úr samningnum, fyrirtækin virðast vera slæm samsvörun og fjárfestar lækka hlutabréfaverðið sem svar.
