Co-Insurance Effekt

Hva er co-assurance-effekten?

Samforsikringseffekten er en økonomisk teori som antyder at fusjoner og oppkjøp (M & M&A) reduserer risikoen for å holde gjeld i noen av de kombinerte enhetene. Under denne teorien ville man forvente at den økte diversifiseringen forårsaket av oppkjøpsaktiviteter vil redusere lånekostnadene for den sammenslåtte enheten.

Forstå co-assurance-effekten

Samforsikringseffekten antyder at foretak som engasjerer seg i fusjoner og oppkjøp ender opp med å dra nytte av økt diversifisering. Denne økningen i diversifisering kommer fra en bredere produktportefølje eller en utvidet kundebase.

Selv når det overtakende selskapet tar på seg et annet selskaps gjeld, beskytter den sammenslåtte enhetens finansielle styrke seg teoretisk fra mislighold bedre enn noen av selskapene kunne ha gjort enkeltvis. Derfor antyder co-assurance-effekten at firmaer som fusjonerer vil oppleve økonomiske synergier gjennom å slå sammen virksomheter.

Å redusere risikoen for mislighold av gjelden bør redusere avkastningen investorer krever fra selskapets obligasjonsemisjoner. Obligasjonsrentene stiger og faller basert på nivået på tilbakebetalingsrisiko obligasjonseiere påtar seg for å finansiere et firmas gjeld. Siden den sammenslåtte enheten skal være mer økonomisk sikker, kan den redusere kostnadene ved å utstede ny gjeld, noe som gjør det billigere å skaffe ytterligere midler.

Lave renter kan gjøre en utstedelse mindre attraktiv for obligasjonseiere som vil søke høyere avkastning for å oppveie risikoen.

Eksempel på Co-Insurance Effect

Anta at et firma eier kommersielle eiendommer konsentrert i et bestemt storbyområde. Inntektsstrømmer fra kommersielle leieavtaler vil typisk være utsatt for risiko i en regional økonomisk nedgang. For eksempel, hvis en stor arbeidsgiver går konkurs eller flytter til et annet område, kan reduksjon av økonomisk aktivitet ramme lokale butikker, restauranter og andre selskaper hardt nok til å føre til lavere samlede regionale fortjeneste og kanskje til og med lukke noen virksomheter.

En mindre levende kommersiell sektor vil påvirke firmaet med lavere belegg. I sin tur vil dette bety lavere inntekter, så sjansen for at et næringseiendomsfirma misligholder gjelden vil øke.

Anta nå at det samme firmaet kjøpte en annen kommersiell eiendomsenhet i en annen region. Risikoen for at begge områdene møter en uventet økonomisk nedgang samtidig er mindre enn sannsynligheten for at det ene eller det andre kan få problemer.

Det er større sannsynlighet for at inntektene fra den ene av de to regionene kan holde det kombinerte selskapet flytende dersom det andre går inn i harde tider. Denne risikoreduksjonen antyder at selskapet sannsynligvis vil være i stand til å utstede gjeld til en lavere rente etter oppkjøpet siden den geografiske diversifiseringen det oppnådde i fusjonen reduserte sannsynligheten for mislighold av gjeld.

Spesielle hensyn

Studier av co-assurance-effekten antyder en motkraft i fusjons- og oppkjøpsaktiviteter (M&A), noen ganger kalt en diversifiseringsrabatt. Denne effekten antyder at investorer kan ha et svakt syn på diversifisering under visse omstendigheter. Disse hendelsene kan inkludere et negativt offentlig syn på fagforeningen, bekymringer for varierende ledelsesstiler i den større enheten, og mangelen på åpenhet under M&A-prosessen.

I disse tilfellene kan en resulterende aksjekursrabatt oppstå, til tross for økte inntekter etter fusjonen. Noen økonomer mener at denne effekten kan dempe eller til og med oppheve co-assurance-effekten i noen tilfeller.

Høydepunkter

– Koassuranseeffekten er en teori som hevder at sammenslåing av to eller flere selskaper reduserer risikoen for å holde gjeld i selskapene hver for seg.

– Potensielt vil den sammenslåtte enheten være mer økonomisk sikker, slik at selskapet kan senke kostnadene ved å utstede ny gjeld, noe som gjør det rimeligere å skaffe nye midler.

– Det er ulemper med fusjoner som kan undergrave co-assuranse-effekten.

– Tanken er at den mer betydelige produktporteføljen eller mer omfattende kundebasen som følger av fusjonen vil kutte de samlede lånekostnadene for det nye, sammenslåtte selskapet.

– Noen ulemper er som om publikum forakter avtalen, selskapene virker som en dårlig match, og investorer slår aksjekursen ned som svar.