염가 본드

염가 채권이란 무엇입니까?

염가채권은 액면가보다 현저히 낮은 가격에 판매되는 채권입니다. 특히, 이 채권은 액면가 대비 20% 이상 할인된 가격으로 판매되며 유사한 프로필을 가진 고정 수입 증권의 일반적인 금리보다 훨씬 높은 수익률을 제공합니다.

이러한 고수익 또는 정크 본드는 발행인이 부채에 대한 이자 또는 원금을 상환할 수 있는 능력에 대한 근본적인 우려로 인해 시장 가격이 낮은 경향이 있습니다. 그러나 항상 그런 것은 아닙니다. 무이표채는 발행자가 신용 품질 측면에서 매우 높은 평가를 받더라도 종종 매우 할인된 가격으로 거래되기 시작하기 때문입니다.

염가 채권 이해하기

채권이 만기되면 투자자는 채권의 액면가 전액을 상환 받습니다. 채권은 액면가,. 프리미엄 또는 할인된 가격으로 판매될 수 있습니다. 액면으로 매입한 채권은 채권의 액면가와 동일한 가치를 가집니다. 프리미엄으로 구입한 채권 은 채권의 액면가보다 높은 가치를 가지고 있습니다. 시간이 지남에 따라 채권의 가치는 만기 시 액면가와 같아질 때까지 감소합니다. 할인 발행된 채권 의 가격 은 액면가보다 낮습니다. 시장에서 거래되는 할인 채권의 유형은 염가 채권입니다.

깊은 할인 채권의 시장 가격은 일반적으로 액면가보다 20% 이상 낮습니다. 깊은 할인 채권의 발행인은 재정적으로 불안정한 것으로 인식될 수 있습니다. 이들 회사가 발행한 채권은 유사한 채권보다 더 위험하다고 생각되어 그에 따라 가격이 책정됩니다. 정크 본드 는 염가 채권의 예입니다. 채권자는 또한 발행 회사의 신용 등급이 갑자기 하락할 때 염가 채권을 보유하고 있는 자신을 발견할 수 있습니다 .

채권의 초기 쿠폰 이자율 이 시장의 계속되는 이자율보다 훨씬 더 낮은 가격으로 제공되어 다른 곳에서 더 나은 이자율을 찾을 수 있는 투자자에게 덜 매력적이라면 채권은 상당한 할인으로 발행될 수도 있습니다. 채권의 가격은 이자율과 반비례하기 때문에 이자율의 상승은 기존 채권의 표면이자율이 더 높은 이자율로 발행되는 새로운 채권과 동등하지 않다는 것을 의미합니다. 따라서 이러한 낮은 쿠폰 채권의 소유자는 채권 가치가 하락하는 것을 보게 될 것입니다. 가치 하락은 현행 이자율이 채권의 쿠폰 이자율보다 높다는 사실을 반영합니다. 이자율이 충분히 높아지면 채권의 가치가 너무 낮아져 대폭 할인된 가격으로 제공될 수 있습니다.

파격 할인 및 무이표 채권

이표채 에서 볼 수 있듯이 깊은 할인 채권은 이표 를 지불할 필요가 없습니다. 일부 무이표 채권은 대폭 할인된 가격으로 제공되며 이러한 채권은 채권 보유자에게 정기적으로 지급하지 않습니다. 이 채권의 수익률은 액면가와 할인 가격의 차이입니다. 이는 제로 쿠폰의 가격이 정기적인 이자를 제공하는 채권보다 더 많이 변동할 것임을 의미합니다. 모든 제로 쿠폰 채권은 염가 채권이 아닙니다. 일부는 발행 할인 (OID) 채권입니다. 예를 들어, OID 채권은 $975에 액면가 $1,000에 발행된 채권일 수 있고, 염가 채권은 $680에 액면 $1,000에 발행될 수 있습니다.

염가 채권은 일반적으로 만기가 5년 이상인 장기이며( 단기 제로 쿠폰인 재무부 채권 제외) 콜 조항 으로 발행됩니다. 투자자들은 높은 수익률이나 만기 전에 소집될 가능성이 적기 때문에 이러한 할인된 채권에 매력을 느낍니다. 발행인은 부채를 통해 자본을 조달하는 최소 비용 방법을 찾습니다. 깊은 할인 채권은 시장 금리가 하락할 때 다른 유형의 채권보다 더 빨리 평가되고 금리가 상승할 때 더 빨리 평가절하됩니다. 경제에서 이자율이 상승하면 기존 채권의 이자 지급액이 낮아지므로 발행자 의 부채 비용이 낮아집니다. 따라서 채권을 호출하지 않는 것이 발행자에게 최고의 재정적 이익이 될 것입니다.

하이라이트

• 염가채권은 액면가 또는 액면가보다 20% 이하의 시장가격에 거래된다.

• 무이표채는 발행자가 신용등급이 가장 높더라도 이표를 지급하지 않고 만기가 가까워질수록 가치가 높아지기 때문에 할인된 가격으로 발행됩니다.

• 이러한 할인은 발행자에 대한 근본적인 신용 우려를 반영하여 채무 불이행 위험이 증가함에 따라 이러한 채권의 수익률을 정크 수준으로 높일 수 있습니다.