Rinnakkaisvakuutusvaikutus
Mikä on rinnakkaisvakuutuksen vaikutus?
Rinnakkaisvakuutusvaikutus on taloudellinen teoria, jonka mukaan fuusiot ja yrityskaupat (M&M&A) vähentävät velkaantumisriskiä missä tahansa yhdistyneessä yksikössä. Tämän teorian mukaan hankintatoimintojen aiheuttaman lisääntyneen hajauttamisen voisi odottaa vähentävän yhdistyneen yrityksen lainakustannuksia.
Yhteisvakuutuksen vaikutuksen ymmärtäminen
Rinnakkaisvakuutusvaikutus merkitsee sitä, että fuusioihin ja yritysostoihin osallistuvat yritykset päätyvät hyötymään lisääntyneestä hajauttamisesta. Tämä monipuolistumisen kasvu johtuu laajemmasta tuotevalikoimasta tai laajentuneesta asiakaskunnasta.
Silloinkin, kun vastaanottava yhtiö ottaa toisen yrityksen velkoja, yhdistyneen yrityksen taloudellinen vahvuus suojaa itseään teoreettisesti maksukyvyttömeltä paremmin kuin yksikään yhtiö olisi voinut tehdä yksin. Siksi rinnakkaisvakuutusvaikutus viittaa siihen, että sulautuvat yritykset kokevat taloudellisia synergiaetuja toimintojen yhdistämisessä.
maksukyvyttömyyden riskin pienentämisen pitäisi vähentää sijoittajien vaatimaa tuottoa yhtiön joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskuilta. Joukkovelkakirjalainojen tuotot nousevat ja laskevat sen mukaan, kuinka suuren takaisinmaksuriskin joukkovelkakirjalainanhaltijat sitoutuvat rahoittamaan yrityksen velkaa. Koska yhdistyneen yrityksen pitäisi olla taloudellisesti turvallisempi, se voi vähentää uuden velan liikkeeseenlaskukustannuksia, jolloin lisävarojen hankkiminen on halvempaa.
Alhaiset tuotot voivat tehdä emissiosta vähemmän houkuttelevan joukkovelkakirjalainanhaltijoille, jotka haluavat korkeampaa tuottoa riskin tasaamiseksi.
Esimerkki rinnakkaisvakuutusvaikutuksesta
Oletetaan, että yritys omistaa liikekiinteistöjä, jotka on keskittynyt tietylle suurkaupunkialueelle. Kaupallisten vuokrasopimusten tulovirrat ovat tyypillisesti alttiina riskille alueellisessa talouden taantumassa. Jos esimerkiksi suuri työnantaja lopettaa toimintansa tai muuttaa toimintansa toiselle alueelle, taloudellisen toiminnan väheneminen voi iskeä paikallisiin kauppoihin, ravintoloihin ja muihin yrityksiin tarpeeksi lujasti alentaakseen alueellisia yleisiä voittoja ja ehkä jopa sulkeakseen joitakin yrityksiä.
Vähemmän elinvoimainen kaupallinen sektori vaikuttaa yritykseen alhaisemmilla vuokrausasteilla. Tämä puolestaan tarkoittaa pienempiä tuloja, joten mahdollisuus, että liikekiinteistöyhtiö laiminlyö velkansa, kasvaisi.
Oletetaan nyt, että sama yritys osti toisen liikekiinteistön eri alueelta. Riski, että molemmat alueet kohtaavat odottamattoman talouden taantuman samanaikaisesti, on pienempi kuin todennäköisyys, että jompikumpi kohtaa ongelmia.
On suurempi todennäköisyys, että jommankumman alueen tulot voisivat pitää yhdistyneen yrityksen pystyssä, jos toinen joutuisi vaikeisiin aikoihin. Tämä riskin pieneneminen viittaa siihen, että yritys todennäköisesti pystyisi laskemaan liikkeeseen velkaa pienemmällä korolla hankinnan jälkeen, koska sen sulautumisen yhteydessä saavuttama maantieteellinen hajautus vähensi velan maksamatta jättämisen todennäköisyyttä.
Erityisiä huomioita
Rinnakkaisvakuutusvaikutusta koskevat tutkimukset viittaavat tasapainottavaan voimaan fuusio- ja yrityskaupoissa (M&A), jota joskus kutsutaan hajautusalennukseksi. Tämä vaikutus viittaa siihen, että sijoittajat voivat tietyissä olosuhteissa suhtautua hajauttamiseen hämärästi. Näihin tapahtumiin voi sisältyä kielteinen julkinen näkemys ammattiliitosta, huoli suuremman kokonaisuuden vaihtelevista johtamistyylistä ja avoimuuden puute yritysjärjestelyjen aikana.
Näissä tapauksissa seurauksena voi olla osakkeen hinnanalennus, vaikka sulautumisen jälkeiset tulot ovat kasvaneet. Jotkut taloustieteilijät uskovat, että tämä vaikutus voisi lieventää tai jopa kumota rinnakkaisvakuutusvaikutuksen joissakin tapauksissa.
Kohokohdat
Rinnakkaisvakuutusvaikutus on teoria, joka väittää, että kahden tai useamman yrityksen yhdistäminen alentaa riskiä velkaantumisesta yhtiöissä yksittäin.
Mahdollisesti yhdistynyt kokonaisuus on taloudellisesti turvallisempi, jolloin yhtiö voi alentaa uuden velan liikkeeseenlaskukustannuksia, jolloin uusien varojen hankkiminen on edullisempaa.
Fuusioissa on varjopuolensa, jotka voivat heikentää rinnakkaisvakuutusvaikutusta.
Ajatuksena on, että yhdistymisen tuloksena syntyvä merkittävämpi tuoteportfolio tai laajempi asiakaskunta leikkaa uuden yhdistyneen yhtiön kokonaislainakuluja.
Joitakin huonoja puolia ovat esimerkiksi se, että yleisö halveksuu kauppaa, yritykset näyttävät huonolta ottelulta ja sijoittajat lyövät osakkeen hintaa alemmas vastauksena.
