Samförsäkringseffekt
Vad Àr co-insurance-effekten?
SamförsÀkringseffekten Àr en ekonomisk teori som tyder pÄ att fusioner och förvÀrv (M & M&A) minskar risken för att inneha skulder i nÄgon av de kombinerade enheterna. Enligt denna teori skulle man förvÀnta sig att den ökade diversifieringen som orsakas av förvÀrvsaktiviteter minskar lÄnekostnaderna för den kombinerade enheten.
FörstÄ samförsÀkringseffekten
SamförsÀkringseffekten antyder att företag som deltar i fusioner och förvÀrv kommer att dra nytta av ökad diversifiering. Denna ökning av diversifieringen kommer frÄn en bredare produktportfölj eller en utökad kundbas.
Ăven nĂ€r det övertagande företaget tar pĂ„ sig ett annat företags skulder, skyddar den sammanslagna enhetens finansiella styrka sig teoretiskt frĂ„n fallissemang bĂ€ttre Ă€n nĂ„got av företagen kunde ha gjort var för sig. DĂ€rför tyder samförsĂ€kringseffekten pĂ„ att företag som gĂ„r samman kommer att uppleva finansiella synergier genom att slĂ„ samman verksamheter.
Att minska risken för fallissemang pÄ sin skuld bör minska avkastningen som investerare krÀver frÄn företagets obligationsemissioner. ObligationsrÀntorna stiger och faller baserat pÄ nivÄn pÄ Äterbetalningsrisk som obligationsinnehavare Ätar sig att finansiera ett företags skuld. Eftersom den sammanslagna enheten borde vara mer ekonomiskt sÀker kan den minska kostnaderna för att ge ut nya skulder, vilket gör det billigare att skaffa ytterligare medel.
SÀnkta rÀntor kan göra en emission mindre attraktiv för obligationsinnehavare som kommer att söka högre avkastning för att kompensera risken.
Exempel pÄ samförsÀkringseffekten
Anta att ett företag Àger kommersiella fastigheter koncentrerade till ett visst storstadsomrÄde. IntÀktsströmmar frÄn kommersiella hyresavtal skulle vanligtvis vara utsatta för risk i en regional ekonomisk nedgÄng. Till exempel, om en stor arbetsgivare gÄr i konkurs eller flyttar till ett annat omrÄde, kan en minskad ekonomisk aktivitet drabba lokala butiker, restauranger och andra företag tillrÀckligt hÄrt för att leda till lÀgre totala regionala vinster och kanske till och med stÀnga vissa företag.
En mindre levande kommersiell sektor kommer att pÄverka företaget med lÀgre uthyrningsgrad. Detta kommer i sin tur att innebÀra lÀgre intÀkter, sÄ chansen att ett kommersiellt fastighetsföretag misslyckas med sina skulder skulle öka.
Anta nu att samma företag förvÀrvade en annan kommersiell fastighetsenhet i en annan region. Risken för att bÄda omrÄdena samtidigt rÄkar ut för en ovÀntad konjunkturnedgÄng Àr mindre Àn sannolikheten för att det ena eller det andra skulle fÄ problem.
Det Àr större sannolikhet att intÀkter frÄn en av de tvÄ regionerna skulle kunna hÄlla det sammanslagna företaget flytande om den andra rÄkade ut för svÄra tider. Den riskminskningen tyder pÄ att företaget sannolikt skulle kunna emittera skulder till en lÀgre takt efter förvÀrvet eftersom den geografiska diversifieringen som det fick i fusionen minskade sannolikheten för en skuldinlösen.
SÀrskilda övervÀganden
Studier av samförsÀkringseffekten tyder pÄ en motverkande kraft i fusioner och förvÀrv (M&A), ibland kallad diversifieringsrabatt. Denna effekt tyder pÄ att investerare kan ha en svag syn pÄ diversifiering under vissa omstÀndigheter. Dessa hÀndelser kan inkludera en negativ offentlig syn pÄ facket, oro för olika ledningsstilar för den större enheten och bristen pÄ transparens under M&A-processen.
I dessa fall kan en resulterande aktiekursrabatt uppstÄ, trots ökade intÀkter efter fusionen. Vissa ekonomer tror att denna effekt kan mildra eller till och med upphÀva samförsÀkringseffekten i vissa fall.
Höjdpunkter
â SamförsĂ€kringseffekten Ă€r en teori som hĂ€vdar att en sammanslagning av tvĂ„ eller flera bolag minskar risken för att hĂ„lla skulder i bolagen individuellt.
- Potentiellt kommer den sammanslagna enheten att bli mer ekonomiskt sÀker, vilket gör att företaget kan sÀnka kostnaderna för att ge ut nya skulder, vilket gör det mer överkomligt att skaffa nya medel.
â Det finns baksidor med sammanslagningar som kan undergrĂ€va samförsĂ€kringseffekten.
â Tanken Ă€r att den mer betydande produktportföljen eller mer omfattande kundbasen som blir följden av sammanslagningen kommer att minska de totala lĂ„nekostnaderna för det nya, sammanslagna bolaget.
â Vissa nackdelar Ă€r som att allmĂ€nheten föraktar affĂ€ren, bolagen verkar vara en dĂ„lig match, och investerare slĂ„r ner aktiekursen som svar.
