할인 채권

할인 채권이란 무엇입니까?

할인 채권은 액면가 또는 액면가보다 낮은 가격으로 발행되는 채권입니다. 할인 채권은 현재 유통 시장에서 액면가보다 낮게 거래되는 채권일 수도 있습니다. 채권은 액면가보다 현저히 낮은 가격(보통 20% 이상)으로 판매되는 경우 염가 채권 으로 간주됩니다 .

프리미엄으로 판매 되는 채권과 대조될 수 있습니다 .

할인 채권의 이해

많은 채권이 액면가 $1,000로 발행되어 투자자가 만기 시 $1,000를 지급받게 됩니다. 그러나 채권은 종종 만기 이전에 판매되고 유통 시장의 다른 투자자가 구매합니다. 액면가보다 낮은 가치로 거래되는 채권은 할인 채권으로 간주됩니다. 예를 들어, 현재 $95에 판매되고 있는 액면가 $1,000의 채권은 할인된 채권이 됩니다.

채권은 일종의 채무증권이기 때문에 채권 보유자나 투자자는 채권 발행자로부터 이자를 받습니다. 이 이자는 일반적으로 반기별로 지급되는 쿠폰 이라고 하지만 채권에 따라 월별, 분기별 또는 매년 지급될 수도 있습니다. 할인 채권은 기관 및 개인 투자자 모두가 사고 팔 수 있습니다. 단, 기관투자자는 할인채권의 매매에 관한 특정 규정을 준수해야 합니다. 할인 채권의 일반적인 예는 미국 저축 채권 입니다.

금리 및 할인 채권

채권 수익률 과 채권 가격은 역 또는 반대의 관계를 갖습니다. 금리가 오르면 채권 가격은 하락하고 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 현재 시장 이자율보다 낮은 이자율이나 쿠폰 이자율을 채권 보유자에게 제공하는 채권은 액면가보다 낮은 가격에 판매될 가능성이 높습니다. 이 낮은 가격은 투자자들이 더 나은 수익을 제공하는 유사한 채권 또는 기타 증권을 매수해야 하는 기회 때문입니다.

예를 들어, 투자자가 채권을 구매한 후 이자율이 상승한다고 가정해 보겠습니다. 경제의 높은 금리는 시장보다 낮은 금리를 지불하기 때문에 새로 구입한 채권의 가치를 감소시킵니다. 즉, 투자자가 2차 시장에서 채권을 판매하려는 경우 더 낮은 가격으로 제공해야 합니다. 시장 이자율이 충분히 상승하여 채권의 가격이나 가치를 액면가 이하로 낮추는 경우 이를 할인 채권이라고 합니다.

그러나 할인 채권의 "할인"이 반드시 투자자가 시장에서 제공하는 것보다 더 나은 수익률을 얻는다는 것을 의미하지는 않습니다. 대신, 투자자들은 현재 시장의 금리에 비해 낮은 채권 수익률을 상쇄하기 위해 더 낮은 가격을 받고 있습니다. 예를 들어 회사채가 $980에 거래되고 있다면 그 가치가 $1,000 액면가보다 낮기 때문에 할인 채권으로 간주됩니다. 채권이 할인되거나 가격이 하락한다는 것은 그 쿠폰 금리가 현재 수익률보다 낮다는 것을 의미합니다.

반대로 현재 이자율이 기존 채권의 쿠폰 이자율 아래로 떨어지면 채권은 액면가보다 더 높은 가격이나 프리미엄에 거래됩니다.

만기수익률 사용

만기수익률 (YTM) 이라는 계산을 사용하여 기존 채권 가격을 현재 시장의 가치로 변환할 수 있습니다 . 만기수익률은 채권의 현재 시장 가격, 액면가, 쿠폰 이자율 및 만기까지의 시간을 고려하여 채권의 수익률을 계산합니다. YTM 계산은 비교적 복잡하지만 많은 온라인 금융 계산기 에서 채권의 YTM을 결정할 수 있습니다.

할인 채권의 기본 위험

할인 채권을 구입하면 대출 기관이 채무 불이행을 하지 않는 한 채권 가치가 상승할 가능성이 상당히 높습니다. 채권이 만기될 때까지 보유하면 원래 지불한 금액이 액면가보다 적더라도 채권의 액면가를 지불하게 됩니다. 만기율은 단기 채권과 장기 채권에 따라 다릅니다. 단기 채권은 1년 이내에 만기가 되는 반면 장기 채권은 10년에서 15년 또는 그보다 더 오래 만기가 될 수 있습니다.

그러나 할인 채권은 채권 발행자가 재정적 어려움에 처할 수 있음을 나타낼 수 있으므로 장기 채권의 채무 불이행 가능성은 더 높을 수 있습니다. 할인 채권은 발행인의 불이행, 배당금 하락 또는 투자자 측의 구매 주저에 대한 기대를 나타낼 수도 있습니다. 그 결과 투자자들은 할인된 가격으로 채권을 살 수 있어 위험에 대한 보상을 어느 정도 받습니다.

고민 및 무이표 채권

부실채권 은 채무불이행 가능성이 높고 액면가보다 크게 할인된 가격으로 거래할 수 있어 수익률을 원하는 수준까지 효과적으로 높일 수 있는 채권입니다 . 그러나 부실 채권은 일반적으로 이자를 전액 또는 적시에 지불할 것으로 예상되지 않습니다. 결과적으로 이러한 유가 증권을 사는 투자자는 투기 놀이를하고 있습니다.

무 이표채 는 깊은 할인채권의 좋은 예입니다. 만기까지의 기간에 따라 무이표채는 액면가까지, 때로는 20% 이상 할인된 금액으로 발행될 수 있습니다. 채권은 신용 이벤트가 발생하지 않는다고 가정할 때 만기 시 항상 액면가 전액을 지불하기 때문에 무이표 채권은 만기일이 가까워짐에 따라 가격이 꾸준히 상승할 것입니다. 이 채권은 정기적인 이자를 지급하지 않으며 만기 시 보유자에게 액면가를 한 번만 지급합니다.

할인 채권의 장단점

다른 할인 제품을 구매할 때와 마찬가지로 투자자에게는 위험이 수반되지만 일부 보상도 있습니다. 투자자가 할인된 가격으로 투자 상품을 구입하기 때문에 더 큰 자본 이득을 얻을 수 있는 더 큰 기회를 제공합니다. 투자자는 이러한 자본 이득에 대한 세금 납부의 단점과 이러한 이점을 비교해야 합니다.

채권 보유자는 상품이 이표가 없는 채권이 아닌 한 정기적인 수익을 기대할 수 있습니다. 또한 이러한 상품은 투자자의 포트폴리오 요구에 맞게 장단기 만기로 제공됩니다. 특히 장기 채권의 경우 채무 불이행 가능성이 있기 때문에 발행인의 신용도를 고려하는 것이 중요합니다. 공모에 할인이 있다는 것은 기초 회사가 배당금을 지급하고 만기에 원금을 반환할 수 있다는 우려가 있음을 나타냅니다.

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할인 채권의 실제 예

2019년 3월 28일 현재 (주)베드배스앤비욘드 (BBBY)에는 현재 할인 채권인 채권이 있습니다. 다음은 발행번호, 공모 당시의 이표율 등을 포함한 채권의 내역이다.

• 문제: BBBY4144685

• 설명 : BED BATH & BEYOND INC.

• 쿠폰 비율: 4.915

• 만기일: 2034년 8월 1일

• 공모 시 수익률: 4.92%

• 제공 가격: $100.00

• 쿠폰 종류: 고정

2019년 3월 29일 결산일 현재 채권 가격은 $79.943이고 공모 가격은 $100입니다. 참고로 10년물 국채 수익률은 2.45%에 거래되어 BBBY 채권 수익률이 현재 수익률보다 훨씬 매력적입니다. 그러나 BBBY는 지난 몇 년 동안 재정적 어려움을 겪었고 10년 만기 국채의 현재 수익률보다 높은 쿠폰 금리에도 불구하고 할인 가격으로 거래되고 있음을 알 수 있어 채권을 위험에 빠뜨렸습니다.

수익률은 때때로 7%까지 표면이자율보다 높게 거래되는데, 이는 수익률이 표면이자율보다 훨씬 높으면서 가격이 액면가보다 훨씬 낮기 때문에 채권이 크게 할인되었음을 나타냅니다. .

##하이라이트

• 할인채는 발행되거나 시장에서 액면가나 액면가 미만으로 거래되는 채권입니다.

• 부실채권을 액면가 대비 크게 할인 거래하면 수익률을 매력적인 수준으로 효과적으로 높일 수 있습니다.

• 할인 채권은 기초 회사가 채무를 불이행할 수 있다는 믿음을 나타낼 수 있습니다.