贴现债券

什么是贴现债券？

贴现债券是一种发行价格低于其面值或面值的债券。贴现债券也可能是目前在二级市场上交易价格低于其面值的债券。如果债券以低于面值的价格出售，通常为 20% 或更高，则该债券被视为大幅折扣债券。

了解贴现债券

许多债券的面值为 1,000 美元，这意味着投资者将在到期时获得 1,000 美元。然而，债券通常在到期前被出售，并由二级市场上的其他投资者购买。交易价值低于面值的债券将被视为贴现债券。例如，面值为 1,000 美元、目前售价为 95 美元的债券就是贴现债券。

由于债券是一种债务证券，债券持有人或投资者从债券发行人那里获得利息。这种利息称为息票，通常每半年支付一次，但根据债券的不同，可能每月、每季度甚至每年支付一次。机构投资者和个人投资者都可以买卖贴现债券。但是，机构投资者必须遵守买卖贴现债券的具体规定。贴现债券的一个常见例子是美国储蓄债券。

利率和贴现债券

债券收益率和债券价格具有相反或相反的关系。随着利率上升，债券的价格会下降，反之亦然。向债券持有人提供低于当前市场利率的利率或票面利率的债券可能会以低于其面值的价格出售。这种较低的价格是由于投资者有机会购买类似的债券或其他提供更好回报的证券。

例如，假设投资者购买债券后利率上升。由于支付的利率低于市场利率，经济中较高的利率会降低新购买的债券的价值。这意味着如果我们的投资者想在二级市场上出售债券，他们将不得不以较低的价格出售。如果现行市场利率上升到足以将债券的价格或价值推低至低于其面值的程度，则称为贴现债券。

然而，贴现债券的“贴现”并不一定意味着投资者获得比市场提供的更好的收益。相反，投资者正在以较低的价格抵消债券相对于当前市场利率的较低收益率。例如，如果公司债券的交易价格为 980 美元，则它被视为贴现债券，因为其价值低于 1,000 美元的面值。当债券贴现或价格下跌时，这意味着其票面利率低于当前收益率。

相反，如果当前利率低于现有债券的票面利率，债券将以高于面值的溢价或价格交易。

使用到期收益率

到期收益率(YTM)的计算将旧债券价格转换为当前市场的价值。到期收益率考虑债券的当前市场价格、面值、票面利率和到期时间来计算债券的回报。 YTM 计算相对复杂，但许多在线金融计算器可以确定债券的 YTM。

贴现债券的违约风险

如果您购买贴现债券，只要贷方不违约，债券升值的机会就相当高。如果您坚持到债券到期，您将获得债券的面值，即使您最初支付的金额低于面值。短期和长期债券的到期率不同。短期债券在不到一年的时间内到期，而长期债券可以在 10 到 15 年甚至更长的时间内到期。

然而，长期债券违约的可能性可能更高，因为贴现债券可能表明债券发行人可能陷入财务困境。贴现债券还可以表明发行人违约、股息下降或投资者不愿购买的预期。因此，投资者能够以折扣价购买债券，从而在一定程度上补偿了他们的风险。

不良债券和零息债券

不良债券是一种违约可能性很高的债券，可以以低于面值的价格进行交易，这将有效地将其收益率提高到理想水平。但是，通常不期望不良债券全额或及时支付利息。结果，购买这些证券的投资者正在投机。

零息债券是深度贴现债券的一个很好的例子。根据到期时间的长短，零息债券的发行价格可能低于面值，有时为 20% 或更多。因为债券总是会在到期时支付其全部面值——假设没有发生信用事件——随着到期日的临近，零息债券的价格将稳步上涨。这些债券不会定期支付利息，并且只会在到期时向持有人支付一次面值。

贴现债券的利弊

就像购买任何其他折扣产品一样，投资者也有风险，但也有一些回报。由于投资者以折扣价购买投资，因此提供了更大的资本收益机会。投资者必须权衡这种优势与为这些资本收益纳税的劣势。

除非产品是零息债券，否则债券持有人可以期望获得定期回报。此外，这些产品有长期和短期到期，以满足投资者的投资组合需求。由于违约的可能性，考虑发行人的信誉很重要，特别是对于长期债券。发行中存在折扣表明存在对标的公司能够支付股息并在到期时返还本金的担忧。

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贴现债券的真实示例

截至 2019 年 3 月 28 日，Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) 的债券目前为贴现债券。以下是债券的详细信息，包括其债券发行编号、发行时的票面利率和其他信息。

问题：BBBY4144685
描述：BED BATH & BEYOND INC
优惠券率：4.915
到期日：08/01/2034
发行收益率：4.92%
发售价格：100.00 美元
优惠券类型：固定

截至 2019 年 3 月 29 日结算日，债券的当前价格为 79.943 美元，而发行价为 100 美元。作为参考，10 年期国债收益率为 2.45%，使得 BBBY 债券的收益率比当前收益率更具吸引力。然而，BBBY 在过去几年中遇到了财务困难，这使得债券具有风险，因为我们可以看到它以折扣价交易，尽管票面利率高于 10 年期美国国债的当前收益率。

收益率不时高于票面利率，有的日子高达7%，这进一步表明该债券被大幅折现，因为收益率远高于票面利率，而其价格远低于其面值。

＃＃强调

贴现债券是一种以低于其面值或面值的价格发行或在市场上交易的债券。
以面值大幅折价交易的不良债券可以有效地将其收益率提高到有吸引力的水平。
贴现债券可能表明标的公司可能会拖欠其债务。