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기업 자본

기업 자본

๊ธฐ์—… ์ž๋ณธ์ด๋ž€ ๋ฌด์—‡์ž…๋‹ˆ๊นŒ?

๊ธฐ์—… ์ž๋ณธ์€ ๊ธฐ์—… ์ด ์‚ฌ์—… ์ž๊ธˆ์„ ์กฐ๋‹ฌํ•˜๋Š” ๋ฐ ์‚ฌ์šฉํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์ž์‚ฐ ๋˜๋Š” ์ž์›์˜ ์กฐํ•ฉ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

๊ธฐ์—… ์ž๋ณธ์€ ๋ถ€์ฑ„ ๋ฐ ์ž๊ธฐ ์ž๋ณธ ์กฐ๋‹ฌ์—์„œ ๋น„๋กฏ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ž๋ณธ ๊ตฌ์กฐ ๋ฅผ ๊ฒฐ์ •ํ•˜๊ณ  ๊ด€๋ฆฌํ•  ๋•Œ ํšŒ์‚ฌ ๊ฒฝ์˜์ง„์€ ์œ ์ง€ํ•ด์•ผ ํ•  ๋ถ€์ฑ„์™€ ์ž๋ณธ์˜ ์ƒ๋Œ€์  ๋น„์œจ์— ๋Œ€ํ•ด ์ค‘์š”ํ•œ ๊ฒฐ์ •์„ ๋‚ด๋ ค์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

๊ธฐ์—… ์ž๋ณธ์˜ ์ดํ•ด

๊ธฐ์—…์€ ์ž๋ณธ ์กฐ๋‹ฌ์„ ์œ„ํ•œ ๋ช‡ ๊ฐ€์ง€ ์˜ต์…˜์ด ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ž๊ธฐ ์ž๋ณธ์€ ์—ฌ๋Ÿฌ ๊ตฌ์„ฑ ์š”์†Œ๊ฐ€ ์žˆ๋Š” ํ•˜๋‚˜์˜ ๊ด‘๋ฒ”์œ„ํ•œ ์†Œ์Šค์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ๋ฐœํ–‰ํ•œ ๋ณดํ†ต์ฃผ ๋ฐ ์šฐ์„ ์ฃผ ์™€ ์ถ”๊ฐ€ ๋‚ฉ์ž…์ž๋ณธ๊ธˆ ์€ ํšŒ์‚ฌ ์ž๊ธฐ์ž๋ณธ์˜ ์ผ๋ถ€์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ์œ ํ˜•์˜ ์ง€๋ถ„์€ ์™ธ๋ถ€ ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ํšŒ์‚ฌ์˜ ๋ถ€๋ถ„ ์†Œ์œ ๊ถŒ์„ ๊ฐ€์งˆ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ์ œ๊ณตํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด์ต ์ž‰์—ฌ๊ธˆ,. ์ฃผ์ฃผ์—๊ฒŒ ์ง€๊ธ‰๋˜์ง€ ์•Š๊ณ  ์‚ฌ์—…์— ์žฌํˆฌ์ž๋œ ๋ˆ„์  ์ด์ต์€ ๋˜ ๋‹ค๋ฅธ ํ˜•ํƒœ์˜ ์ž๋ณธ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

๋ถ€์ฑ„ ์ž๋ณธ์€ ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ์ถ”๊ฐ€ ์ด์ž์™€ ํ•จ๊ป˜ ๋‚˜์ค‘์— ์ƒํ™˜ํ•ด์•ผ ํ•˜๋Š” ๋‹ค๋ฅธ ๊ธฐ์—…์—์„œ ๋นŒ๋ฆฐ ๋ˆ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ฐจ์ž…๊ธˆ์—๋Š” ๋Œ€์ถœ,. ์ฑ„๊ถŒ,. ์–ด์Œ ๊ณผ ๊ฐ™์€ ๊ณ ์ • ์ˆ˜์ž… ์ฆ๊ถŒ์ด ํฌํ•จ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค . ํšŒ์‚ฌ์˜ ์ž๋ณธ ๊ตฌ์กฐ์—๋Š” ์ „ํ™˜์‚ฌ์ฑ„์™€ ๊ฐ™์€ ํ•˜์ด๋ธŒ๋ฆฌ๋“œ ์ฆ๊ถŒ๋„ ํฌํ•จ๋  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

๊ธฐ์—… ์ž๋ณธ๊ณผ ๊ด€๋ จํ•˜์—ฌ ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ๋‚ด๋ฆฌ๋Š” ๊ฒฐ์ •์€ ์ž๊ธˆ ์กฐ๋‹ฌ์— ๋Œ€ํ•œ ์ ‘๊ทผ ๋ฐ ๋น„์šฉ, ๋‚ฉ์„ธ ์˜๋ฌด(์ฑ„๋ฌด๊ฐ€ ๋ฐ›๋Š” ์œ ๋ฆฌํ•œ ์กฐ์„ธ ํ˜œํƒ ๋˜๋Š” ์„ธ๊ธˆ ๋ฉด์ œ๋กœ ์ธํ•ด), ์‹ ์šฉ ๋“ฑ๊ธ‰ ๋ฐ ๊ถ๊ทน์ ์œผ๋กœ ์œ ๋™์„ฑ ์— ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๊ธฐ์—… ์ž๋ณธ ๊ตฌ์กฐ๋ฅผ ์œ„ํ•œ ์ตœ์ ์˜ ๋ถ€์ฑ„์™€ ์ž๊ธฐ ์ž๋ณธ ์กฐํ•ฉ์„ ์ƒ๊ฐํ•ด ๋‚ผ ๋•Œ, ๊ธฐ์—…์€ ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ์†Œ์œ ๊ถŒ ํ†ต์ œ ์œ ์ง€, ์ž๊ธˆ ์กฐ๋‹ฌ ๋ฐ ๋น„์ฆˆ๋‹ˆ์Šค ๊ด€๋ฆฌ์— ์žˆ์–ด ์ฃผ์–ด์ง„ ๊ตฌ์กฐ๊ฐ€ ์ œ๊ณตํ•  ์œ ์—ฐ์„ฑ์— ์ƒ๋‹นํ•œ ๋น„์ค‘์„ ๋‘ก๋‹ˆ๋‹ค.

๊ธฐ์—… ์ž๋ณธ ๊ด€๋ฆฌ

ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ํšŒ์‚ฌ ์ž๋ณธ์„ ๊ด€๋ฆฌํ•˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์€ ๊ด€๋ฆฌ ํ’ˆ์งˆ, ์žฌ๋ฌด ๊ฑด์ „์„ฑ ๋ฐ ์šด์˜ ํšจ์œจ์„ฑ์— ๋Œ€ํ•ด ๋งŽ์€ ๊ฒƒ์„ ๋“œ๋Ÿฌ๋‚ผ ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ํ‰๊ฐ€์˜ ์ค‘์š”ํ•œ ๋ถ€๋ถ„์ด๊ธฐ๋„ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด ์ด์ต ์ž‰์—ฌ๊ธˆ์ด ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๋Š” ํšŒ์‚ฌ๋Š” ์„ฑ์žฅ ์ „๋ง์ด ๋†’์€ ํšŒ์‚ฌ์— ์‹ ํ˜ธ๋ฅผ ๋ณด๋‚ผ ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฉฐ ํ•ด๋‹น ํšŒ์‚ฌ๋Š” ๋ˆ„์  ์ด์ต์„ ์‚ฌ์šฉํ•  ๊ฒƒ์œผ๋กœ ์˜ˆ์ƒํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ž๋ณธ ์ง‘์•ฝ์  ๋ถ€๋ฌธ์—์„œ ์˜์—…์„ ํ•˜๋Š” ๊ธฐ์—…์ด ์ด์ต์˜ ๋Œ€๋ถ€๋ถ„์„ ๋ฐฐ๋‹น๊ธˆ์œผ๋กœ ์ง€๊ธ‰ํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ์ž์‚ฌ์ฃผ ๋งค์ž…์„ ํ†ตํ•ด ์ฃผ์ฃผ๋“ค์—๊ฒŒ ๋Œ๋ ค์ฃผ๋Š” ๋Œ€์‹  ๋Œ€๋ถ€๋ถ„์˜ ์ด์ต์„ ์œ ์ง€ํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค๋Š” ์‹ ํ˜ธ์ผ ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๋˜ํ•œ ์ˆ˜์ต์„ฑ ์žˆ๋Š” ํˆฌ์ž ๊ธฐํšŒ๊ฐ€ ๋ถ€์กฑํ•œ ํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ๋‚˜ํƒ€๋‚ผ ์ˆ˜๋„ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ด์œ ๋กœ ์ด์ต์ž‰์—ฌ๊ธˆ(RE)์€ ํ•ญ์ƒ ํšŒ์‚ฌ์˜ ์žฌ๋ฌด ๊ฑด์ „์„ฑ์— ๋Œ€ํ•œ ๋‹ค๋ฅธ ์ง€ํ‘œ์™€ ํ•จ๊ป˜ ๊ฒ€ํ† ๋˜์–ด์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

์ด๋Ÿฌํ•œ ๋ชฉ์ ์„ ์œ„ํ•ด ๊ณ„์‚ฐํ•  ์ฃผ์š” ๋น„์œจ์€ ์ด ๋ถ€์ฑ„ ๋Œ€ ์ž๋ณธ (D/E) ๋ฐ ์žฅ๊ธฐ ๋ถ€์ฑ„ ๋Œ€ ์ž๋ณธ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ๋‘˜ ๋‹ค ์ž๋ณธ ๊ตฌ์กฐ์— ์žฌ๋ฌด ๋ ˆ๋ฒ„๋ฆฌ์ง€ ๋˜๋Š” ์œ„ํ—˜์ด ์–ผ๋งˆ๋‚˜ ์กด์žฌํ•˜๋Š”์ง€ ๋ณด์—ฌ์คŒ์œผ๋กœ์จ ํšŒ์‚ฌ์˜ ์žฌ๋ฌด ์ƒํƒœ์— ๋Œ€ํ•œ ๊ทธ๋ฆผ์„ ์ œ๊ณตํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค .

์‹œ๊ฐ„ ๊ฒฝ๊ณผ์— ๋”ฐ๋ฅธ ๋น„์œจ์˜ ์ˆ˜์ค€๊ณผ ์ถ”์„ธ๊ฐ€ ์ค‘์š”ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๋™์ผํ•œ ์‚ฐ์—…์—์„œ ์šด์˜๋˜๋Š” ๋‹ค๋ฅธ ํšŒ์‚ฌ์™€ ๋น„๊ตํ•˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์„ ํ‰๊ฐ€ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ๋„ ์ค‘์š”ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๊ณผ๋„ํ•˜๊ฒŒ ๋ ˆ๋ฒ„๋ฆฌ์ง€ ๋œ ์ž๋ณธ ๊ตฌ์กฐ๋Š” ๊ฐœ๋ฐœ ๋˜๋Š” ์ž ์žฌ์  ์œ ๋™์„ฑ ๋ฌธ์ œ๋ฅผ ๋‚˜ํƒ€๋‚ผ ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ฐจ์ž… ๊ตฌ์กฐ์—์„œ ํšŒ์‚ฌ์˜ ์ž๋ณธ ๋น„์šฉ์ด ๋„ˆ๋ฌด ๋†’๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์„ ์˜๋ฏธํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

ํ•˜์ด๋ผ์ดํŠธ

  • ๊ธฐ์—… ์ž๋ณธ์—๋Š” ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์šด์˜ ์ž๊ธˆ์„ ์กฐ๋‹ฌํ•˜๋Š” ๋ฐ ์‚ฌ์šฉํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๋ชจ๋“  ์ž์‚ฐ์ด ํฌํ•จ๋˜๋ฉฐ ๋ถ€์ฑ„ ๋˜๋Š” ์ง€๋ถ„ ์ถœ์ฒ˜๋ฅผ ํ†ตํ•ด ํŒŒ์ƒ๋  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

  • ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ํšŒ์‚ฌ ์ž๋ณธ์„ ๊ด€๋ฆฌํ•˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์€ ๊ด€๋ฆฌ ํ’ˆ์งˆ, ์žฌ๋ฌด ๊ฑด์ „์„ฑ ๋ฐ ์šด์˜ ํšจ์œจ์„ฑ์— ๋Œ€ํ•ด ๋งŽ์€ ๊ฒƒ์„ ๋“œ๋Ÿฌ๋‚ผ ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

  • ์ž๋ณธ ๊ตฌ์กฐ๋Š” ํšŒ์‚ฌ์˜ ๊ธฐ์—… ์ž๋ณธ์„ ๊ตฌ์„ฑํ•˜๋Š” ๋ถ€์ฑ„์™€ ์ž๋ณธ์˜ ํŠน์ • ์กฐํ•ฉ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

์ž์ฃผํ•˜๋Š” ์งˆ๋ฌธ

๋ถ€์ฑ„ ์ž๋ณธ ๋น„์šฉ์ด ์ž๊ธฐ ์ž๋ณธ๋ณด๋‹ค ์ ์€ ์ด์œ ๋Š” ๋ฌด์—‡์ž…๋‹ˆ๊นŒ?

ํ‰๊ท ์ ์œผ๋กœ ๋ถ€์ฑ„ ์ž๋ณธ์€ ์ž๊ธฐ ์ž๋ณธ๋ณด๋‹ค ๋น„์šฉ์ด ์ ๊ฒŒ ๋“ญ๋‹ˆ๋‹ค. ํ•œ ๊ฐ€์ง€ ์ด์œ ๋Š” ๋ถ€์ฑ„ ์ž๋ณธ์ด ์ข…์ข… ๋‹ด๋ณด๋กœ ๋ณด์žฅ๋˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์˜๋ฌด๋ฅผ ์ดํ–‰ํ•˜์ง€ ์•Š์œผ๋ฉด ์ฑ„๊ถŒ์ž๊ฐ€ ์ž์‚ฐ์„ ์••๋ฅ˜ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ฑ„๊ถŒ์ž๋Š” ๋˜ํ•œ ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ํŒŒ์‚ฐํ•  ๊ฒฝ์šฐ ์ฃผ์‹ ์ฃผ์ฃผ๋ณด๋‹ค ์šฐ์„ ๊ถŒ์„ ๊ฐ–์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์„ธ ๋ฒˆ์งธ ์ด์œ ๋Š” ๋ถ€์ฑ„์— ๋Œ€ํ•œ ์ด์ž๊ฐ€ ์ข…์ข… ์„ธ๊ธˆ ๊ณต์ œ ๊ฐ€๋Šฅํ•˜์—ฌ ํšŒ์‚ฌ์˜ ์„ธ๊ธˆ ์ฒญ๊ตฌ์„œ๋ฅผ ๋‚ฎ์ถ”๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

๊ฐ€์ค‘ ํ‰๊ท  ์ž๋ณธ ๋น„์šฉ์ด๋ž€ ๋ฌด์—‡์ž…๋‹ˆ๊นŒ?

๊ฐ€์ค‘ ํ‰๊ท  ์ž๋ณธ ๋น„์šฉ( WACC )์€ ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ๋ถ€์ฑ„์™€ ์ž๊ธฐ ์ž๋ณธ์— ๋Œ€ํ•ด ์ง€๋ถˆํ•˜๋Š” ๊ธˆ์•ก์„ ๋‚˜ํƒ€๋ƒ…๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๊ฒƒ์€ ๋˜ํ•œ ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์ˆ˜์ต์„ ์˜ฌ๋ฆฌ๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์ˆ˜์ต์„ ์ฐฝ์ถœํ•ด์•ผ ํ•˜๋Š” ์žฅ์• ๋ฌผ ๋น„์œจ ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

์ž๋ณธ์ด๋ž€ ๋ฌด์—‡์ž…๋‹ˆ๊นŒ?

์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ์ž๋ณธ์€ ์ƒํ’ˆ ๋ฐ ์„œ๋น„์Šค์˜ ์ถ”๊ฐ€ ์ƒ์‚ฐ์„ ์œ„ํ•œ ์ƒ์‚ฐ์  ํˆฌ์ž…๋ฌผ๋กœ ์‚ฌ์šฉ๋˜๋Š” ๋‚ด๊ตฌ์žฌ ๋˜๋Š” ์ž์‚ฐ(์žฌ์‚ฐ, ๊ธฐ๊ณ„, ์žฅ๋น„, ํ™”ํ)์„ ๋งํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ํšŒ์‚ฌ์˜ ๊ฒฝ์šฐ ๋ถ€์ฑ„(๋Œ€์ถœ ๋˜๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์„ ํ†ตํ•ด) ๋˜๋Š” ์ฃผ์‹(์ฃผ์‹)์„ ๋ฐœํ–‰ํ•˜์—ฌ ์ž๋ณธ์„ ์กฐ๋‹ฌํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.